Voya Financial rośnie szybciej niż rynek, kurs blisko maksimum z 52 tygodni: czas na „trzymaj”

Voya Financial (VOYA) odnotował w ostatnim roku wzrost kursu o 35,7%. Dla porównania, tempo wzrostu branży wyniosło 10,8%. We wtorek spółka zakończyła notowania na poziomie 98,25 USD, blisko swojego maksimum z 52 tygodni (103,85 USD), co odzwierciedla zaufanie inwestorów.

Na ten wynik wpływa rozwój w obszarze emerytur oraz zarządzania inwestycjami, a także poprawa wyników segmentu Employee Benefits. Spółce sprzyjają również strategiczne przejęcia i partnerstwa, rekordowe napływy netto oraz silne generowanie nadwyżkowego kapitału.

W ocenie rynku trend może się utrzymywać dzięki stabilnej kondycji podstawowych biznesów, kontynuacji działań w obszarze przejęć oraz trwającym skupom akcji.

VOYA wypada korzystniej na tle konkurentów. W ciągu roku Reinsurance Group of America (RGA) wzrosła o 21,4%, Primerica (PRI) o 15,7%, a Brighthouse Financial (BHF) o 25,7%.

Wyniki w ujęciu 1-rocznym: VOYA, RGA, PRI, BHF oraz branża.

Źródło grafiki: Zacks Investment Research

Atrakcyjna wycena VOYA

Voya Financial notuje wskaźnik cena do wartości księgowej (price-to-book) na poziomie 1,38x. Dla porównania średnia dla branży wynosi 2,33x.

Źródło grafiki: Zacks Investment Research

Prognozy wzrostu dla VOYA

Zacks Consensus Estimate dla zysku na akcję (EPS) Voya Financial na 2026 rok wskazuje wzrost rok do roku o 6,2%. Konsensus dla przychodów jest na poziomie 1,33 mld USD, co oznacza spadek rok do roku o 2,5%. W przypadku 2027 roku rynek zakłada wzrost EPS o 19,3% oraz wzrost przychodów o 9,1% w porównaniu z odpowiadającymi szacunkami na 2026 rok.

Zyski rosły o 8,8% w ciągu ostatnich pięciu lat, czyli szybciej niż średnio w branży (5,9%). Oczekiwana długoterminowa stopa wzrostu zysków wynosi 11,6%.

Mieszane nastawienie analityków wobec VOYA

W ciągu ostatnich 30 dni konsensus dla 2026 roku obniżył się o 2,1%, a prognozy zysków na 2027 rok wzrosły o 1,7%.

Czynniki przemawiające na korzyść VOYA

Wyniki VOYA wynikają z solidnych wyników poszczególnych segmentów: Retirement, Investment Management oraz Employee Benefits. Spółka wskazuje, że te obszary to jednostki o wyższym tempie wzrostu, mniejszym zapotrzebowaniu na kapitał (kapitałochłonność jest ograniczona) i zwykle wyższej stopie zwrotu, co wzmacnia jej pozycję na rynku.

Segment Retirement doświadcza istotnego wzrostu, napędzanego wyższymi przychodami, korzystnymi oddziaływaniami rynkowymi, większymi dochodami z alternatywnych inwestycji, aktywnym zarządzaniem portfelem, pozytywnymi przepływami w modelu zdefiniowanej składki oraz zdyscyplinowanym podejściem do kontroli wydatków. Zarząd oczekuje silnego tempa komercyjnego w emeryturach, wspieranego solidną sprzedażą, ponad 95% retencji (utrzymywania klientów) oraz wdrażaniem nowych planów.

Spółka opisała przejęcie OneAmerica retirement jako bardzo udane, generujące zwroty przekraczające 30%. Istotnie wzmocniło ono skalę i siłę zarobkową segmentu Retirement, który obecnie obsługuje niemal 10 mln kont emerytalnych.

Segment Investment Management powinien korzystać z wyższych zwrotów z zainwestowanego kapitału, głównie dzięki ogólnej kondycji rynku, wyższym przychodom opartym na opłatach, silnemu momentum handlowemu oraz zdyscyplinowanej kontroli wydatków. Voya Financial pozostaje pewna utrzymania tempa wzrostu organicznego na poziomie ponad 2%. Zarząd podkreśla też utrzymanie dobrej sytuacji w segmencie dochodów detalicznych oraz kontynuację strategii wzrostu. VOYA stale podejmuje działania strategiczne, aby przyspieszać wzrost w segmencie Investment Management. Długoterminowe partnerstwo spółki z Allianz Global Investors dodaje skali i dywersyfikacji działalności Voya Investment Management.

Segment Employee Benefits ubezpieczyciela powinien korzystać z poprawy underwriting i wyceny Stop Loss (ubezpieczenie od nadmiernych strat), uwalniania rezerw, poprawy marż, mniejszego portfela biznesu, niższych wydatków napędzanych składkami, korzystniejszego przebiegu roszczeń w ubezpieczeniach Group Life, wyższych dochodów z alternatywnych inwestycji oraz aktywnego zarządzania portfelem.

Poziom kapitału pozostaje wysoki. W pierwszym kwartale 2026 roku VOYA wygenerowała około 200 mln USD nadwyżkowego kapitału i zwróciła tę kwotę akcjonariuszom poprzez skup akcji oraz dywidendy. W drugim kwartale spółka zrealizowała dodatkowe 150 mln USD w ramach skupu akcji, przy czym 413 mln USD pozostało w ramach autoryzacji. Wsparcie stanowi silne generowanie wolnych przepływów pieniężnych, ROE powyżej 18% oraz zdyscyplinowane wydatkowanie kapitału, dzięki czemu spółka jest dobrze pozycjonowana do zwiększania wartości dla akcjonariuszy.

Ryzyka dla VOYA

Spółka planuje przeznaczyć do 75 mln USD nadwyżkowego kapitału w 2026 roku, aby wzmocnić platformę wealth management (zarządzanie majątkiem). Szacuje się, że te inwestycje spowodują krótkoterminowe obniżenie wyników i zmniejszą marże w segmencie Retirement o około 200 punktów bazowych.

VOYA zmaga się z intensywną konkurencją ze strony broker-dealerów, doradców finansowych, zdywersyfikowanych instytucji finansowych oraz nowo powstających dostawców usług finansowych. Może to prowadzić do wzrostu presji na ceny wybranych produktów i usług.

Dług długoterminowy Voya Financial wzrósł w pierwszym kwartale 2026 roku do 1,9 mld USD, czyli o 26% w porównaniu z końcem 2025 roku. Spowodowało to pogorszenie wskaźnika dźwigni finansowej o 220 punktów bazowych rok do roku do 29,7%. Wyższa dźwignia może w przyszłości obciążać przyszłe zyski i stopy zwrotu.

Podsumowanie

Voya Financial jest dobrze pozycjonowana do silnego wzrostu zysków we wszystkich trzech segmentach, dzięki pozytywnym przepływom netto, korzystnej retencji i strategicznym partnerstwom. Spółka powinna nadal korzystać z elastyczności finansowej i skutecznego zarządzania kapitałem. Jednak wysoka konkurencja oraz rosnące zadłużenie pozostają czynnikami ryzyka.

Przy mieszanym nastawieniu analityków zasadna wydaje się ocena tej spółki na poziomie Zacks Rank #3 (trzymaj).