Akcje Nvidii niemal płaskie w 2026 — sprzedawać czy dokupować?

Nvidia (NVDA) dominowała rynek w ostatnich latach. W 2023, 2024 i 2025 r. generowała miażdżące zwroty rynkowe. Rok 2026 wygląda inaczej. Akcje Nvidii zyskały tylko 5% od początku roku. Dla porównania indeks S&P 500 rośnie prawie 10% w tym samym okresie.

Nvidia projektuje procesory graficzne (GPU) i sprzęt je wspierający. Nie prowadzi własnych zakładów produkcyjnych; współpracuje z kilkoma firmami, które produkują jej układy, a następnie sprzedaje je szerokiemu gronu klientów.

Przed 2023 r. działalność Nvidii była bardziej zrównoważona. Silny popyt na centra danych związane z sztuczną inteligencją (AI) przesunął jednak linię produktów w stronę GPU. Obecnie jej układy stały się rozwiązaniem referencyjnym dla wielu hyperskalerów i dostawców chmury. Nvidia zbudowała pełny ekosystem produktów, który daje klientom wszystko, co potrzebne do uruchomienia centrum danych opartego na technologii Nvidia, co sprawia, że klienci zazwyczaj pozostają przy niej po wdrożeniu.

To sprzyja przyszłemu wzrostowi. Cztery największe hyperskalery AI planują wydać około 650 mld USD na wydatki inwestycyjne (capex) do centrów danych w tym roku. Nvidia przewiduje, że w przyszłym roku ta kwota może wzrosnąć do 1 bln USD. To oznacza dalszy popyt na produkty spółki.

Analitycy z Wall Street prognozują silny wzrost przychodów — około 82% w tym roku i 41% w następnym roku. Mimo to wycena akcji nie odzwierciedla w pełni tych prognoz.

Wskaźnik ceny do prognozowanego zysku (forward P/E) dla Nvidii wynosi około 21,7. To praktycznie taka sama wycena jak dla indeksu S&P 500. Taka relatywna wycena sugeruje, że rynek zakłada, iż po uwzględnieniu wzrostu w 2026 r. Nvidia będzie papierem o przeciętnej wydajności. Analitycy jednak prognozują znaczący wzrost w kolejnych latach. Przy wycenie opartej na prognozowanym zysku w przyszłym roku akcje wydają się relatywnie tanie.

Uważam, że Nvidia jest obecnie atrakcyjną spółką do rozważenia jako zakup. Duża część spodziewanego wzrostu w przyszłym roku nie została jeszcze uwzględniona w cenie akcji, co może przełożyć się na silne zwroty w drugiej połowie roku.