Aehr Test Systems: prognoza przychodów 130–150 mln USD na 2027 r. i rekordowy backlog

Aehr Test Systems podczas rozmowy z inwestorami przedstawiła perspektywę na rok fiskalny 2027. Zarząd wskazał, że rośnie popyt na rozwiązania do testów i wypalania (burn-in) zarówno w obszarze procesorów do AI, jak i krzemowej fotoniki oraz półprzewodników mocy.

Prezes i dyrektor generalny Gayn Erickson mówił o „rekordowych kwartalnych zamówieniach”, bardzo silnym i rekordowym backlogu oraz rosnącym popycie na rozwiązania dla procesorów AI, krzemowej fotoniki i półprzewodników mocy — zarówno w przypadku rozwiązań do burn-in na poziomie wafla, jak i na poziomie pakietu. Jego zdaniem pozwala to spółce liczyć na istotny wzrost w 2027 r. i w kolejnych okresach.

Spółka przedstawiła też konkretne założenia finansowe. Przy oczekiwanym poziomie przychodów 130–150 mln USD Aehr prognozuje, że zyskowność przed opodatkowaniem w ujęciu non-GAAP wyniesie 18%–22%.

Zarząd zwrócił również uwagę na zmianę struktury rynku. Erickson podkreślił, że „zaledwie 2 lata temu” ponad 95% działalności spółki było powiązane z węglikiem krzemu (silicon carbide) dla samochodów elektrycznych. Obecnie, według niego, prawie 95% przychodów za rok fiskalny 2026 pochodzi z rynków niezwiązanych z węglikiem krzemu dla EV.

Kolejna część planu dotyczy zwiększania zdolności produkcyjnych. CFO, wiceprezes wykonawczy ds. finansów i sekretarz Chris Siu poinformował, że oprócz rozbudowy w Fremont spółka zaczęła wysyłać systemy Sonoma z jednego z istniejących kontrahentów produkcyjnych w Azji Południowo-Wschodniej. Ma to zapewnić zdolność na ponad 20 dodatkowych systemów Sonoma miesięcznie.

Prognoza na rok fiskalny kończący się 25 czerwca 2027 r.

CFO Siu wskazał, że spółka oczekuje łącznych przychodów w przedziale 130–150 mln USD. Dodał również, że prognozowany zysk netto non-GAAP przed opodatkowaniem ma stanowić 18%–22% przychodów.

Jednocześnie Erickson zaznaczył, że spółka nie przewiduje nawet w scenariuszu obejmującym 150 mln USD jakichkolwiek przychodów z segmentu pamięci (memory). Ewentualne dodatkowe przychody z pamięci miałyby działać „ponad” przyjęte założenia.

Skąd wzięła się większa precyzja: porównanie z wcześniejszym komentarzem

W porównaniu z poprzednim kwartałem, gdy zarząd opisywał 2027 r. jako „znaczący wzrost przychodów”, w Q4 dodano szczegółowy przedział rocznych przychodów oraz cel w zakresie rentowności. Podkreślono też, że „większość” tego wynika z działalności z obecnymi klientami.

Wyniki finansowe

CFO Siu podał, że bookings w czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 wyniosły 60,7 mln USD, a backlog na koniec roku osiągnął rekord 80,6 mln USD.

Po zakończeniu roku spółka otrzymała jeszcze dodatkowe 20 mln USD w bookings w czterotygodniowym okresie przejściowym. W efekcie efektywny backlog wzrósł do około 100,6 mln USD.

Siu poinformował, że przychody w czwartym kwartale wyniosły 18,8 mln USD. Non-GAAP marża brutto w czwartym kwartale wyniosła 45%. Non-GAAP zysk netto wyniósł 3,6 mln USD, czyli 0,11 USD na akcję w ujęciu rozwodnionym.

Spółka raportowała także przychody w wysokości 50 mln USD. Na koniec czwartego kwartału cash, środki pieniężne i gotówka oraz środki objęte ograniczeniami (cash, cash equivalents and restricted cash) wyniosły 116,5 mln USD. W trakcie roku fiskalnego 2026 spółka pozyskała około 100 mln USD, głównie w ramach programu ATM.

Siu zwrócił też uwagę na sprawę patentową: urząd patentowy w dystrykcie Beijing w Chińskiej Republice Ludowej utrzymał w mocy 2 patenty spółki. Dodał, że sprawa nadal trwa i spółka przewiduje ponoszenie dodatkowych kosztów prawnych.

Pytania i odpowiedzi: AI, fotonika, pamięć oraz zdolności Sonoma

W części Q&A Christian Schwab z Craig-Hallum dopytał o założenia dotyczące miksu w przedziale 130–150 mln USD oraz o to, czy segment pamięci jest ujęty w prognozie. Erickson odpowiedział, że AI stanowi „około 70%”, krzemowa fotonika „może 15%, 20%”, a spółka obecnie nie przewiduje żadnych przychodów z pamięci nawet w scenariuszu obejmującym 150 mln USD.

Schwab z Craig-Hallum naciskał na ocenę pewności w zakresie przychodów z pamięci względem poprzedniego kwartału. Erickson powiedział, że „nie chciałbym, żeby budowali Państwo modele zakładające znaczące przychody z tego obszaru”, przynajmniej nie w przyszłym roku, jednocześnie wskazując, że zmiany dotyczące HBM „mogą być na naszą korzyść”.

Jonathan Dorsheimer z William Blair zapytał o moce około 20 systemów Sonoma miesięcznie oraz jak przekłada się to na prognozę przychodów. Erickson stwierdził, że punkt środkowy prognozy przychodów „jest daleko” od 20 systemów Sonoma miesięcznie i opisał, że dostawy Sonoma w drugim kwartale są skoncentrowane.

Dorsheimer z William Blair zapytał też o „consumables framework”, czyli podejście do materiałów eksploatacyjnych. CFO Siu odpowiedział: „około 30%” (w odniesieniu do WaferPaks/BIMs w przychodach).

Maxwell Michaelis z Lake Street doprecyzował zamówienie hiperskalera z kwietnia o wartości 41 mln USD oraz kwestię transferu na poziomie wafla. Erickson wyjaśnił, że chodzi o to rozwiązanie, które obecnie jest „na pakiet” (package), a trzeci element ma być „nie w tym roku fiskalnym”.

Larry Chlebina z Chlebina Capital poprosił o oszacowanie mocy i sprawdzenie, czy prognoza obejmuje nowego klienta z benchmarku na poziomie wafla. Erickson powiedział, że benchmarkowy klient jest „na tym etapie praktycznie zerowy”. Dodał, że produkcja w Azji Południowo-Wschodniej pozwala wysyłać „20 Ultras bezpośrednio”, a następnie nadal realizować „20 XPs” miesięcznie „tutaj”.

Ryzyka i wątpliwości

Erickson podkreślił, że „jednym z wyzwań w naszym biznesie jest to, że zawsze będzie on nierówny” (lumpy), czyli będzie charakteryzował się wahaniami sprzedaży w czasie. Zarząd akcentował też unikanie sytuacji, w której buduje się „ogromne ilości wyłącznie stałej infrastruktury”, mimo zwiększania zdolności.

W odpowiedziach wskazywano też na presję kosztową i w łańcuchu dostaw. Erickson powiedział, że producenci zasilaczy wrócili do tematów cenowych i podnieśli ceny — „o 40%, jeśli chcesz je pozyskać”.

Powtórzono również ryzyko prawne: Siu wskazał, że spółka przewiduje ponoszenie dodatkowych kosztów prawnych w kolejnych kwartałach w związku ze sprawą patentową SEMI/NEXUSTEST.

Na czym opiera się plan na nowy rok fiskalny

Zarząd przedstawił perspektywę na 2027 r. w oparciu o rekordowy backlog i plan „kroku naprzód” w przychodach: 130–150 mln USD, przy non-GAAP rentowności przed opodatkowaniem na poziomie 18%–22%. Spółka podkreśliła, że wzrost popytu napędzają ostatnio AI i krzemowa fotonika oraz że dodatkowe przychody z pamięci nie są zakładane w prognozie. W wypowiedziach zwracano też uwagę na zwiększone moce produkcyjne Sonoma poza Fremont, kontynuację walidacji AI na poziomie wafla w Tajwanie oraz dalsze wydatki prawne związane z egzekwowaniem praw własności intelektualnej, jako kluczowe czynniki operacyjne na wejście w nowy rok fiskalny.