AMD kontra Texas Instruments: który producent półprzewodników lepiej wypada na 2026 r.?

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) i Texas Instruments (NASDAQ: TXN) to dwa różne sposoby na grę na rynku półprzewodników. AMD stawia na szybki wzrost w obszarze procesorów o wysokiej wydajności oraz akceleratorów AI, podczas gdy TXN koncentruje się na układach analogowych i wbudowanych wykorzystywanych w wielu branżach.

Porównując te spółki, łatwiej dopasujesz wybór do własnego poziomu tolerancji ryzyka oraz celów wzrostu.

Dlaczego AMD ma przemawiać za sobą

Advanced Micro Devices rozwija obliczenia wysokiej wydajności (HPC) dzięki procesorom i układom graficznym. Firma zwiększyła swoją obecność na rynku infrastruktury dla sztucznej inteligencji, kupując ZT Systems i MEXT. W dużej mierze opiera się na kilku kluczowych partnerach, takich jak Microsoft i Sony, co oznacza podwyższone ryzyko koncentracji klientów.

W roku fiskalnym 2025 przychody wyniosły blisko 34,6 mld USD, czyli 34,3% więcej rok do roku. Ten wzrost pomógł spółce wygenerować zysk netto na poziomie ok. 4,3 mld USD. Marża netto, czyli to, ile z każdego dolara przychodów staje się zyskiem, wyniosła w tym okresie około 12,5%.

Na bilansie z grudnia 2025 r. relacja długu do kapitału własnego (debt-to-equity) wynosiła ok. 0,1x, co wskazuje, że całkowite zadłużenie jest bardzo niskie w porównaniu z kapitałem akcjonariuszy. Wskaźnik bieżącej płynności (current ratio) kształtował się na poziomie ok. 2,9x, czyli spółka miała prawie trzy razy więcej aktywów obrotowych niż wynika ze zobowiązań krótkoterminowych. Wolny przepływ pieniężny (free cash flow), liczony jako przepływy operacyjne minus nakłady inwestycyjne (capex), wyniósł około 6,7 mld USD.

Warto przy tym zauważyć, że wynagrodzenia w formie akcji (stock-based compensation, SBC) stanowiły ok. 21,2% przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, co podbija raportowaną generację gotówki. Wynika to z tego, że SBC jest kosztem bezgotówkowym i jest „dodawane z powrotem” w rachunku przepływów pieniężnych.

Dlaczego Texas Instruments jest argumentem za dywersyfikacją

Texas Instruments działa w obszarze szerokiej oferty układów analogowych i wbudowanych, wykorzystywanych w przemyśle, motoryzacji i elektronice użytkowej. Spółka obsługuje ponad 100 000 klientów na całym świecie, co zmniejsza ryzyko związane z pojedynczym odbiorcą. Firma przesunęła akcent w stronę modelu sprzedaży bezpośredniej, aby budować bliższe relacje z inżynierami i producentami.

W roku fiskalnym 2025 Texas Instruments podało przychody na poziomie ok. 17,7 mld USD, czyli o 13,0% więcej niż rok wcześniej. Zysk netto za ten okres wyniósł około 5,0 mld USD. Marża netto była wysoka i wynosiła 28,3%, odzwierciedlając długoterminową rentowność specjalistycznego portfolio układów.

Na bilansie z grudnia 2025 r. relacja długu do kapitału własnego wynosiła ok. 0,9x, co pokazuje, jaką część finansowania spółka uzyskuje dzięki zaciąganiu zobowiązań w relacji do kapitału. Wskaźnik bieżącej płynności wynosił około 4,4x, co sugeruje znaczną poduszkę aktywów krótkoterminowych. Wolny przepływ pieniężny za rok wyniósł blisko 2,6 mld USD, wspierając długoterminowe inwestycje produkcyjne.

Porównanie profili ryzyka

AMD mierzy się ze zmiennością wynikającą z ograniczeń eksportu, w szczególności regulacji rządu USA dotyczących wysyłania do Chin zaawansowanych układów AI. Spółka korzysta z podwykonawczych usług produkcyjnych, takich jak TSMC (NYSE: TSM), co generuje ryzyka związane z ograniczeniami podaży i przydziałem mocy produkcyjnych. Dodatkowo firma stoi w obliczu silnej konkurencji ze strony Intela (NASDAQ: INTC) i Nvidii (NASDAQ: NVDA) w kluczowych rynkach procesorów i akceleratorów AI.

Texas Instruments jest narażone na silną presję cenową ze strony globalnych konkurentów, którzy mogą otrzymywać zachęty rządowe w Azji. Działalność spółki jest też bardzo wrażliwa na cykle gospodarcze w przemyśle i motoryzacji, gdzie popyt potrafi zmieniać się nagle. Co więcej, duże inwestycje w wewnętrzną produkcję wiążą się z wysokimi kosztami amortyzacji, co zwiększa wrażliwość finansową, jeśli fabryki nie będą wykorzystywane w pełnym zakresie.

Porównanie wyceny

Texas Instruments wygląda na tańsze, ponieważ notuje niższe wskaźniki forward P/E (cena w relacji do prognozowanych zysków) oraz P/S (cena w relacji do przychodów).

W zestawieniu wskaźników:

• Forward P/E: AMD 69,5x, TXN 38,3x, benchmark sektorowy 35,7x
• P/S: AMD 24,4x, TXN 15,2x

Benchmark sektorowy wykorzystuje sektorowy ETF SPDR XLK.

Którą spółkę kupiłbym w 2026 r.?

Popyt na półprzewodniki rośnie szybko i obie firmy mogą skorzystać na tej tendencji. Kluczowa różnica dotyczy jednak tego, która spółka lepiej wykorzysta wzrost i ma bardziej dopasowany profil ryzyka.

Biznes AMD w centrach danych napędza silny wzrost przychodów. Firma systematycznie zwiększa swoją obecność w akceleratorach i procesorach do AI, odbierając udziały większym rywalom. Jeśli ta tendencja będzie kontynuowana, AMD wygląda na dobrze pozycjonowaną spółkę do dalszego wzrostu przychodów i zysków w nadchodzących latach. Inwestorzy mogą jednak uznać, że wysoka wycena nie pozostawia miejsca na błędy, a spółka musi nadal bardzo intensywnie rywalizować z takimi firmami jak Nvidia.

Texas Instruments nie jest tak mocno skoncentrowane na segmencie AI. Spółka projektuje układy wykorzystywane w wielu branżach, w tym w sprzęcie fabrycznym i w motoryzacji. To obejmuje także centra danych w obszarze AI, ale głównie w zakresie zarządzania energią (power management). Texas Instruments osiąga też solidne wyniki, a w przeciwieństwie do AMD wytwarza własne układy zamiast zlecać produkcję na zewnątrz. Dodatkowo, w przeciwieństwie do AMD, TXN wypłaca dywidendę.

AMD oferuje większy potencjał wzrostu, a Texas Instruments zapewnia bardziej stabilną i konserwatywną inwestycję. Jednocześnie na sukces spółek z branży półprzewodników i innych graczy w obszarze AI wpływa wiele czynników, dlatego część inwestorów odkłada na ETF, który szeroko inwestuje w zróżnicowaną pulę spółek technologicznych.

Czy teraz kupować akcje Advanced Micro Devices (AMD)?

Przed zakupem akcji Advanced Micro Devices warto rozważyć następujące kwestie:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie wskazał, jego zdaniem, 10 najlepszych spółek do kupienia teraz, ale Advanced Micro Devices nie znalazło się w tym zestawieniu. Te 10 spółek, które przeszły selekcję, może w kolejnych latach wygenerować bardzo wysokie zwroty.

Dla przykładu: gdy Netflix trafił na tę listę 17 grudnia 2004 r., inwestując 1 000 USD w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 407 004 USD!* Gdy Nvidia trafiła na listę 15 kwietnia 2005 r., inwestując 1 000 USD w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 244 599 USD!*

Warto też dodać, że łączny średni zwrot z Stock Advisor wynosi 924% — to wyraźnie lepszy wynik niż 210% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy top 10 dostępnej z Stock Advisor i dołącz do społeczności inwestorów budowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.

Podano, że zwroty Stock Advisor są aktualne na 10 lipca 2026 r.