VGSH kontra SMB: porównanie dwóch ETF-ów na krótkoterminowe obligacje

Oba fundusze celują w „krótki koniec” rynku długu, czyli instrumenty o krótszym czasie do wykupu, aby ograniczać ryzyko zmian stóp procentowych. Różnią się jednak tym, w co dokładnie inwestują: VGSH trzyma amerykańskie obligacje skarbowe, a SMB opiera się na obligacjach komunalnych (municipal bonds) o krótkim czasie trwania.

Koszty, wielkość i najważniejsze wskaźniki (porównanie)

• Wynik 1-roczny (total return) na 2026-07-10: SMB 2,9% vs VGSH 3,1%
• Rentowność dywidendy (trailing 12 miesięcy) na 2026-07-10: SMB 2,76% vs VGSH 3,85%
• Wskaźnik kosztów (expense ratio): SMB 0,07% vs VGSH 0,03%
• Beta (zmienność względem S&P 500): SMB 0,33 vs VGSH 0,23
• Aktywa pod zarządzaniem (AUM): SMB 312,7 mln USD vs VGSH 33,9 mld USD

Beta pokazuje, jak silnie ceny ETF-u mogą się wahać w relacji do S&P 500. Wyliczana jest na podstawie pięcioletnich, miesięcznych stóp zwrotu.

Najważniejsza różnica dla inwestorów jest prosta: VGSH jest tańszy (0,03% rocznie wobec 0,07% w SMB) i historycznie wypłaca wyższy dochód — różnica wynosi 1,09 pkt proc. Dodatkowo VGSH ma wyraźnie większą skalę. Większe aktywa zwykle przekładają się na lepszą płynność.

Jak zbudowane są portfele

Vanguard Short-Term Treasury ETF (VGSH) to fundusz o charakterze dłużnym, bez podziału na sektory akcji. Skupia się głównie na amerykańskich obligacjach skarbowych o zapadalności od 1 do 3 lat. Do największych pozycji należą m.in.:

• United States Treasury Note/Bond 3.50% 01/31/2028 (udział 2,25%),
• United States Treasury Note/Bond 4.63% 04/30/2029 (udział 1,41%),
• United States Treasury Note/Bond 4.50% 05/31/2029 (udział 1,38%).

Fundusz ma 91 instrumentów i został uruchomiony w 2009 roku. Wypłacił 2,23 USD na jednostkę w ujęciu trailing 12 miesięcy. Przy kursie około 58,04 USD daje to rentowność rzędu 3,9%.

VanEck Short Muni ETF (SMB) przeznacza 100% portfela na obligacje komunalne oraz ekwiwalenty gotówki, aby odzwierciedlać krótkoterminowy, zwolniony z podatku dług. Do największych pozycji należą m.in.:

• New York City Transitional Finance Authority (1,09%),
• Charlotte-Mecklenburg Hospital Authority (1,07%),
• Indiana Finance Authority (1,07%).

Fundusz ma 327 instrumentów i został uruchomiony w 2008 roku. W procesie doboru uwzględnia również filtr ESG (selekcja z wykorzystaniem kryteriów środowiskowych, społecznych i ładu korporacyjnego). SMB wypłacił 0,48 USD na jednostkę w ujęciu trailing 12 miesięcy. Przy kursie około 17,27 USD daje to rentowność rzędu 2,8%.

Wyniki i ryzyko

W krótkoterminowych strategiach obligacyjnych liczy się nie tylko stopa zwrotu, ale też wahania wartości.

• Maksymalne obsunięcie (max drawdown) w 5 lat: SMB 7,5% vs VGSH 5,7%
• Wzrost wartości 1 000 USD w 5 lat (total return): SMB 1 063 USD vs VGSH 1 096 USD

Co to oznacza dla inwestorów

Te ETF-y mogą przyciągać ze względu na wysokie rentowności, krótkie duration oraz miesięczne dystrybucje. Krótki czas trwania ogranicza wahania, jeśli w najbliższym czasie stopy procentowe zaczną rosnąć lub spadać.

VGSH, dzięki większej skali aktywów i wyższej rentowności, może lepiej pasować części inwestorów. W dużej mierze zależy to jednak od przedziału podatkowego, ponieważ VGSH nie jest zwolniony z podatku dochodowego tak jak ETF oparty na obligacjach komunalnych.

SMB oferuje niższą rentowność dywidendy, ale zyskuje dzięki dochodowi zwolnionemu z podatku federalnego. To może być korzystniejsze dla inwestora w wyższym progu podatkowym albo dla osoby, która chce trzymać ten ETF na rachunku podlegającym opodatkowaniu.

Vanguard ma niższą efektywną zapadalność — około 2 lata — w porównaniu z ponad 3 latami w przypadku VanEcka. Oznacza to, że VanEck będzie doświadczać większej zmienności, jeśli stopy procentowe się zmienią. W razie spadku stóp może to sprzyjać SMB względem VGSH, ale w scenariuszu wzrostu stóp — może działać odwrotnie.

Na etapie decyzji o zakupie inwestor powinien dopasować ETF do swojej sytuacji podatkowej i uwzględnić, jak ryzyko zmienia się wraz z czasem trwania (duration) portfela.