AllianceBernstein: rekordowe aktywa, wzrost zysku i podniesiona prognoza opłat za wyniki

AllianceBernstein (NYSE: AB) poinformował o mocnym drugim kwartale 2026 roku. Spółka osiągnęła rekordowe aktywa pod zarządzaniem na poziomie ponad 905 mld USD i wróciła do dodatniego tempa wzrostu organicznego dzięki popytowi na segment stałych dochodów, inwestycjom na rynkach prywatnych oraz mandatom powiązanym z ubezpieczeniami.

Zysk skorygowany wyniósł 0,82 USD na jednostkę, co oznacza wzrost o 8% rok do roku. Skorygowane przychody netto zwiększyły się o 5% do 888 mln USD, a zysk operacyjny wzrósł o 7% do 293 mln USD. Skorygowany marżowy wskaźnik operacyjny poszerzył się o 70 punktów bazowych rok do roku, do 33%.

Prezes Seth Bernstein podkreślił, że kwartalne wyniki potwierdzają „kierunek rozwoju” spółki. AllianceBernstein zanotował rekord AUM, wrócił do dodatnich przepływów organicznych i osiągnął najlepszy kwartał sprzedaży od pięciu lat.

Rekordowe AUM i dodatnie przepływy netto

Na koniec kwartału aktywa pod zarządzaniem przekroczyły 905 mld USD. Spółka wygenerowała też prawie 800 mln USD łącznych, netto napływów w całej firmie. To zakończyło serię czterech kolejnych kwartałów odpływów.

Największy wkład we wzrost napływów miały produkty oparte na stałym dochodzie. W kwartale spółka sfinansowała z Equitable 9 mld USD pasywnego mandatu w segmencie stałego dochodu. Popyt na dochód realizowany w sposób bardziej efektywny podatkowo oraz zyski z działalności w segmencie municypalnym (obligacje komunalne) dodały około 3 mld USD napływów.

Alternatywy i strategie wieloassetowe wygenerowały ponad 4 mld USD netto napływów, oznaczając szósty kolejny kwartał dodatniego wzrostu organicznego w tej kategorii. Jednocześnie wystąpiły odpływy z aktywnych strategii akcyjnych, które wyniosły prawie 11 mld USD, a odpływy z opodatkowanych instrumentów o stałym dochodzie przekroczyły 4 mld USD — w dużej mierze odzwierciedlało to wykupy detaliczne w regionie Azja i Pacyfik.

Sprzedaż detaliczna i zmiany w alokacjach w Azji

Bernstein wskazał, że w regionie alokacje przesunęły się w stronę lokalnych rynków akcyjnych po ich silnej sprzedaży w ostatnim czasie.

Prezydent Onur Erzan dodał, że popyt instytucji na stały dochód w Azji nadal pozostaje wysoki. Dotyczy to zarówno strategii fundamentalnych w ramach inwestycyjnego ratingu, jak i rozwiązań systematycznych.

Sprzedaż brutto w kanale detalicznym osiągnęła 31 mld USD, co było najwyższym kwartalnym poziomem od pięciu lat. Przyniosła ona 900 mln USD netto napływów. Po wyłączeniu mandatu z Equitable sprzedaż brutto detaliczna wyniosła 22 mld USD i była o 14% wyższa niż w porównywalnym okresie 2025 roku.

Aktywa na rynkach prywatnych: cel osiągnięty wcześniej

AllianceBernstein zakończył kwartał z 91 mld USD aktywów na rynkach prywatnych (private-market AUM), wyprzedzając dolny zakres celu z Investor Day wynoszącego 90–100 mld USD, ponad rok przed terminem wyznaczonym na 2027 r.

Później spółka wdrożyła w lipcu około 11,8 mld USD komercyjnych kredytów hipotecznych (commercial mortgage loans) z Equitable, również przed harmonogramem. Po uwzględnieniu tych aktywów AUM na rynkach prywatnych przekroczyły górny limit pierwotnego zakresu celu.

Spółka oczekuje, że te aktywa zaczną generować opłaty za zarządzanie w czwartym kwartale przy wysokiej, jedno-cyfrowej stopie opłat. Dyrektor finansowy Tom Simeone powiedział, że średnia stawka „blended” ma rosnąć w czasie, gdy firma będzie udzielać nowych kredytów oraz zwiększać przychody z obsługi (servicing).

Działalność ubezpieczeniowa dla klientów zewnętrznych

Działalność ubezpieczeniowa dla klientów zewnętrznych spółki zarządzała na koniec kwartału aktywami o wartości 61 mld USD dla około 100 klientów. W tej kwocie 34 mld USD stanowiły aktywa w general account. To oznacza wzrost o ponad 30% rok do roku. W pierwszej połowie roku firma rozpoczęła 7 nowych relacji ubezpieczeniowych i wdrożyła blisko 3 mld USD kapitału ubezpieczeniowego dla klientów zewnętrznych w ujęciu brutto.

Połączenie Equitable z Corebridge: oczekiwany wzrost aktywów

W rozmowach omówiono też proponowane połączenie Equitable i Corebridge. AllianceBernstein oczekuje, że po domknięciu transakcji, planowanym na koniec roku, będzie mógł w czasie dodać co najmniej 100 mld USD aktywów Corebridge. Simeone powiedział, że około 20–30% tych aktywów może zacząć działać w 2027 roku, a tempo ma przyspieszyć w 2028.

Erzan dodał, że łączony podmiot ma mieć około 350 mld USD aktywów w general account oraz około 200 mld USD w osobnych rachunkach (separate-account assets). Choć początkowe przejścia aktywów mogą obejmować mandaty o niższych opłatach w segmencie stałego dochodu, spółka oczekuje, że te aktywa będą przynosić atrakcyjne, dodatkowe marże, bo mogą być obsługiwane przy wykorzystaniu istniejącej infrastruktury.

Rozwój biznesów: private wealth, konta zarządzane oddzielnie i ETF-y

AllianceBernstein Private Wealth zakończył kwartał z 167 mld USD aktywów i odpowiadał za prawie 40% przychodów całej firmy. W kwartale biznes odnotował 700 mln USD netto odpływów, co Bernstein wiąże ze sprzedażą wynikającą z sezonowych rozliczeń podatkowych. Jednocześnie nowe aktywa netto rosły w ujęciu rocznym o 6% w ciągu poprzednich 12 miesięcy.

Erzan powiedział, że alternatywy stanowią prawie 10% alokacji klientów w private wealth i z czasem mogą wzrosnąć do „mid-teens” (kilkunastu procent), w zależności od potrzeb klientów. Firma pozyskała w drugim kwartale około 900 mln USD środków na alternatywy.

Platforma kont zarządzanych oddzielnie (separately managed account) osiągnęła 69 mld USD AUM i wypracowała 17% rocznego wzrostu organicznego rok do roku. Platforma dostosowanych emerytur rozrosła się do 117 mld USD aktywów.

AllianceBernstein kontynuował też ekspansję aktywnych ETF-ów na rynkach globalnych. Platforma obejmowała 31 strategii i ponad 20 mld USD AUM, a aktywa rosły organicznie o 73% w ciągu ostatniego roku. Według Bernsteina biznes aktywnych ETF-ów wygenerował około 100 mln USD zannualizowanych przychodów z opłat za zarządzanie.

Koszty i prognozy

Opłaty bazowe wzrosły o 7% rok do roku, co wynikało z wyższych średnich AUM, choć zmiany w miksie produktów i kanałów wpłynęły na wskaźnik opłat dla całej firmy. Stawka opłat w drugim kwartale wyniosła 37,7 punktów bazowych i została też dotknięta terminem 30 czerwca dla mandatu z Equitable o wartości 9 mld USD — mandat zwiększył aktywa na koniec okresu, ale w kwartale wygenerował niewielkie przychody z opłat za zarządzanie.

Łączne koszty operacyjne wzrosły o 4% do 595 mln USD. Wynagrodzenia i świadczenia wzrosły o 5%, a relacja wynagrodzeń pozostała na poziomie 48,5% skorygowanych przychodów netto. Firma obniżyła prognozę kosztów bez wynagrodzeń i świadczeń (non-compensation expense) na cały rok 2026 do 620–640 mln USD z wcześniejszego zakresu 625–650 mln USD.

AllianceBernstein podniósł też prognozę opłat za wyniki (performance fees) na 2026 rok do 115–135 mln USD z wcześniejszego przedziału 95–115 mln USD. Wzrost ma odzwierciedlać silniejsze oczekiwania dotyczące opłat zależnych od wyników na rynkach publicznych, natomiast prognoza opłat za wyniki w segmencie rynków prywatnych została obniżona do 55–65 mln USD z wcześniejszego zakresu 70–80 mln USD.

Simeone wyjaśnił, że korekta w segmencie prywatnym wynika z niezrealizowanych wycen portfeli i zdarzeń podatkowych po stronie inwestorów, a nie z wydarzeń kredytowych. Firma obniżyła też oczekiwaną stawkę podatkową na cały rok do 5–6% z 6–7%.