Amazon: prognoza 321,66 USD przed raportem 30 lipca i potencjał ok. 30%

Analitycy wyznaczyli dla Amazon (NASDAQ: AMZN) cenę docelową 321,66 USD, co oznacza 30,1% potencjału wzrostu względem 247,23 USD. Model zakłada 90% poziomu ufności i opiera się m.in. na „odżywieniu” tempa wzrostu AWS, monetizacji własnego krzemu oraz tym, że wycena spółki nie nadążyła jeszcze za wynikami.

Amazon opublikował informację o najszybszym wzroście AWS od 15 kwartałów i jednocześnie zapowiedział 200 mld USD inwestycji w AI capex w 2026 roku. To połączenie leży u podstaw tej wyceny.

### AWS wraca do szybszego tempa

W ujęciu rok do roku AWS zanotował w I kwartale 2026 przychody 37,6 mld USD, czyli wzrost o 28% — najszybszy od 15 kwartałów. Zysk na akcję (EPS) wyniósł 2,78 USD wobec szacunków na poziomie 1,73 USD, a łączne przychody osiągnęły 181,52 mld USD, co oznacza wzrost o 16,6% r/r.

W samym wyniku netto pojawił się jednorazowy wpływ: zysk podatkowy przed opodatkowaniem z tytułu Anthropic wyniósł 16,8 mld USD. Jednocześnie przepływy pieniężne wolne od wydatków inwestycyjnych (free cash flow) mocno spadły: spółka wykazała 1,2 mld USD, co odpowiada spadkowi o 95%, przy czym sam capex w kwartale sięgnął 43,2 mld USD.

Na kolejny kwartał spółka wskazuje przychody w przedziale 194 mld USD–199 mld USD. Publikacja kolejnego raportu zaplanowana jest na 30 lipca 2026.

### Dlaczego analitycy liczą na mocne wyniki: 3 katalizatory

Według analityków istnieją trzy główne czynniki, które mogą wspierać wzrost wartości spółki w kolejnych miesiącach.

Pierwszy to niestandardowy krzem (custom silicon). Chipy Trainium i Graviton mają przynosić przychody powyżej 20 mld USD rocznie, a w ramach zobowiązań dla Trainium przewidziano 225 mld USD przychodów, w tym m.in. OpenAI oraz umowę z Anthropic opiewającą na 100 mld USD+. Andy Jassy, CEO Amazon, powiedział, że Trainium ma „oszczędzać nam dziesiątki miliardów dolarów capex każdego roku” oraz dać „kilka setnych punktu procentowego” przewagi w rentowności operacyjnej (operating margin).

Drugim katalizatorem jest Bedrock, platforma do obsługi modeli AI. Analitycy zwracają uwagę, że w I kwartale 2026 Bedrock przetworzył więcej tokenów niż we wszystkich wcześniejszych latach łącznie. Podkreślają też wzrost wydatków kwartał do kwartału o 170%.

Trzeci element to opcjonalność. Chodzi o projekty Amazon LEO oraz Zoox, które według tej wyceny mogą dodatkowo budować wartość w korzystnym scenariuszu.

### Scenariusze cenowe i inne podejście do rynku

W najbardziej optymistycznym wariancie 12-miesięczna cena docelowa ma sięgnąć 369,61 USD, co oznacza 49,5% zwrotu. Analitycy z Wedbush wskazują natomiast cenę 293 USD w rekomendacji „Outperform”.

Po drugiej stronie, w wariancie pesymistycznym, 12-miesięczne minimum ma wynieść 278,08 USD, czyli 12,48% powyżej bieżącej ceny.

### Co może pójść nie tak

Główne ryzyko wiąże się z poziomem capex. Planowane inwestycje na poziomie około 200 mld USD w 2026 roku mają ograniczać zwrot z biznesu w krótkim i średnim terminie. Analitycy wskazują też, że dług długoterminowy wzrósł do 119,1 mld USD, a wolne przepływy pieniężne pozostają pod presją.

Wśród komentarzy sceptyków pojawiła się krytyczna obserwacja dotycząca tego, że Amazon sprzedaje stojaki (racks) dla Trainium, co mogłoby być wczesnym sygnałem słabszego popytu. Andy Jassy ripostował, że to podobny schemat jak w początkowym etapie budowy AWS i że „mamy duże zaufanie, iż będzie to dobrze zmonetyzowane” dzięki zobowiązaniom klientów.

### Jak Amazon wypada na tle Microsofta i Alphabet

Analitycy porównują Amazon przede wszystkim do Microsoftu (NASDAQ: MSFT), wskazując, że Azure rośnie szybciej: w fiskalnym III kwartale 2026 wzrost wyniósł 40%, wobec 28% dla AWS. Wskazują też, że „AI run rate” Microsoftu osiągnął 37 mld USD. Mimo to wycena Microsoftu jest w pobliżu: spółka handluje na poziomie 29 mnożnika P/E (cena do zysku) liczonego na bazie historycznych wyników, a w wycenie Amazon również przyjęto 29 jako forward P/E (prognozowane P/E) do porównania.

Drugim punktem odniesienia jest Alphabet (NASDAQ: GOOGL). Google Cloud rósł o 63% w I kwartale 2026 do 20,03 mld USD, a backlog (zaległe zamówienia/kontrakty w realizacji) wyniósł 460 mld USD. Alphabet planuje 175 mld USD–185 mld USD capex w 2026 roku, czyli nieco mniej niż 200 mld USD w przypadku Amazon. Analitycy dodają, że jeśli Amazon zmonetyzuje swój capex tak skutecznie jak Alphabet, istnieje przestrzeń do podniesienia wyceny.

### Na co patrzeć przed raportem 30 lipca

Cena docelowa 321,66 USD ma 90% pewności w ramach modelu. Kluczowym czynnikiem ma być tempo wzrostu AWS do 28% przy jednocześnie dużym backlogu wynoszącym 364 mld USD.

W scenariuszu korzystnym wycena ma się umacniać, jeśli w raporcie z 30 lipca 2026 marże AWS utrzymają się powyżej 35%. W scenariuszu pogorszenia wycena ma słabnąć, jeśli spółka istotnie podniesie prognozy capex bez równoległego wzrostu zobowiązań po stronie przychodów.

Analitycy pokazują też przykładowe ścieżki wartości: 321,66 USD na 2026 rok, 374 USD na 2027, 430 USD na 2028, 478 USD na 2029 oraz 526,45 USD na 2030 rok. W założeniach modelu przyjęto, że Amazon utrzyma realizację „odżywiającego” tempa wzrostu AWS i będzie monetyzować 200 mld USD capex dzięki Trainium i Bedrock. Potencjalnie znaczący wzrost może pojawić się również przy skalowaniu Amazon LEO, a głównym ryzykiem spadkowym ma być gwałtowne cofnięcie wydatków na AI capex.

Amazon kończy ten etap gry rynkowej z dwoma równoległymi przekazami: przyspieszeniem AWS oraz jednocześnie bardzo wysokimi wydatkami inwestycyjnymi na AI w 2026 roku.