Akcje Amrize spadają po obniżeniu rekomendacji przez Truist

We wtorek akcje Amrize spadły o ponad 6% po tym, jak Truist obniżył rekomendację spółki z „Buy” do „Hold” oraz zmniejszył cenę docelową do 48 USD z 65 USD.

Truist wskazał na rosnącą presję na marże w segmencie komercyjnych pokryć dachowych oraz ograniczony potencjał wzrostu cen cementu w najbliższym czasie.

Analityk Keith Hughes podkreślił, że segment komercyjnych pokryć dachowych odpowiada za około 28% sprzedaży. Dodał, że „minie trochę czasu”, zanim spółka zdoła przenieść bardzo wysoki wzrost kosztów wejściowych, który w 2026 roku będzie prowadzić do pogorszenia miksu i erozji marży cenowej.

Jednym z czynników kosztowych są petrochemikalia. Wpływ konfliktu w Iranie podniósł ich ceny. W efekcie MDI — kluczowy składnik wykorzystywany w pokryciach dachowych — wzrosło nawet o 73% po zakłóceniach w dostawach i ogłoszeniach force majeure u dużych producentów, czyli Dow i Covestro.

Hughes ocenia też cement. Według niego cement stanowi 35% sprzedaży i spółka powinna zobaczyć korzystniejsze trendy wolumenowe, jednak „brak wzrostu cen” ogranicza poprawę EBITDA. Zaznaczył, że istotny zwrot w cenach cementu to co najwyżej temat na 2027 r.

Truist obniżył prognozę EBITDA na 2026 r. do 3 199 mln USD z 3 298 mln USD. Nowa cena docelowa 48 USD została wyznaczona przy założeniu 10,5 razy EV/EBITDA.

Analityk oczekuje, że Amrize „pozostanie uwięzione” w obecnym przedziale notowań po spin (wydzieleniu), a także wskazuje na rosnącą podaż konkurencyjnych mocy w segmencie dachowym. Jako dłuższy czynnik ryzyka wskazał wejście Kingspan na rynek amerykański w segmencie nieruchomości niemieszkalnych: spółka uruchomi dwie fabryki i planuje trzecią. Według niego pierwsze wyraźne skutki mogą pojawić się w 2027 r.

Hughes zwrócił również uwagę na znaczące zmiany kadrowe w Amrize od czasu jej wydzielenia z Holcim, ale ocenił, że wpływ tych zmian jest „trudny do oszacowania”.