Wyższa sprzedaż, ale niższa rentowność PDD Holdings. Czy zmienia to obraz inwestycyjny spółki?

PDD Holdings odnotowała w drugim kwartale 2026 roku przychody w wysokości 112 358 mln CNY, wobec 103 985 mln CNY rok wcześniej. Zysk netto spadł jednak do 27 182 mln CNY z 30 754 mln CNY. Zmniejszył się także zysk na akcję, zarówno w ujęciu podstawowym, jak i rozwodnionym.

Zarząd spółki zdecydował się zaakceptować niższą rentowność w krótkim terminie. PDD zwiększa inwestycje w swój ekosystem i dostosowuje działalność międzynarodową do wyższych kosztów wynikających z nowych unijnych przepisów celnych.

Oznacza to, że wzrost sprzedaży odbywa się obecnie kosztem zysku. Inwestorzy muszą ocenić, czy większe nakłady na rozwój ekosystemu i działalność międzynarodową przyniosą w przyszłości wystarczające korzyści, aby uzasadnić obecną presję na rentowność.

Najważniejsze ryzyko polega na tym, że wyższe wydatki i koszty ceł w Unii Europejskiej utrzymają się bez wyraźnych efektów w postaci dalszego wzrostu. Ostatnie wyniki nie zmieniają faktu, że w krótkim terminie kluczowym czynnikiem pozostaje poziom zysków.

Raport za drugi kwartał, opublikowany 24 sierpnia, przedłużył trend widoczny od początku 2025 roku. PDD Holdings notuje wyższe przychody, ale niższy zysk netto i zysk na akcję. W pierwszej połowie 2026 roku zysk netto wyniósł 39 729 mln CNY, wobec 45 496 mln CNY rok wcześniej.

Presja na wyniki wiąże się z trwającym planem intensywnych inwestycji w ekosystem. Mogą one wesprzeć przyszły wzrost, ale jednocześnie ograniczają bieżącą rentowność. Rosnąca konkurencja i koszty regulacyjne mogą sprawić, że presja na rentowność utrzyma się dłużej.

Prognozy dla PDD Holdings zakładają, że do 2029 roku przychody wzrosną do 590,6 mld CNY, a zysk osiągnie 134,8 mld CNY. Szacowana wartość godziwa, czyli wycena oparta na prognozowanych wynikach spółki, wynosi 115,81 USD na akcję. Oznaczałoby to potencjalny wzrost o 32% względem obecnej ceny.

Niektóre z najbardziej optymistycznych prognoz zakładały, że PDD Holdings zwiększy zysk do około 176,7 mld CNY w 2029 roku. Słabsza rentowność w drugim kwartale oraz ryzyko narastających barier regulacyjnych dla globalnej ekspansji pokazują jednak, że rzeczywiste wyniki mogą znacząco odbiegać od tych założeń. Opinie analityków są zróżnicowane i mogą się zmieniać wraz z napływem nowych informacji.