Akcje Starbucks zyskały 27%: kupić, sprzedać czy trzymać?

Akcje Starbucks Corporation (SBUX) zyskały od początku roku 27,2%, podczas gdy branża Retail – Restaurants odnotowała spadek o 0,7%. W tym samym okresie Starbucks wypadł lepiej niż główni konkurenci z sektora restauracyjnego: Dutch Bros Inc. (BROS), First Watch Restaurant Group, Inc. (FWRG) oraz McDonald's Corporation (MCD). Ich akcje spadły odpowiednio o 18,5%, 13,6% i 11,3%.

Nastroje inwestorów wokół Starbucks poprawiły się wraz z postępami programu naprawczego Back to Starbucks. Lepsza obsługa, większa dostępność produktów i rosnące zaangażowanie klientów wspierają wzrost liczby wizyt. Pierwsze wyniki modernizacji kawiarni pokazują także wzrost liczby transakcji w różnych formatach lokali i porach dnia.

Odbudowa zaczyna przekładać się na wyższą rentowność i lepsze perspektywy wyników, wzmacniając przekonanie o trwałości programu naprawczego. Przejście Starbucks na bardziej efektywny kapitałowo, międzynarodowy model oparty na licencjonowaniu prawdopodobnie wspierało również wzrost kursu od początku roku.

Obecnie akcje SBUX kosztują o 3,1% mniej niż wynoszące 110,51 USD maksimum z ostatnich 52 tygodni. Kluczowe pytanie brzmi więc, czy inwestorzy powinni teraz zwiększać zaangażowanie w akcje spółki.

Program Back to Starbucks poprawia ruch w lokalach

Ostatnie wyniki Starbucks sugerują, że działania naprawcze zaczynają przynosić efekty. Fundamentem strategii odbudowy jest Green Apron Service. Program obejmuje inwestycje w zatrudnienie, organizację pracy, szkolenia oraz standardy obsługi.

W trzecim kwartale roku obrotowego Starbucks osiągnął zakładane czasy obsługi we wszystkich punktach obsługi, mimo wzrostu liczby transakcji w różnych porach dnia. Poprawiła się także dostępność produktów spożywczych, która sięgnęła niemal 99%. To około 10 punktów procentowych więcej niż rok wcześniej.

Spółka widzi dalsze możliwości zwiększania ruchu. Wzrost liczby transakcji jest możliwy zarówno rano, jak i po południu. Największy bezwzględny przyrost transakcji odnotowano w godzinach porannych. Starbucks rozwija sprzedaż popołudniową dzięki nowym napojom, ofercie jedzenia oraz lepszej organizacji pracy.

Rośnie również zaangażowanie klientów wobec marki. W kwartale wskaźniki przywiązania do marki, rozważania zakupu oraz zamiaru dokonania zakupu osiągnęły najwyższe poziomy od pięciu lat. Wzrost sprzedaży był szeroki i obejmował różne pokolenia, grupy dochodowe, członków programu Starbucks Rewards oraz osoby, które do niego nie należą.

W trzecim kwartale roku obrotowego liczba aktywnych użytkowników Starbucks Rewards w Stanach Zjednoczonych, którzy dokonali transakcji w ciągu ostatnich 90 dni, sięgnęła 35,8 mln. Poziom zaangażowania klientów oraz kwoty doładowań kart z zapisanym saldem przekroczyły oczekiwania spółki.

Odbudowa marż poprawia perspektywy wyników SBUX

Program naprawczy zaczyna przekładać się na wyższą rentowność. W trzecim kwartale roku obrotowego marża operacyjna Starbucks wzrosła rok do roku o około 430 punktów bazowych, czyli 4,3 punktu procentowego, do 14,4%. Był to drugi kwartał z rzędu z poprawą marży.

Marża operacyjna w Ameryce Północnej zwiększyła się o około 280 punktów bazowych. Po wyłączeniu zwrotów ceł marża tego segmentu wzrosła o ponad 100 punktów bazowych. Wyższa sprzedaż, oszczędności kosztowe i usprawnienia operacyjne pomogły pokryć inwestycje w Green Apron Service oraz rozwój menu.

Poprawa wyników była widoczna także na poziomie zysku na akcję. W trzecim kwartale roku obrotowego wzrósł on o około 70% rok do roku, do 0,85 USD.

Starbucks realizuje również plan oszczędności kosztowych o łącznej wartości 2 mld USD brutto do roku obrotowego 2028. Oszczędności mają objąć koszty produktów i dystrybucji, koszty operacyjne oraz koszty ogólnego zarządu i administracji.

Starbucks podnosi prognozy na rok obrotowy 2026

Lepsze trendy operacyjne skłoniły Starbucks do podwyższenia prognoz na rok obrotowy 2026. Spółka oczekuje obecnie, że sprzedaż w porównywalnych lokalach w USA wzrośnie w całym roku nieco powyżej 6%. Wcześniej prognozowano wzrost o co najmniej 5%.

Globalna sprzedaż w porównywalnych lokalach ma wzrosnąć niemal o 6%, wobec wcześniejszych oczekiwań na poziomie co najmniej 5%. Starbucks podniósł również prognozę skonsolidowanej marży operacyjnej za cały rok do ponad 11%.

Skorygowana prognoza zysku na akcję wzrosła do 2,55–2,65 USD, z wcześniejszego przedziału 2,25–2,45 USD. Na poprawę marży mają wpływać wyższa sprzedaż, konsekwentna realizacja planu oraz dalsze oszczędności kosztowe. Presja związana z cenami kawy powinna prawdopodobnie osłabnąć w czwartym kwartale roku obrotowego.

Konsensus prognoz Zacks dotyczący zysku Starbucks na akcję w roku obrotowym 2026 wzrósł w ciągu ostatnich 60 dni z 2,41 USD do 2,58 USD. Sygnalizuje to większy optymizm co do przyszłości spółki.

Modernizacja kawiarni i międzynarodowy model wspierają perspektywy SBUX

Starbucks odnotowuje również zachęcające rezultaty programu modernizacji kawiarni. W trzecim kwartale spółka przekroczyła poziom 1 000 zmodernizowanych lokali w Ameryce Północnej. Jednocześnie podniosła cel na rok obrotowy 2026 do co najmniej 1 500 modernizacji.

Pierwsze wyniki wskazują na wzrost liczby transakcji w różnych formatach lokali, punktach obsługi, porach dnia i segmentach klientów. Modernizacja wymaga średnio około 150 000 USD inwestycji i może być przeprowadzana bez wyłączania lokalu z działalności. Pozwala to uzyskiwać atrakcyjne zwroty z inwestycji, a jednocześnie poprawiać doświadczenia klientów.

Na rynkach międzynarodowych Starbucks zmierza w kierunku modelu wymagającego mniejszego zaangażowania kapitału. Po przejściu w Chinach na strukturę spółki joint venture około 90% międzynarodowej sieci Starbucks działa obecnie w ramach umów licencyjnych.

Spółka uważa ten model za efektywny kapitałowo sposób rozwijania marki przy zachowaniu dyscypliny finansowej i współpracy z lokalnymi partnerami.

Co może zahamować wzrost akcji SBUX?

Mimo poprawy perspektyw program naprawczy nie został jeszcze zakończony. Starbucks działa w warunkach niepewności dotyczącej kondycji amerykańskich konsumentów. Spółka oczekuje również trudniejszych porównań ruchu w lokalach rok do roku w czwartym kwartale.

Wzrost liczby lokali w Ameryce Północnej może pozostać umiarkowany do roku obrotowego 2027. Starbucks analizuje placówki osiągające słabsze wyniki i koryguje wcześniejsze decyzje dotyczące rozwoju sieci. Spółka przyznała, że część lokali otwarto w nieodpowiednich miejscach albo wymaga modelu ekonomicznego, który lepiej można poprawić przez zastąpienie lokalu nowym niż przez jego remont.

Koszty zakupu surowców pozostają czynnikiem ryzyka, mimo krótkoterminowej poprawy. Starbucks poinformował, że zwroty ceł wzajemnych w dużej mierze zrekompensowały cła poniesione w pierwszych dziewięciu miesiącach roku. Z tego powodu wskaźnik kosztów z trzeciego kwartału nie odzwierciedla w pełni bieżącej działalności.

Zarząd wskazał, że lepszą miarą znormalizowanych kosztów jest wskaźnik kosztów produktów i dystrybucji od początku roku, który wyniósł 32,3%. Kawa nadal zwiększała koszty, ale jej wpływ osłabł. W czwartym kwartale roku obrotowego czynnik ten powinien mieć niewielkie znaczenie dla porównań rok do roku.

Wycena i sytuacja techniczna akcji Starbucks

Akcje Starbucks są obecnie wyceniane z premią. Ich prognozowany 12-miesięczny wskaźnik ceny do sprzedaży (P/S, pokazujący relację wartości rynkowej spółki do jej przychodów) wynosi 3,09. To mniej niż średnia dla branży, która wynosi 3,18.

Wskaźniki ceny do zysku (P/E) dla innych spółek z branży — Dutch Bros, McDonald's i First Watch Restaurant — wynoszą odpowiednio 3,52, 6,60 i 0,54.

Z perspektywy analizy technicznej akcje SBUX znajdują się powyżej 50-dniowej średniej kroczącej. Oznacza to utrzymującą się wzrostową dynamikę oraz względną stabilność kursu.

Wniosek: na razie trzymaj akcje SBUX

Lepsze trendy dotyczące ruchu w lokalach, sprawniejsza realizacja strategii Back to Starbucks oraz poprawa marż wspierają pozytywne perspektywy operacyjne spółki. Dodatkowym wsparciem są wyższe prognozy na rok obrotowy 2026, podwyższane szacunki zysku, zachęcające wyniki modernizacji kawiarni oraz bardziej efektywny kapitałowo model międzynarodowy.

Jednocześnie wzrost akcji o 27,2% od początku roku i ich bliskość do maksimum z ostatnich 52 tygodni sugerują, że znaczna część poprawy sytuacji Starbucks może być już uwzględniona w cenie. Niepewność dotycząca konsumentów, trudniejsze porównania ruchu, umiarkowany wzrost liczby lokali w Ameryce Północnej oraz utrzymujące się ryzyko związane z kosztami przemawiają za ostrożnością.

W tych warunkach obecni akcjonariusze mogą zdecydować się na utrzymanie akcji SBUX, natomiast nowi inwestorzy mogą poczekać na atrakcyjniejszy poziom wejścia. Starbucks ma obecnie ocenę Zacks nr 3 — „trzymaj”.