Akcje Hasbro zyskały prawie 11% w 3 miesiące. Czy wzrost potrwa?

Akcje Hasbro, Inc. (HAS) wzrosły w ciągu ostatnich trzech miesięcy o 10,8%, co odzwierciedla poprawę zaufania inwestorów do dynamiki działalności operacyjnej spółki. W tym samym czasie branża Toys – Games – Hobbies według Zacks zyskała 8,9%, sektor dóbr uznawanych za uznaniowe (Consumer Discretionary) wzrósł o 0,6%, a indeks S&P 500 przyniósł 0,7% zwrotu.

Wyniki Hasbro za drugi kwartał roku fiskalnego 2026 skorzystały z silnej dynamiki marki Magic: The Gathering, udanych premier nowych produktów oraz wysokiego popytu wśród graczy. Wizards of the Coast odnotował dobre wyniki w grach planszowych, cyfrowych i licencjonowanych. Segmentowi sprzyjały także szersza dystrybucja oraz korzystna struktura działalności. Na rentowność pozytywnie wpłynęły również program transformacji kosztowej i poprawa efektywności łańcucha dostaw.

Nastroje inwestorów pozostają jednak ostrożne z powodu odpisu związanego z decyzją Hasbro o zmianie kierunku rozwoju portfela gier cyfrowych. Na rentowność segmentu Consumer Products negatywnie wpływały także cła, wyższe koszty materiałów i innych nakładów, opłaty licencyjne oraz niekorzystny moment ujęcia części wydatków. W tym kontekście inwestorzy muszą rozważyć, czy kupować, trzymać, czy sprzedawać akcje HAS.

W ciągu trzech miesięcy Hasbro poradziło sobie lepiej niż Six Flags Entertainment Corporation (FUN), którego akcje spadły o 22,7%, oraz Mattel, Inc. (MAT), którego akcje wzrosły o 1,9%. Jednocześnie HAS wypadł słabiej niż JAKKS Pacific, Inc. (JAKK), którego akcje zyskały w tym czasie 16,5%.

Odpis, cła i incydent cybernetyczny obciążają wyniki

Mimo silnego wzrostu przychodów rentowność Hasbro w drugim kwartale znalazła się pod presją kilku czynników. Odpis niepieniężny związany ze zmianą kierunku rozwoju portfela gier cyfrowych obciążył rentowność Wizards of the Coast i segmentu Digital Gaming. Marża operacyjna segmentu spadła do 40,7% z 46,3% rok wcześniej. Na poziomie całej grupy skorygowana marża operacyjna zmniejszyła się do 24,8% z 25,2%, a skorygowany zysk na akcję spadł do 1,28 USD z 1,30 USD, mimo solidnego wzrostu przychodów.

Rentowność segmentu Consumer Products nadal znajdowała się pod presją wyższych kosztów materiałów i innych nakładów, opłat licencyjnych, ceł oraz momentu ujęcia wydatków operacyjnych. Programy poprawy efektywności operacyjnej częściowo zneutralizowały inflację cen ropy i innych kosztów nakładów. Na rentowność nadal wpływały jednak normalna sezonowość oraz zmiany struktury sprzedaży związane z działalnością rozrywkową.

Nieautoryzowany dostęp do sieci dodatkowo pogorszył wyniki, zakłócając przetwarzanie zamówień, wysyłkę i fakturowanie, szczególnie w segmencie Consumer Products. Hasbro poniosło również koszty przywracania systemów, analizy kryminalistycznej i usuwania skutków incydentu. Spółka oczekuje, że pojawią się także dodatkowe wydatki.

Wyniki geograficzne były nierówne. Siła rynku północnoamerykańskiego została zniwelowana przez słabszą sprzedaż w Europie, regionie Azji i Pacyfiku oraz Ameryce Łacińskiej. Popyt na produkty Marvel i Star Wars wspierał sprzedaż, ale efekt ten częściowo ograniczyły niższe przychody z licencji. Segment Entertainment pozostawał słaby z powodu terminu odnowień umów streamingowych i innych kontraktów dotyczących treści, co obciążało przychody i zysk operacyjny.

Magic: The Gathering i silne marki napędzają wzrost

Magic: The Gathering pozostaje najsilniejszym motorem wzrostu Hasbro. Przychody Wizards of the Coast i Digital Gaming wzrosły w drugim kwartale o 27%, napędzane 30-procentowym wzrostem w grach planszowych, podczas gdy przychody samej marki Magic zwiększyły się o 32%.

Wysoki popyt na zestawy Secrets of Strixhaven i Universes Beyond Marvel Super Heroes pomógł marce Magic po raz pierwszy przekroczyć 500 mln USD kwartalnych przychodów. Korzystna skala działalności i struktura sprzedaży wsparły zysk operacyjny Wizards of the Coast pomimo odpisu dotyczącego gier cyfrowych.

Dynamika marki Magic wynika nie tylko z pojedynczych premier. Seria korzysta z rosnącej liczby graczy, szerszej dystrybucji oraz większych pierwszych nakładów, które mają lepiej odpowiadać popytowi. Usprawnienia w produkcji i łańcuchu dostaw, a także zwiększenie mocy drukarskich powinny dodatkowo wspierać wzrost.

Gry cyfrowe i licencjonowane stanowią kolejne źródło rozwoju. Gra Monopoly Go! przyniosła w drugim kwartale 44 mln USD przychodów. Hasbro koncentruje inwestycje cyfrowe wokół marek Magic i Dungeons & Dragons, własnych platform oraz tytułów, do których ma największe przekonanie. Coraz częściej korzysta przy tym z partnerów zajmujących się wspólnym tworzeniem i wydawaniem gier, aby poprawić efektywność.

Przychody Consumer Products wzrosły o 5%. Wsparciem były mocniejszy popyt w Ameryce Północnej, korzystny moment składania zamówień przez sprzedawców detalicznych oraz dobra sprzedaż produktów Marvel i Star Wars. Dodatkowe wsparcie zapewniły innowacje produktowe, rozwój licencji oraz dobra dynamika kategorii GEM2 w Hasbro.

Oszczędności, wyższe przepływy pieniężne i podniesione prognozy wspierają wzrost

Transformacja operacyjna Hasbro nadal pomaga ograniczać wpływ inflacji i wydatków inwestycyjnych. Program transformacji kosztowej przyniósł w pierwszej połowie roku 70 mln USD oszczędności. Dzięki temu skorygowany zysk operacyjny wzrósł o 21%, a skorygowana marża operacyjna zwiększyła się o 150 punktów bazowych, czyli o 1,5 punktu procentowego.

Wyraźnie poprawiło się również generowanie gotówki. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w pierwszej połowie roku wzrosły do 604 mln USD z 209 mln USD rok wcześniej. Hasbro wykorzystało wyższe przepływy do zmniejszenia zadłużenia, wcześniejszego zabezpieczenia środków na spłatę przyszłych zobowiązań oraz wypłaty 239 mln USD akcjonariuszom w formie dywidend i skupu akcji własnych.

Dobre wykonanie planu w pierwszej połowie roku skłoniło zarząd do podniesienia prognoz na 2026 rok. Hasbro oczekuje obecnie:

• wzrostu przychodów o 5–7% przy stałych kursach walutowych;
• skorygowanej marży operacyjnej na poziomie 25–26%;
• skorygowanego wyniku EBITDA (wyniku przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją) w wysokości 1,45–1,50 mld USD.

Wizards of the Coast pozostaje głównym motorem wzrostu. W drugiej połowie roku segment Consumer Products mają wspierać odbudowa sprzedaży zakłóconej przez incydent cybernetyczny, nowe produkty świąteczne oraz dalsza poprawa efektywności kosztowej.

Prognozy zysków dla Hasbro rosną

Prognozy zysku Hasbro na 2026 i 2027 rok wzrosły w ciągu ostatnich 30 dni odpowiednio do 6,18 USD i 6,56 USD na akcję. Oznacza to oczekiwany wzrost zysku rok do roku odpowiednio o 7,4% i 11,6%.

Dla porównania, prognozowany zysk Mattela ma spaść o 6,4% rok do roku. W przypadku Six Flags Entertainment i JAKKS Pacific oczekiwany jest wzrost zysku odpowiednio o 78,9% i 52,5%.

Akcje HAS są wyceniane z premią

Akcje Hasbro są obecnie wyceniane z premią. Ich prognozowany na następne 12 miesięcy wskaźnik ceny do zysku (P/E), czyli relacja ceny akcji do oczekiwanego zysku na akcję, wynosi 14,64.

Wyższa wycena odzwierciedla oczekiwania inwestorów dotyczące dalszej siły marki Magic, poprawy wyników Consumer Products, oszczędności kosztowych i wyższych przepływów pieniężnych. Jednocześnie premia oznacza mniejszy margines błędu w realizacji planów spółki. Inwestycje w Digital Gaming i obawy związane z odpisami, presja na marże Consumer Products, cła oraz utrzymujące się koszty incydentu cybernetycznego pozostają istotnymi ryzykami.

Po niedawnym wzroście kursu część poprawy wyników może być już uwzględniona w cenie akcji. Silne źródła wzrostu, połączone z ryzykiem presji na marże i problemów z realizacją planów, przemawiają raczej za utrzymaniem akcji niż za agresywnym kupowaniem ich po obecnych poziomach.

Akcje Hasbro mają obecnie ocenę Zacks Rank nr 3 („trzymaj”).