Wyniki Salesforce za II kwartał 2026 r.: skorygowany zysk przebił prognozy, akcje wzrosły o 11,8%

Salesforce (NYSE:CRM), gigant rynku oprogramowania do zarządzania relacjami z klientami, odnotowało w II kwartale 2026 roku kalendarzowego przychody w wysokości 11,35 mld USD. Oznacza to wzrost o 10,8% rok do roku i wynik zgodny z oczekiwaniami Wall Street. Spółka prognozuje, że w kolejnym kwartale osiągnie około 11,46 mld USD przychodów, czyli poziom zbliżony do szacunków analityków.

Skorygowany zysk Salesforce, z wyłączeniem wybranych pozycji, wyniósł 5,90 USD na akcję. Był tym samym o 80,4% wyższy od konsensusu analityków na poziomie 3,27 USD.

### Najważniejsze dane z II kwartału 2026 roku

• Przychody: 11,35 mld USD wobec prognoz na poziomie 11,33 mld USD; wzrost o 10,8% rok do roku, zgodny z oczekiwaniami.
• Skorygowany zysk na akcję: 5,90 USD wobec oczekiwanych 3,27 USD; wynik był o 80,4% wyższy od prognoz.
• Skorygowany zysk operacyjny: 3,87 mld USD wobec szacunków na poziomie 3,80 mld USD. Marża wyniosła 34,1%, czyli była o 1,8% wyższa od oczekiwań.
• Salesforce nieznacznie podniosło całoroczną prognozę przychodów. Jej środkowy punkt zwiększono z 46,05 mld USD do 46,25 mld USD.
• Środkowy punkt całorocznej prognozy skorygowanego zysku na akcję podniesiono do 16,69 USD, co oznacza wzrost o 18,5%.
• Marża operacyjna wyniosła 20,5% wobec 22,8% w tym samym kwartale poprzedniego roku.
• Marża wolnych przepływów pieniężnych wyniosła 9,7% wobec 58,9% w poprzednim kwartale.
• Wartość wystawionych klientom rachunków (billings) na koniec kwartału wyniosła 9,77 mld USD, co oznacza wzrost o 8,6% rok do roku.
• Kapitalizacja rynkowa spółki wynosiła 168,5 mld USD.

### Profil działalności

Salesforce (NYSE:CRM) oferuje oparte na chmurze oprogramowanie do zarządzania relacjami z klientami. Platforma, której nazwa nawiązuje do symbolu giełdowego CRM (Customer Relationship Management), pomaga firmom utrzymywać relacje z klientami w obszarach sprzedaży, obsługi, marketingu i handlu.

### Wzrost przychodów

Długoterminowe wyniki sprzedaży mogą wskazywać na ogólną jakość biznesu. Każda firma może odnotować krótkotrwały sukces, ale najlepsze spółki zwiększają przychody przez wiele lat. W ciągu ostatnich pięciu lat Salesforce zwiększało sprzedaż średnio o 13,3% rocznie w ujęciu skumulowanym.

To przyzwoity wynik, jednak w sektorze oprogramowania sam wzrost przychodów nie wystarcza. Firmy z tej branży mogą wykazywać dużą zmienność zysków, dlatego poprzeczka dla tego sektora jest szczególnie wysoko zawieszona. Wynika to między innymi z tego, że oferowane produkty i usługi nie zawsze są niezbędne, a ich sukces może zależeć od popularności konkretnych rozwiązań.

Warto również pamiętać, że pięcioletnie skumulowane tempo wzrostu obejmuje okres początku pandemii COVID-19. W tamtym czasie przychody były niższe, a następnie odbiły.

Długoterminowy wzrost jest najważniejszy, ale w branży oprogramowania analiza obejmująca pół dekady może nie uwzględniać nowych innowacji ani cykli popytu. Ostatnie wyniki Salesforce pokazują, że popyt na jej produkty spowolnił: w ciągu ostatnich dwóch lat roczne tempo wzrostu przychodów wyniosło 9,8%, a więc mniej niż średnia z pięciu lat.

Ostrożnie podchodzimy do sytuacji, w których spółki z tego sektora odnotowują spowolnienie wzrostu przychodów, ponieważ może to sygnalizować zmianę preferencji klientów, której sprzyja niski koszt zmiany dostawcy. Oznacza to, że klient może stosunkowo łatwo przejść do konkurencyjnej usługi.

W tym kwartale przychody Salesforce wzrosły rok do roku o 10,8% i wyniosły 11,35 mld USD, zgodnie z oczekiwaniami Wall Street. Zarząd prognozuje, że w kolejnym kwartale sprzedaż zwiększy się o 11,7% rok do roku.

Analitycy domów maklerskich spodziewają się, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy przychody wzrosną o 9,6%. To tempo zbliżone do wyniku z ostatnich dwóch lat. Prognoza jest rozczarowująca i sugeruje, że nowsze produkty i usługi Salesforce nie przełożą się jeszcze na lepszy wzrost przychodów.

### Wartość wystawionych rachunków

Billings to wskaźnik nieuwzględniany w standardowych zasadach rachunkowości (non-GAAP), który bywa określany jako „przychody gotówkowe”. Pokazuje, ile pieniędzy spółka pobrała od klientów w danym okresie. Różni się od przychodów księgowych, które są ujmowane stopniowo przez cały okres obowiązywania umowy.

W II kwartale wartość billings Salesforce wyniosła 9,77 mld USD. W ciągu ostatnich czterech kwartałów wskaźnik ten rósł średnio o 11,2% rok do roku, co było rozczarowującym wynikiem. Dynamika była podobna do wzrostu całkowitej sprzedaży i może wskazywać, że rosnąca konkurencja utrudnia spółce pozyskiwanie oraz utrzymywanie klientów.

### Efektywność pozyskiwania klientów

Okres zwrotu kosztu pozyskania klienta (CAC payback period) pokazuje, ile miesięcy potrzeba, aby odzyskać wydatki poniesione na zdobycie nowego klienta. Jest to w praktyce moment, w którym inwestycje w sprzedaż i marketing się zwracają. Krótszy okres oznacza zwykle lepszą efektywność tych wydatków i większe możliwości skalowania działalności.

W przypadku Salesforce pozyskiwanie nowych klientów pozostaje kosztowne. W tym kwartale okres zwrotu kosztu pozyskania klienta wyniósł 107,2 miesiąca. Tak długi czas odzyskiwania wydatków na sprzedaż i marketing pokazuje, że spółka działa na bardzo konkurencyjnym rynku i musi inwestować, aby wyróżnić się na jego tle, nawet jeśli zwrot z tych nakładów jest niski.

### Najważniejsze wnioski z wyników Salesforce za II kwartał

Salesforce przedstawiło optymistyczną całoroczną prognozę skorygowanego zysku na akcję, która wyraźnie przewyższyła oczekiwania analityków. Również prognoza zysku na akcję na kolejny kwartał okazała się wyższa od szacunków Wall Street. Ogólnie wyniki zawierały kilka istotnych pozytywów. Po ich publikacji kurs akcji wzrósł o 11,8%, do 230,44 USD.

Salesforce miało zachęcający kwartał, ale jeden zestaw wyników nie musi oznaczać, że akcje spółki są już dobrym zakupem. Przy podejmowaniu decyzji o inwestycji znaczenie mają zarówno najnowsze wyniki, jak i długoterminowa jakość biznesu oraz wycena spółki.