82,4% szans na podwyżkę stóp Fed do 16 września

Indeksy giełdowe — Dow Jones Industrial Average, S&P 500 i Nasdaq Composite — osiągnęły historyczne maksima od początku czerwca. Jednocześnie narzędzie FedWatch CME Group, które wykorzystuje 30‑dniowe kontrakty terminowe na stopę Fed funds do śledzenia prawdopodobieństwa decyzji Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), wskazuje 82,4% szans na podwyżkę stóp na posiedzeniu 16 września. To wzrost z poziomu 52,4% z 16 lipca.

Wzrost tego prawdopodobieństwa wynika z trzech głównych czynników:

• Szok podażowy energii związany z wojną w Iranie nadal oddziałuje. Pięć miesięcy temu, po zatwierdzeniu ataków na Iran, Cieśnina Ormuz została zamknięta dla większości ruchu morskiego. Utrudniło to transport około jednej piątej światowego popytu na płynną ropę naftową i wywołało najszybszy wzrost cen paliw od ponad trzech dekad. W czerwcu postępy w rozmowach pokojowych między USA a Iranem obniżyły ceny ropy do poziomów sprzed konfliktu, co przełożyło się na spadek rocznej inflacji USA z 4,2% w maju do 3,5% w czerwcu. Po eskalacji walk w lipcu ceny energii znów szybko rosną.

• Trumpflation — czyli inflacja napędzana polityką Donalda Trumpa — weszła w nową fazę, a decydenci FOMC prawdopodobnie to dostrzegają. Chociaż wskaźnik ogólnej inflacji spadł w czerwcu, prognozy dla Core Personal Consumption Expenditures (core PCE, miara inflacji wyłączająca żywność i energię) praktycznie się nie zmieniły. To sugeruje, że inflacja związana z kryzysem energetycznym przenika do szerszej gospodarki i nie będzie krótkotrwała. Wyższe koszty produktów na bazie ropy (np. tworzyw sztucznych i polimerów syntetycznych) oraz droższe trasy transportowe ostatecznie trafiają do konsumentów.

• Sztuczna inteligencja (AI) dokłada swoją cegiełkę do presji inflacyjnej. Popyt na sprzęt AI przewyższający podaż podniósł ceny procesorów graficznych (GPU) i pamięci. Inwestorzy w akcje firm budujących infrastrukturę AI osiągnęli znaczne zyski. Firmy produkujące te komponenty zyskały dużą siłę ustalania cen, a wyższe ceny komponentów przekładają się na wyższe koszty dla konsumentów. Innymi słowy, popyt na AI napędza ponadprzeciętną inflację w powiązanych segmentach. Jeśli Fed podniesie stopy, może to spowolnić tempo rozbudowy infrastruktury AI, co zmusi inwestorów do rewizji prognoz wzrostu branży i dotychczasowych, bardzo wysokich wycen spółek związanych z AI.

Te trzy czynniki łącznie zwiększają prawdopodobieństwo, że FOMC zdecyduje się na podwyżkę stóp przed połową września, co może wpłynąć na wyceny spółek wzrostowych i tempo inwestycji w infrastrukturę technologiczną.