AbbVie zyskuje po wniosku dotyczącym Botoxu. Czy akcje nadal są niedowartościowane o 9%?

AbbVie (ABBV) ponownie znalazła się w centrum uwagi po tym, jak Allergan Aesthetics poinformowała o przyjęciu przez amerykańską Agencję Żywności i Leków (FDA) uzupełniającego wniosku o licencję biologiczną. Wniosek obejmuje zastosowanie Botoxu Cosmetic u dorosłych z wyraźnie zarysowanymi mięśniami żwaczy. Jeśli zostanie zatwierdzony, będzie to potencjalnie piąte zastosowanie estetyczne tego produktu w Stanach Zjednoczonych.

Wraz z aktualizacją dotyczącą Botoxu Cosmetic oraz kilkoma niedawnymi zatwierdzeniami i zmianami prognoz zarządu kurs AbbVie wyniósł 247,97 USD. Stopa zwrotu z akcji w ciągu 90 dni wyniosła 19,3%, a całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy w ciągu roku sięgnęła 28,71%. Oznacza to, że wzrostowa tendencja była widoczna zarówno w krótkim, jak i dłuższym okresie.

Po silnym 90-dniowym wzroście akcje AbbVie kosztują obecnie niemal 248 USD. Kluczowe pytanie brzmi, czy dla inwestorów jest to potwierdzenie siły spółki, czy raczej powód, by poczekać na korzystniejszy moment zakupu. Odpowiedź zależy między innymi od tego, co obecna wycena zakłada na temat przyszłych wyników.

### Szacowana wartość godziwa wskazuje na 9,3% niedowartościowania

Przy kursie 247,97 USD AbbVie jest notowana poniżej szeroko obserwowanej szacowanej wartości godziwej wynoszącej około 273 USD za akcję. Wartość godziwa to oszacowanie, ile akcja powinna kosztować przy założonym poziomie wzrostu, marż i ryzyka. W tym przypadku obliczenia wykorzystują stopę dyskontową na poziomie 7,64%, czyli stopę stosowaną do przeliczenia przyszłych przepływów pieniężnych na ich wartość dzisiejszą.

Analitycy zakładają, że przychody AbbVie będą rosły średnio o 8,2% rocznie przez najbliższe trzy lata.

Zakładają również wzrost marży zysku z obecnych 9,7% do 30,2% za trzy lata. Tak duża poprawa rentowności ma istotne znaczenie dla szacowanej wartości spółki.

Wynik tych założeń to wartość godziwa na poziomie 273,39 USD, co oznacza, że akcje są według tego modelu niedowartościowane o 9,3%.

Taki scenariusz wymaga wyraźnej poprawy rentowności oraz przyszłego wskaźnika wyceny, który inwestorzy zwykle przypisują szybciej rosnącym sektorom. Znaczenie mają także przyjęte założenia dotyczące struktury przychodów i przepływów pieniężnych.

Sytuacja AbbVie może jednak szybko się zmienić, jeśli nasili się presja cenowa na najważniejsze leki albo nowsze leki i przejęcia nie spełnią oczekiwań.

### Inne spojrzenie na wycenę AbbVie

Wycena oparta na przyszłych przepływach pieniężnych i zyskach wskazuje na potencjalne niedowartościowanie spółki. Inny obraz pokazuje jednak analiza mnożnika cena/zysk (P/E), który porównuje cenę akcji z zyskiem przypadającym na jedną akcję.

AbbVie jest notowana przy wskaźniku P/E wynoszącym 69,9x. Dla całej amerykańskiej branży biotechnologicznej wskaźnik ten wynosi 16,8x, a dla spółek porównywalnych z AbbVie — 27,8x. Poziom uznawany za godziwy dla AbbVie wynosi 38,7x.

Różnica między obecnym wskaźnikiem a poziomami obserwowanymi w branży i grupie porównawczej jest znaczna. Oznacza to, że w kursie może być już uwzględniony duży optymizm. Jeśli zyski lub marże okażą się niższe od oczekiwań, wycena może spaść w kierunku poziomów bliższych średniej branżowej.

Według danych dla NYSE:ABBV wskaźnik P/E w sierpniu 2026 roku wynosił 69,9x.