West Pharmaceutical podnosi prognozy na 2026 rok po mocnym II kwartale

West Pharmaceutical Services (WST) zakończyła drugi kwartał wynikami lepszymi od oczekiwań i podniosła prognozy na 2026 rok. Sprzedaż organiczna, czyli wzrost nieuwzględniający wpływu kursów walut, przyspieszyła. Marże się poprawiły, a skorygowany zysk wyraźnie wzrósł.

Wyniki pokazują, że popyt na produkty o wysokiej wartości (High-Value Products, HVP) coraz mocniej przekłada się na kondycję finansową spółki. Podwyższenie prognoz wynikało z szerokiej dynamiki w segmencie HVP, a nie z jednego produktu. Ryzykiem pozostają realizacja projektu West Vantage oraz przejście na nowe rozwiązania w ramach SmartDose.

### Wyniki WST w drugim kwartale podnoszą oczekiwania na 2026 rok

Skorygowany zysk na akcję wzrósł rok do roku o 28,8%, do 2,37 USD, i był o 13,9% wyższy od konsensusu Zacks, czyli średniej prognoz analityków. Przychody zwiększyły się o 13,8%, do 872,3 mln USD, przekraczając konsensus o 4,2%.

Sprzedaż organiczna netto wzrosła o 12,7%, co pokazuje, że dobre wyniki nie były zależne od zmian kursów walut. Przychody segmentu Proprietary Products zwiększyły się o 16,6% w ujęciu raportowanym i o 15,5% w ujęciu organicznym. Segment ten odpowiadał za większość dynamiki w kwartale.

### West podnosi prognozę przychodów i zysku na akcję na 2026 rok

West podniosła całoroczną prognozę przychodów do przedziału 3,345–3,380 mld USD, z wcześniejszych 3,295–3,350 mld USD. Spółka oczekuje obecnie, że w 2026 roku sprzedaż organiczna wzrośnie o 10–11%.

Prognoza skorygowanego zysku na akcję wzrosła do przedziału 8,85–9,05 USD, wobec wcześniejszych 8,40–8,75 USD. Wyższe przedziały odzwierciedlają lepsze od oczekiwań wyniki drugiego kwartału oraz mocniejsze oczekiwania dotyczące segmentów HVP Components i HVP Delivery Devices.

### Produkty HVP zwiększają zyskowność WST

Sprzedaż HVP Components wzrosła o 19,4%, do 424,1 mln USD, a przychody HVP Delivery Devices zwiększyły się o 29,6%, do 131,2 mln USD. Zmiana struktury sprzedaży pomogła podnieść marżę brutto, czyli część przychodów pozostającą po odjęciu kosztu wytworzenia produktów, o 200 punktów bazowych do 37,7%. Skorygowana marża operacyjna wzrosła natomiast o 230 punktów bazowych do 22,6%.

Rynek leków z grupy GLP-1 pozostaje aktywny. Eli Lilly and Company (LLY) poinformowała o pozytywnych wynikach badań fazy 3 retatrutydu stosowanego w leczeniu otyłości i cukrzycy typu 2. Novo Nordisk A/S (NVO) nadal rozszerza ofertę leku Wegovy w postaci doustnej i do wstrzykiwań.

### West Vantage i SmartDose pozostają czynnikami ryzyka

Przychody West Vantage wzrosły o 2% w ujęciu raportowanym i o 0,8% w ujęciu organicznym. Przestój produkcyjny związany z incydentem cybernetycznym obniżył przychody drugiego kwartału o około 7 mln USD i pogorszył rentowność segmentu.

1 lipca West sfinalizowała sprzedaż firmie AbbVie praw do produkcji i dostaw SmartDose o pojemności 3,5 ml. Transakcja powoduje przejściową zmianę w przychodach, ponieważ oferta urządzeń do podawania leków przesuwa się w stronę SelfDose, Crystal Zenith i innych pozostałych platform.

### Wyższe marże wzmacniają perspektywy wyników

Zarząd oczekuje, że w całym 2026 roku marża operacyjna wzrośnie o ponad 200 punktów bazowych względem 2025 roku. Korzystna struktura sprzedaży produktów HVP i podwyżki cen pomagają równoważyć inflację cen ropy oraz innych surowców. Wyższe przychody dodatkowo zwiększają korzyści wynikające ze skali działalności.

West Vantage ma osiągnąć najniższy poziom wyników w trzecim kwartale, a następnie rozpocząć poprawę. Połączenie odbudowy tego segmentu z dalszym wzrostem HVP oznaczałoby, że podwyższenie prognoz po drugim kwartale wynika z szerszej poprawy wyników, a nie tylko z jednorazowo mocnego kwartału.

West Pharmaceutical Services ma obecnie ranking Zacks na poziomie 3 („Trzymaj”). Taką samą ocenę mają Eli Lilly oraz Novo Nordisk.