Akcje Nvidii spadają, a rentowność obligacji podważa wyceny spółek AI

Akcje Nvidii (NASDAQ:NVDA), kluczowego dostawcy układów scalonych dla sztucznej inteligencji i nowej generacji komputerów, spadły we wtorkowy poranek o około 2,2%, do 220,08 USD. Wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych oraz wyższe ceny ropy zahamowały szersze odbicie w sektorze półprzewodników.

Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do najwyższego poziomu od 2007 roku. Philadelphia Semiconductor Index zniżkował o około 3,7%. Pokazuje to, że nawet największe spółki korzystające na rozwoju sztucznej inteligencji nie są odporne na sytuację, w której inwestorzy nagle zaczynają oczekiwać wyższej stopy zwrotu.

Najważniejszy wniosek jest taki, że działalność Nvidii nadal rozwija się bardzo szybko. W pierwszym kwartale roku obrotowego spółka odnotowała wzrost przychodów o 85% rok do roku, do 81,6 mld USD. Przychody z centrów danych zwiększyły się o 92%, do 75,2 mld USD. Marża brutto utrzymała się na imponującym poziomie 75%, co pokazuje, że Nvidia nadal przejmuje ogromną część pieniędzy napływających do infrastruktury sztucznej inteligencji.

Wskaźnik GF Score opowiada tę samą historię: Nvidia uzyskała wyjątkowo wysoką ocenę 95 na 100 dzięki doskonałej rentowności, bardzo szybkiemu wzrostowi i silnej sytuacji finansowej. Słabszym punktem pozostaje GF Value. Wskazuje on na najważniejsze pytanie dotyczące dziś akcji spółki: nie na to, czy Nvidia jest świetną firmą, lecz na to, czy inwestorzy uwzględnili już w jej wycenie zbyt wiele przyszłych sukcesów.

To właśnie jest dziś przedmiotem sporu. Rynek nie zastanawia się już, czy popyt na sztuczną inteligencję istnieje. Pyta, czy setki miliardów dolarów wydawanych na AI mogą przynieść wystarczająco wysokie zwroty, aby uzasadnić wysoką wycenę Nvidii. Wtorkowa przecena nie oznacza załamania historii rozwoju AI. Przypomina jedynie, że gdy oczekiwania stają się ogromne, nawet największe spółki muszą nadal dostarczać wyjątkowo dobre wyniki.