Vitesse Energy zwiększyła produkcję i utrzymała finansowanie dywidendy

Vitesse Energy (NYSE: VTS) odnotowała w drugim kwartale wzrost produkcji po przejęciu aktywów w Powder River Basin, sfinalizowanym na początku kwietnia. Zarząd podkreślił, że strategia spółki nadal opiera się na finansowaniu dywidendy z wolnych przepływów pieniężnych, inwestowaniu w projekty zapewniające odpowiedni zwrot oraz utrzymywaniu ostrożnego poziomu zadłużenia.

Prezes i dyrektor generalny Jamie Benard odpowiedział na pytania inwestorów dotyczące zmiany wysokości dywidendy oraz zmiany kierownictwa na początku tego roku. Powiedział, że podstawowa strategia spółki pozostała bez zmian.

„Nasze priorytety są takie jak zawsze: wypłacać stabilną dywidendę finansowaną z wolnych przepływów pieniężnych, przeznaczać kapitał wyłącznie na projekty, których zwrot przekracza nasze wymagane stopy zwrotu, oraz utrzymywać silny i ostrożnie zarządzany bilans” — powiedział Benard.

W ubiegłym tygodniu rada dyrektorów Vitesse zadeklarowała dywidendę pieniężną za trzeci kwartał w wysokości 1,75 USD na akcję w ujęciu rocznym. Benard zaznaczył, że była to 15. kolejna kwartalna dywidenda spółki od jej wydzielenia w styczniu 2023 roku. Łączna wartość zadeklarowanych dywidend wyniosła 7,6375 USD na akcję.

Produkcja i wyniki finansowe za drugi kwartał

Dyrektor finansowy Jimmy Henderson poinformował, że średnia produkcja w drugim kwartale wyniosła 17 354 baryłki ekwiwalentu ropy naftowej dziennie (BOE). Oznacza to wzrost o 9% względem pierwszego kwartału. Ropa naftowa odpowiadała za 60% produkcji i 95% całkowitych przychodów spółki.

Na wyniki wpłynęło przejęcie aktywów w Powder River Basin, zakończone na początku kwietnia.

Skorygowana EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i wybranymi korektami, wyniosła 40,2 mln USD. Skorygowany zysk netto sięgnął 1,8 mln USD. Zysk netto według standardów rachunkowości GAAP wyniósł 33,1 mln USD i obejmował 40,2 mln USD niezrealizowanych zysków z zabezpieczeń.

Wolne przepływy pieniężne wyniosły 16,3 mln USD po uwzględnieniu 21,1 mln USD nakładów na rozwój aktywów.

Henderson wyjaśnił, że niezrealizowany zysk z zabezpieczeń był pozycją bezgotówkową, powiązaną z notowaniami kontraktów terminowych na ropę naftową z 30 czerwca. Dodał, że skumulowana zrealizowana strata na zabezpieczeniach od momentu wydzielenia spółki stanowiła mniej niż 1% przychodów w tym okresie.

Zarząd określił zabezpieczenia jako sposób ochrony przepływów pieniężnych i dywidendy przed spadkami cen surowców. Portfel zabezpieczeń spółki obejmuje obecnie okres do 2029 roku.

Węższe prognozy produkcji i wyższe minimalne nakłady inwestycyjne

Vitesse zawęziła prognozę produkcji na 2026 rok do przedziału od 16 300 do 17 200 BOE dziennie. Spółka zawęziła również prognozę udziału ropy w produkcji do 60–62%.

Podniesiono dolną granicę prognozy całkowitych nakładów inwestycyjnych w gotówce. Obecnie spółka zakłada, że w całym roku wyda od 65 mln USD do 80 mln USD.

W pozostałej części 2026 roku Vitesse ma zabezpieczone około 70% oczekiwanej produkcji ropy. Wykorzystuje do tego swapy i transakcje typu collar, które wyznaczają dolny i górny poziom ceny. Średnia ważona cena minimalna wynosi 63,57 USD za baryłkę, a maksymalna — 66,53 USD za baryłkę.

Około połowy oczekiwanej produkcji gazu ziemnego jest zabezpieczone transakcjami typu collar. Średnia ważona cena minimalna wynosi 3,73 USD za MMBtu, a maksymalna — 4,90 USD za MMBtu. MMBtu to jednostka energii odpowiadająca milionowi brytyjskich jednostek cieplnych.

Na koniec kwartału spółka miała 158,5 mln USD całkowitego zadłużenia. Wskaźnik długu netto do skorygowanej EBITDA, liczony na podstawie rocznego przeliczenia wyników z ostatniego kwartału, wynosił nieco mniej niż 1,0. Było to zgodne z celem Vitesse zakładającym utrzymywanie tego wskaźnika poniżej 1,0. Całkowita płynność przed uwzględnieniem wewnętrznie generowanych przepływów pieniężnych wynosiła około 117 mln USD.

Portfel projektów i dłuższe odcinki odwiertów

Benard poinformował, że 30 czerwca Vitesse miała w portfelu projektów rozwojowych 19,4 odwiertu netto. W tej liczbie znajdowało się 6,4 odwiertu netto w trakcie wiercenia lub kończenia prac oraz 13 netto lokalizacji z uzyskanymi pozwoleniami.

Spółka ocenia każdą propozycję odwiertu jako odrębną inwestycję za pośrednictwem platformy danych Luminis. Przy analizie projektów wykorzystuje ceny kontraktów terminowych. Według Benarda od 2023 roku 93% odwiertów zaproponowanych na obszarach należących do Vitesse spełniło wymagania dotyczące oczekiwanego zwrotu.

Zarząd zwrócił również uwagę na coraz częstsze stosowanie odcinków poziomych o długości trzech i czterech mil w Williston Basin. Od początku roku odwierty z odcinkami poziomymi o długości co najmniej trzech mil stanowiły 69% zatwierdzeń wydatków inwestycyjnych Vitesse. Średnia długość takiego odcinka wynosiła blisko 15 000 stóp, czyli o 38% więcej niż w 2022 roku.

Benard powiedział, że koszt jednej stopy dłuższych odcinków poziomych jest około 25% niższy niż w przypadku tradycyjnych odcinków o długości dwóch mil. Jednocześnie zapewniają one wyższe szacowane łączne wydobycie i wolniejszy spadek produkcji. Może to ograniczać zapotrzebowanie na nakłady potrzebne do utrzymania produkcji i pozostawiać więcej środków na dywidendy.

Spółka pozostaje wybiórcza przy przejęciach

Podczas sesji pytań i odpowiedzi dyrektor ds. relacji inwestorskich i rozwoju biznesu Ben Messier powiedział, że rynek przejęć aktywów przeznaczonych do szybkiego rozwoju stał się bardziej konkurencyjny w ciągu ostatnich 1–2 lat. Vitesse utrzymała swoje wymagania dotyczące zwrotu z inwestycji, zamiast obniżać je w celu zawarcia większej liczby transakcji.

Według Messiera rynek większych przejęć już produkujących aktywów w głównych obszarach działalności Vitesse pozostał stabilny. Spółka koncentruje się na aktywach w basenach Williston, Powder River i DJ, gdzie zgromadziła dane za pośrednictwem platformy Luminis.

Większe pakiety produkujących aktywów mogą zapewnić przepływy pieniężne od razu. W ostatnich latach były one zazwyczaj dostępne przy rentowności wolnych przepływów pieniężnych od kilkunastu do nieco ponad 20% w perspektywie kilku kolejnych lat.

Według Benarda od 2013 roku Vitesse sfinalizowała 175 przejęć o łącznej wartości około 800 mln USD. Spółka posiada częściowe udziały w 7 868 produkujących odwiertach obsługiwanych przez ponad 30 operatorów w basenach Williston, Powder River i DJ.

Henderson poinformował, że niedawno przejęte aktywa w Powder River są w większości obsługiwane przez EOG i Continental. Zarząd ocenił, że w pierwszych miesiącach aktywa te działały zgodnie z oczekiwaniami. Spółka zaczęła otrzymywać i analizować propozycje odwiertów związane z tym pakietem.

Vitesse Energy (NYSE: VTS) to niezależna spółka zajmująca się poszukiwaniem i wydobyciem surowców, skoncentrowana przede wszystkim na lądowych aktywach ropy naftowej i gazu ziemnego w Stanach Zjednoczonych. Siedziba firmy znajduje się w Calgary w prowincji Alberta. Spółka identyfikuje, przejmuje i rozwija aktywa obejmujące pionowe odwierty o niskim spadku produkcji oraz małej lub średniej głębokości. Jej celem są przewidywalne profile produkcji i stabilne przepływy pieniężne.

Vitesse korzysta z oszczędnego modelu operacyjnego, aby poprawiać wydajność odwiertów i obniżać jednostkowe koszty operacyjne w całym portfelu aktywów. Jej podstawowa działalność koncentruje się w Arkoma Basin we wschodniej Oklahomie oraz w regionie Ark-La-Tex, gdzie spółka posiada obszary w kilku formacjach geologicznych.