Adyen zwiększył przychody netto o 19% w I połowie 2026 roku

Adyen NV (ADYYF) odnotował w pierwszej połowie 2026 roku 1,3 mld EUR przychodów netto, co oznacza wzrost o 19% rok do roku. Przy założeniu stałych kursów walut przychody zwiększyły się o 21%, zgodnie z wcześniejszymi prognozami spółki.

Wartość transakcji przetworzonych przez platformę wyniosła w tym okresie 804 mld EUR. EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji, sięgnęła 642 mln EUR i była o 18% wyższa niż rok wcześniej. Marża EBITDA wyniosła 49%, a po wyłączeniu jednorazowych kosztów transakcyjnych sięgnęła 50%.

Nakłady inwestycyjne (CapEx) wyniosły 64 mln EUR, czyli 5% przychodów netto. Adyen przewiduje, że w całym 2026 roku CapEx sięgnie około 7% przychodów netto.

W pierwszej połowie roku spółka zatrudniła netto 249 osób. Łączna liczba pracowników w przeliczeniu na pełne etaty (FTE) wzrosła do 5 020. Adyen pozostaje na dobrej drodze do realizacji całorocznego celu, który zakłada zatrudnienie netto od 550 do 650 nowych osób.

Adyen oczekuje, że w całym 2026 roku przychody netto wzrosną o 21–23% rok do roku przy stałych kursach walut. Marża EBITDA ma być około 1 punkt procentowy niższa niż w 2025 roku z powodu wpływu przejęć Talon.One i Orb.

## Rozwój platformy i relacje z klientami

Adyen rozszerza działalność poza obsługę płatności. Spółka rozwija produkty Intelligent Money Movement i Adyen Agentic oraz integruje przejęte firmy Talon.One i Orb. Rozwiązania te mają zwiększyć zakres usług oferowanych sprzedawcom.

Spółka pogłębia również współpracę z obecnymi klientami. Udział Adyen w ich łącznych wydatkach rośnie z mniej niż 20% w trzecim–siódmym roku współpracy do ponad 40% po 12 latach. Zapewnia to większą przewidywalność długoterminowego wzrostu.

Adyen pozyskał nowych, znaczących klientów, w tym OpenAI, a także rozszerza współpracę z dotychczasowymi klientami, takimi jak Toast. Zarząd wskazuje, że potwierdza to konkurencyjność spółki.

Adyen przyspiesza część planowanych nakładów na infrastrukturę, aby zarezerwować moce obliczeniowe i przestrzeń do przechowywania danych po korzystnych cenach. Po 2026 roku CapEx ma powrócić w kierunku historycznych poziomów.

## Słabszy wzrost w regionie EMEA

Spółka mierzy się z większą konkurencją, ale zarząd nie dostrzega presji cenowej w swoich danych. Wzrost przychodów netto w regionie EMEA, obejmującym Europę, Bliski Wschód i Afrykę, spowolnił do 15% z 26% rok wcześniej. Częściowo wynika to z przenoszenia przez globalnych sprzedawców części obrotów do innych regionów.

Wskaźnik pobierany przez Adyen od wartości transakcji (take rate) na platformie był niższy od oczekiwań. Spółka wiąże to z szybszym wzrostem dużych klientów, którzy dzięki większej skali przechodzą do niższych progów cenowych.

Przejęcia Talon.One i Orb obniżą marżę EBITDA o około 1 punkt procentowy w całym 2026 roku. Jednocześnie CapEx wzrośnie do około 7% przychodów netto z powodu przyspieszenia inwestycji, czyli powyżej historycznych poziomów.

Adyen zaznacza, że środki pieniężne rzeczywiście dostępne na przejęcia lub skup akcji własnych stanowią niewielką część raportowanej gotówki netto. Pozostała gotówka jest potrzebna między innymi na rezerwy regulacyjne, zabezpieczenie działalności operacyjnej oraz utrzymanie odpowiedniej oceny wiarygodności kredytowej.

## Najważniejsze informacje z sesji pytań i odpowiedzi

Pytania podczas spotkania dotyczyły między innymi prognoz wzrostu w drugiej połowie 2026 roku oraz popytu na rozwiązania przejętych spółek Talon.One i Orb. Hwa Tsao, tymczasowa dyrektor finansowa, powiedziała, że wynik pierwszej połowy roku znalazł się w środku przedziału prognoz i wyniósł 21% przy stałych kursach walut. Spółka oczekuje podobnego wzrostu bazowego w drugiej połowie roku, a jedyną zmianą ma być wpływ przejęć.

Pieter van Der Does, współdyrektor generalny, ocenił, że popyt klientów na programy lojalnościowe i rozliczenia zależne od wykorzystania jest wysoki. Sprzedawcy chcą w ten sposób ograniczyć ryzyko utraty bezpośredniej relacji z klientem w epoce sztucznej inteligencji. Klienci korzystający już zarówno z Talon.One, jak i z Adyen pozytywnie oceniają połączenie obu ofert. Bogatszy zestaw danych pozwala tworzyć bardziej zaawansowane rozwiązania. Integracja przebiega nieco szybciej od planu i koncentruje się na wzroście, a nie na cięciu kosztów.

Van Der Does określił Adyen jako „nudną maszynę”, która stale pozyskuje nowych sprzedawców i przez wiele lat zwiększa swój udział w ich wydatkach. Jego zdaniem proces ten przebiega bez odchyleń od wcześniejszych wzorców.

Tsao wyjaśniła, że spółka musi utrzymywać gotówkę na potrzeby rezerw regulacyjnych, zabezpieczenia operacyjnego i oceny kredytowej. W rezultacie środki naprawdę nadwyżkowe stanowią tylko niewielką część raportowanej kwoty. Van Der Does dodał, że priorytetem pozostaje finansowanie wzrostu, ale spółka nie podchodzi dogmatycznie do alokacji kapitału i pozostawia sobie otwarte możliwości na przyszłość.

Relacja z OpenAI ma dwa elementy: OpenAI jest partnerem Adyen Agentic oraz klientem korzystającym z przetwarzania płatności. Van Der Does powiedział, że największe firmy konsekwentnie wybierają współpracę z Adyen i że ten trend jest kontynuowany.

Orb pomaga Adyen pozyskiwać firmy tworzące produkty oparte na sztucznej inteligencji już na wcześniejszym etapie ich rozwoju. Łączy bowiem rozliczenia i płatności, co jest naturalnym rozwiązaniem dla spółek, które muszą koncentrować zasoby na rozwoju produktów.

Wyższe prognozy CapEx na 2026 rok wynikają z celowego przesunięcia części wydatków z 2027 roku. Adyen chce wcześniej zabezpieczyć dostępność mocy obliczeniowych i przestrzeni do przechowywania danych oraz zablokować ceny w warunkach bezprecedensowego popytu. Van Der Does przypomniał, że podobną decyzję spółka podjęła podczas pandemii COVID-19 w 2022 roku. Po tamtym okresie CapEx powrócił do historycznych poziomów. Adyen oczekuje podobnego powrotu po 2026 roku.

W odpowiedzi na pytanie o rozwój usług finansowych wbudowanych w inne produkty, Intelligent Money Movement oraz przejęcia Orb i Talon.One Van Der Does powiedział, że podstawą działalności Adyen pozostaje transakcja i wszystko, co jest z nią bezpośrednio związane. Spółka obsługuje sprzedawcę i upraszcza proces płatności, wykorzystując licencje bankowe między innymi do oferowania usług związanych z płynnością finansową.

Jego zdaniem nowe usługi będą nadal blisko powiązane z transakcją. Adyen chce rozwiązywać problemy sprzedawców związane z zarządzaniem środkami pieniężnymi i płynnością, jednocześnie rozszerzając swoją rolę poza samo przyjmowanie płatności. Spółka nie planuje szybko wchodzić w niezwiązane z tym obszary.

Van Der Does przyznał, że konkurencja jest stała i różni się w zależności od regionu, ale nie jest widoczna w danych Adyen. Zmiany wskaźnika pobieranego od wartości transakcji wynikają z tego, że obecni sprzedawcy zwiększają obroty i przechodzą do niższych progów cenowych. Zarząd uznaje to za normalny element działalności.

O wygranych kontraktach decyduje nie tylko cena, lecz także szerokość oferty Adyen. Obejmuje ona masowe wdrażanie klientów, obsługę wielu kanałów sprzedaży oraz obecność w różnych regionach geograficznych.

Tsao wyjaśniła, że Adyen zarządza klientami globalnie. Sprzedawcy z regionu EMEA często sprzedają produkty na innych rynkach, co może przesuwać wartość transakcji między regionami. Dobra sytuacja w Stanach Zjednoczonych odzwierciedla inwestycje prowadzone tam od wielu lat, które zaczynają przynosić efekty.

Spółka nie traktuje regionu EMEA jako obszaru wymagającego jedynie stabilizacji. Nadal widzi tam dużą możliwość wzrostu i współpracuje ze sprzedawcami z Europy, którzy prowadzą sprzedaż na całym świecie.

Wzrost udziału w wydatkach klientów jest szeroki i dotyczy zdywersyfikowanej bazy klientów. 300 największych klientów odpowiada za 60% przychodów, ale wzrost tego udziału nie koncentruje się w jednym regionie.

Adyen Agentic ma pomagać sprzedawcom w publikowaniu ofert na wielu protokołach agentowych, podobnie jak platforma Adyen łączy ich z wieloma metodami płatności. Spółka uruchomiła usługę u kilku sprzedawców, w tym Sezane, i intensywnie inwestuje w rozwiązania umożliwiające komunikację między maszynami. Adyen doradza też dużym sprzedawcom, które rozwiązania są już rzeczywiście dostępne.

Przejęcia Talon.One i Orb wzbudziły duże zainteresowanie sprzedawców, którzy aktywnie opracowują strategie działania w gospodarce opartej na agentach sztucznej inteligencji. Połączenie danych o lojalności klientów, płatnościach i rozliczeniach może umożliwić tworzenie zaawansowanych produktów. Integracja obu firm jest pogłębiana, aby zwiększyć możliwości połączonej oferty.

Tsao poinformowała, że usługa wydawania instrumentów płatniczych nadal szybko zyskuje klientów. Produkty finansowe mają zwiększyć tegoroczny wzrost o około 1 punkt procentowy i pozostają ważne we wszystkich segmentach klientów.

Van Der Does wyjaśnił, że wyższy CapEx wynika z wcześniejszego zabezpieczenia dostaw i kosztów, a nie z nagłej zmiany wykorzystania danych lub przestrzeni do ich przechowywania. Według niego prywatna chmura Adyen jest bardzo wydajna, bardziej niż rozwiązania konkurencji, i odpowiada sprzedawcom preferującym niezależnego dostawcę.

Inwestycje w narzędzia sztucznej inteligencji zostały już uwzględnione w ogólnych prognozach spółki. Adyen podtrzymuje cel osiągnięcia marży EBITDA powyżej 55% w 2028 roku.