Victoria’s Secret (VSXY) spadł o 1,6% od ostatnich wyników. Czy odbije?

Victoria’s Secret opublikowała wyniki za I kwartał roku fiskalnego 2026 i od tamtej informacji kurs akcji pozostaje pod presją. Spółka jest blisko kolejnego raportu, ale najpierw warto spojrzeć, co napędzało ostatnie liczby.

W I kwartale Victoria’s Secret trafiła w górne założenia i wyraźnie przebiła wcześniejsze prognozy. Zarówno przychody, jak i zysk wzrosły rok do roku.

Skorygowane zyski firmy wyniosły 0,60 USD na akcję, wobec 0,09 USD w analogicznym okresie rok wcześniej. Zysk raportowany także był wyższy niż wcześniejszy przedział prognozy 0,20–0,30 USD.

Przychody netto wzrosły o 15,3% rok do roku do 1 559,6 mln USD z 1 353 mln USD i przekroczyły wcześniejszy zakres prognoz 1 490–1 525 mln USD. Wzrost sprzedaży wspierało m.in. 13% wzrostu porównywalnej sprzedaży (comparable sales) rok do roku.

Wyniki w zakresie marż i koszty

Najmocniejszym elementem raportu była poprawa marż. Zysk brutto wzrósł do 586,9 mln USD z 476 mln USD rok wcześniej. Spółka wskazywała na wyższą sprzedaż w cenach regularnych, ograniczenie promocji oraz lepszą dźwignię w kosztach zakupów i kosztach związanych z obsługą oraz zajmowanymi powierzchniami, mimo presji ze strony ceł.

Skorygowana marża brutto wzrosła do 37,6% z 35,2%.

Skorygowane koszty ogólne, administracyjne i koszty sklepów (adjusted general, administrative and store operating expenses) wzrosły do 506,9 mln USD z 444,3 mln USD. Jednocześnie, liczone jako udział w sprzedaży, koszty tej kategorii spadły o 30 punktów bazowych do 32,5% z 32,8%.

Skorygowany zysk operacyjny w I kwartale wyniósł 80 mln USD i był wyraźnie wyższy niż wcześniej podawany przedział 32–42 mln USD. To także zauważalna poprawa wobec skorygowanego zysku operacyjnego w wysokości 31,7 mln USD za I kwartał 2025 r. Skorygowana marża operacyjna ukształtowała się na poziomie 5,1% wobec 2,3% rok wcześniej.

Wyniki w podziale geograficznym

Sprzedaż w sklepach w Ameryce Północnej wzrosła o 11,3% rok do roku do 802,8 mln USD z 721,3 mln USD, natomiast działalność bezpośrednia (direct business) wzrosła o 8,4% rok do roku do 469,4 mln USD z 433,2 mln USD — co odzwierciedlało siłę popytu zarówno w kanałach stacjonarnych, jak i online.

Najdynamiczniej rosła część międzynarodowa. Przychody netto wzrosły o 44,9% rok do roku do 287,4 mln USD z 198,4 mln USD. Spółka zaznaczyła, że wyniki międzynarodowe obejmują kilka elementów, m.in. sprzedaż w ramach joint venture w Chinach, tantiemy powiązane z partnerami franczyzowymi, działalność hurtową oraz część sprzedaży bezpośredniej, która jest obecnie raportowana w kanale międzynarodowym.

Sieć sklepów

Victoria’s Secret zakończyła I kwartał roku fiskalnego 2026 z 1 423 sklepami na świecie, wobec 1 420 na początku roku. W portfelu było 791 sklepów firmowych w Stanach Zjednoczonych i Kanadzie, 64 sklepy joint venture w Chinach, 565 sklepów prowadzonych przez partnerów oraz 3 sklepy Adore Me.

Spółka oczekuje, że w 2026 roku łączna liczba sklepów wzrośnie do przedziału 1 461–1 494 lokalizacji. Liczba sklepów prowadzonych przez partnerów ma zwiększyć się do przedziału 604–622, a liczba sklepów w ramach chińskiego joint venture do przedziału 66–73. Baza sklepów firmowych ma pozostać w miarę stabilna i mieścić się w przedziale 788–796.

Sytuacja finansowa i zwroty kapitału

Victoria’s Secret kontynuowała w kwartale zwroty kapitału dla akcjonariuszy. Spółka odkupiła 2,2 mln akcji za 100 mln USD po średniej cenie 45,27 USD za akcję. Po tej transakcji pozostało 150 mln USD niewykorzystanych w ramach bieżącego upoważnienia (stan na 2 maja 2026 r.).

Na koniec kwartału spółka miała 207,1 mln USD gotówki i ekwiwalentów, a długoterminowe zadłużenie wynosiło 986 mln USD. Łączny kapitał własny akcjonariuszy wynosił 790,2 mln USD, a dodatkowy kapitał stanowiły udziały niekontrolujące.

Podniesienie prognoz na 2026 rok po mocnym starcie

Po lepszych od oczekiwań wynikach spółka podniosła prognozy na 2026 rok. Przychody netto są teraz oczekiwane w przedziale 7,03–7,13 mld USD, wobec wcześniejszego zakresu 6,85–6,95 mld USD, a skorygowany zysk operacyjny ma wynieść 550–580 mln USD wobec wcześniej prognozowanego przedziału 430–460 mln USD.

Skorygowany zysk na akcję (EPS) jest prognozowany w przedziale 4,35–4,60 USD wobec poprzedniego zakresu 3,20–3,45 USD.

Wyżej podniesiono także oczekiwania krótkoterminowe. W drugim kwartale roku fiskalnego 2026 VSXY prognozuje przychody netto w wysokości 1,590–1,615 mld USD oraz zysk operacyjny w wysokości 90–100 mln USD. Po stronie wyniku spółka podała prognozę EPS na poziomie około 65–75 centów za drugi kwartał.

Jak zmieniały się prognozy od tamtej pory?

Analitycy byli mało aktywni w ostatnim okresie dwóch miesięcy — nikt z nich nie opublikował korekt prognoz wyników.

Szacunek konsensusu przesunął się o 80,8% w wyniku tych zmian.

Oceny VGM

Obecnie Victoria’s Secret ma dobry Growth Score na poziomie B, choć pod względem Momentum Score (dynamiki) spółka ma C. W przypadku ścieżki podobnej do tej, którą prezentują inne spółki, kurs otrzymał ocenę B po stronie wartości (value), co oznacza miejsce w top 40% dla inwestorów nastawionych na wartość.

Łączny VGM Score spółki wynosi A. Jeśli nie skupiasz się na jednej strategii, to właśnie ten wynik powinien zwracać Twoją uwagę.

Perspektywa

Victoria’s Secret ma Zacks Rank #1 (Strong Buy). Spodziewamy się ponadprzeciętnego zwrotu z akcji w najbliższych miesiącach.

Wyniki spółki z branży

Victoria’s Secret należy do branży Zacks Retail — Apparel and Shoes. Inna spółka z tej samej branży, Capri Holdings (CPRI), zyskała 0,5% w ciągu ostatniego miesiąca. Minął już ponad miesiąc od momentu, gdy firma opublikowała wyniki za kwartał zakończony w marcu 2026 r.

Capri Holdings wykazało przychody w wysokości 796 mln USD w ostatnim raportowanym kwartale, co oznacza zmianę rok do roku na poziomie -23,1%. EPS w wysokości 0,22 USD za ten sam okres jest porównywany z -4,90 USD rok wcześniej.

Capri Holdings oczekuje, że w bieżącym kwartale zysk na akcję wyniesie 0,40 USD, co oznacza zmianę rok do roku na poziomie -20%. W ciągu ostatnich 30 dni Zacks Consensus Estimate pozostał bez zmian.

Ogólny kierunek i skala zmian prognoz przekładają się na Zacks Rank #3 (Hold) dla Capri Holdings. Jednocześnie spółka ma VGM Score na poziomie A.