Western Midstream Partners (NYSE: WES) odnotowała w drugim kwartale rekordowy skorygowany wynik EBITDA, czyli zysk operacyjny powiększony o amortyzację i skorygowany o wybrane pozycje. Wyniósł on 737 mln USD, co oznacza wzrost o 8% w porównaniu z poprzednim kwartałem i o 19% rok do roku.
Na wyniki wpłynęły wyższe wolumeny gazu ziemnego i wody złożowej w basenie Delaware, rozpoczęcie działalności przejętych aktywów Brazos Delaware II oraz wyższe ceny surowców. Spółka realizuje część usług przetwarzania na podstawie umów, w których odzysk surowców jest rozliczany według stałych zasad.
Western Midstream Partners wypracowała również 395 mln USD zysku netto przypadającego na komandytariuszy oraz 537 mln USD przepływów pieniężnych dostępnych do wypłaty inwestorom. Dane te przedstawiła dyrektor finansowa Kristen Shults.
### Wyższe prognozy po przejęciu Brazos
Spółka podniosła środkowy punkt prognozy skorygowanego wyniku EBITDA na 2026 rok o 250 mln USD, do 2,85 mld USD. Nowy przedział wynosi od 2,75 mld USD do 2,95 mld USD.
Podniesiono również prognozy:
- przepływów pieniężnych dostępnych do wypłaty do przedziału od 2,05 mld USD do 2,25 mld USD;
- wolnych przepływów pieniężnych do przedziału od 1,1 mld USD do 1,3 mld USD.
Środkowy punkt obu przedziałów zwiększono o 200 mln USD.
Zaktualizowane prognozy uwzględniają finalizację w połowie czerwca przejęcia Brazos Delaware II za 1,6 mld USD, wyższe ceny surowców w pierwszej połowie roku, podniesione prognozy cen na drugą połowę 2026 roku oraz większą aktywność klientów w basenach Delaware i Powder River.
Transakcję sfinansowano kwotą około 800 mln USD w gotówce oraz emisją jednostek zwykłych o wartości 800 mln USD. Dyrektor generalny Oscar Brown powiedział, że przejęcie zwiększa wartości przypadające na jedną jednostkę uczestnictwa. Rozszerza również pozycję Western Midstream w zakresie zbierania i przetwarzania surowców w basenie Delaware, a także dywersyfikuje bazę klientów i strukturę własności.
Brazos ma wnieść około 100 mln USD do skorygowanego wyniku EBITDA w drugiej połowie 2026 roku. W kolejnych kwartałach spółka spodziewa się także uzyskać od 15 mln USD do 20 mln USD oszczędności dzięki synergiom kosztowym. Mają one wynikać głównie z ograniczenia kosztów ogólnego zarządu oraz usprawnień operacyjnych w łańcuchu dostaw.
Brown poinformował, że połączenie dotychczasowych systemów Brazos i Western Midstream ma zostać ukończone do końca roku. Dzięki temu większa część wolumenów będzie mogła trafiać do zakładów przetwórczych Brazos, które dysponują wolnymi mocami. Powinno to ograniczyć wolumeny kierowane poza sieć i zwiększyć przetwarzanie we własnej infrastrukturze.
### Wolumeny w najważniejszych basenach wydobywczych
W drugim kwartale wolumen przesyłanego gazu ziemnego wzrósł o 3% w porównaniu z poprzednim kwartałem. Wzrost wynikał między innymi z około dwóch i pół tygodnia działalności aktywów Brazos oraz kolejnego rekordowego kwartału w zakresie przesyłu gazu ziemnego w basenie DJ. Poinformował o tym dyrektor operacyjny Danny Holderman.
Wolumeny ropy naftowej i płynów gazu ziemnego (NGL) wzrosły nieznacznie. Wolumen obsługiwanej wody złożowej zwiększył się natomiast o około 5% w ujęciu kwartalnym.
W całym 2026 roku Western Midstream oczekuje, że łączny wolumen gazu ziemnego w portfelu wzrośnie o kilka procent rok do roku. Przesył ropy naftowej i NGL ma spaść o kilka do kilkunastu procent, natomiast wolumen wody złożowej powinien zwiększyć się o około 85%, wobec wcześniejszej prognozy wzrostu o około 80%.
Prognoza dotycząca wody złożowej uwzględnia wkład przejętej spółki Aris oraz wyniki dotychczasowej działalności wodnej. Brown powiedział, że obsługa wody złożowej była w ostatnich kwartałach najszybciej rosnącą linią produktową Western Midstream.
W basenie Delaware spółka oczekuje w całym roku wzrostu wolumenu gazu ziemnego o kilka do kilkunastu procent. Wolumeny ropy naftowej i NGL mają zwiększyć się o kilka procent.
Holderman poinformował, że część klientów ograniczyła w drugim kwartale przesył w basenie Delaware z powodu ujemnych cen gazu ziemnego w punkcie Waha. Spółka zakończyła jednak kwartał bez ograniczeń wolumenów. Stało się to po przywróceniu działania rurociągów dalekiego zasięgu po pracach konserwacyjnych oraz uruchomieniu rozbudowy GCX i rurociągu Hugh Rinson.
Western Midstream oczekuje, że ceny gazu w punkcie Waha będą przez resztę roku mniej zmienne, szczególnie po uruchomieniu rurociągu Latcom w dalszej części 2026 roku.
W basenie Powder River spółka podpisała z dwoma producentami nowe, długoterminowe umowy dotyczące zbierania i przetwarzania surowców. Umowy obejmują około 270 tys. akrów objętych wyłączną obsługą, ponad 1 000 pozostałych lokalizacji wiertniczych oraz wieloletnie zobowiązania klientów do utrzymania minimalnych wolumenów.
Western Midstream oczekuje, że aktywność tych klientów wzrośnie w drugiej połowie 2026 roku i wesprze wzrost wolumenów w 2027 roku.
### Marże, wydatki inwestycyjne i zadłużenie
Skorygowana marża brutto na aktywach gazowych wzrosła w drugim kwartale o 0,03 USD za Mcf, czyli tysiąc stóp sześciennych gazu, w porównaniu z poprzednim kwartałem. Wpływ na to miały ceny surowców dotyczące nadwyżkowych wolumenów NGL w ramach umów ze stałym udziałem w odzysku oraz początkowy wkład Brazos.
Spółka oczekuje, że marża na gazie ziemnym w trzecim kwartale będzie nieco niższa ze względu na umiarkowanie cen surowców. Podtrzymała jednak całoroczną prognozę skorygowanej marży brutto na poziomie około 1,30 USD za Mcf.
Skorygowana marża brutto na ropie naftowej i NGL wzrosła o 0,14 USD za baryłkę w ujęciu kwartalnym. Głównym powodem były wyższe opłaty za niedobór zakontraktowanych wolumenów w basenie Delaware. Marża na obsłudze wody złożowej zwiększyła się o 0,06 USD za baryłkę dzięki wyższym wolumenom.
Western Midstream spodziewa się, że obie marże będą w trzecim kwartale nieco niższe. Jednocześnie podtrzymała całoroczne prognozy na poziomie od 3,10 USD do 3,15 USD za baryłkę dla aktywów ropy naftowej i NGL oraz około 0,91 USD za baryłkę dla aktywów związanych z wodą złożową.
Spółka utrzymała przedział wydatków inwestycyjnych na 2026 rok od 850 mln USD do 1 mld USD, ale obecnie oczekuje wydatków blisko górnej granicy tego zakresu. Ponad połowa programu inwestycyjnego pozostaje przeznaczona na rurociąg Pathfinder Produced Water Pipeline oraz drugi ciąg przetwarzania gazu ziemnego North Loving II. Instalacje mają zostać uruchomione odpowiednio w pierwszym i drugim kwartale 2027 roku.
Shults poinformowała, że na koniec kwartału spółka miała ponad 1,8 mld USD całkowitej płynności. Wskaźnik pro forma zadłużenia netto do wyniku EBITDA za ostatnie 12 miesięcy wynosił około 3,15 razy. W czerwcu Western Midstream wyemitowała 10-letnie uprzywilejowane obligacje o wartości 700 mln USD. Środki posłużyły do refinansowania zadłużenia z papierów komercyjnych i kredytu odnawialnego, które wcześniej wykorzystano do sfinansowania przejęcia Brazos.
### Odzyskiwanie i ponowne wykorzystanie wody
W drugim kwartale Western Midstream uruchomiła demonstracyjną instalację JIP2 do uzdatniania wody złożowej. Obiekt znajduje się w pobliżu zbiornika Red Bluff Reservoir w hrabstwie Reeves w Teksasie.
Instalacja produkuje około 1 000 baryłek odzyskanej słodkiej wody dziennie. To około 10 razy więcej niż poprzednia instalacja JIP1.
Brown powiedział, że JIP2 ma pomóc w dopracowaniu kosztów operacyjnych, ocenie niezawodności oraz sprawdzeniu możliwości odzyskiwania wody do potencjalnych zastosowań. Wśród nich wymienił chłodzenie przemysłowe, zrzut powierzchniowy oraz niekonsumpcyjne nawadnianie rolnicze.
Spółka traktuje projekt jako krok w kierunku zatwierdzenia pierwszej instalacji do komercyjnego odzysku wody na dużą skalę.
Western Midstream ogłosiła kwartalną wypłatę w niezmienionej wysokości 0,93 USD na jednostkę uczestnictwa. Wypłata nastąpi 14 sierpnia osobom posiadającym jednostki na dzień 31 lipca. Spółka podtrzymała cel wypłaty co najmniej 3,70 USD na jednostkę w całym 2026 roku.
### Profil spółki
Western Midstream Partners, LP (NYSE: WES) jest spółką infrastrukturalną sektora energii typu midstream, czyli zajmującą się transportem, przetwarzaniem i magazynowaniem surowców między wydobyciem a odbiorcami. Posiada, obsługuje i rozwija zintegrowaną sieć aktywów do zbierania, przetwarzania, transportu i magazynowania ropy naftowej, gazu ziemnego oraz wody złożowej w Stanach Zjednoczonych.
Do głównych usług spółki należą transport rurociągami, frakcjonowanie, czyli rozdzielanie płynów gazu ziemnego na poszczególne składniki, logistyka NGL oraz obsługa wody złożowej. Western Midstream świadczy te usługi na podstawie umów opartych na opłatach oraz cenach surowców. Wspiera w ten sposób wydobycie i dystrybucję energii.
Portfel aktywów spółki obejmuje najważniejsze lądowe baseny wydobywcze, w tym basen Delaware w zachodnim Teksasie i południowo-wschodnim Nowym Meksyku, basen San Juan w Nowym Meksyku i Kolorado oraz basen Denver-Julesburg w Kolorado.
Dyskusje o 700 na forum
Forum spółki →▸ Komentarze (0)
Brak komentarzy. Bądź pierwszy/pierwsza — daj znać co myślisz.