U.S. Bancorp podnosi prognozę przychodów na 2026 r. i liczy na wzrost marży odsetkowej

U.S. Bancorp odnotował w II kw. 2026 r. rekordowe przychody netto na poziomie 7,7 mld USD. Spółka wiąże wynik z celowym przesuwaniem mixu biznesu w stronę bardziej zdywersyfikowanej działalności, w większym stopniu opartej na opłatach.

Wynik wsparło też przejęcie BTIG. Spółka podkreśliła, że integracja BTIG znacząco wzmocniła segment rynków kapitałowych. BTIG wniosło 98 mln USD w pierwszym miesiącu i „wyprzedziło” wstępne oczekiwania.

Zarząd ocenia, że dodatnia dźwignia operacyjna wynika z dyscypliny kosztowej oraz przyspieszenia wzrostu przychodów w płatnościach i obsłudze kart. Jednocześnie segment konsumencki osiągnął rekordowe poziomy depozytów. Spółka wiąże to z wdrażaniem pakietu produktowego „Bank Smartly”, który ma zwiększać zaangażowanie klientów korzystających z wielu usług.

Strategia na najbliższe miesiące obejmuje „zagęszczanie” sieci oddziałów na rynkach o wyższym tempie wzrostu, aby pozyskiwać depozyty o niższym koszcie i budować relacje długoterminowe. U.S. Bancorp opisuje swoją stabilizację zysków jako podejście „czteronożnego stołka”, opartego na: opłatach z rynków kapitałowych, opłatach z płatności, opłatach z obszaru trust/investment management oraz opłatach konsumenckich.

Prognozy na 2026 r. i założenia

Zarząd podniósł prognozy wzrostu przychodów na cały 2026 r. do 7–9%. Spółka zakłada kontynuację dobrej dynamiki przychodów z opłat oraz szeroko zakrojonego wzrostu akcji kredytowej.

U.S. Bancorp oczekuje, że marża odsetkowa netto (net interest margin, NIM) będzie rosła do 2027 r. Celowana marża mieści się w przedziale około 3% i ma wynikać z przeszacowań aktywów trwałych oraz optymalnego doboru struktury bilansu.

Spółka planuje, że przejęcie Amazon Small Business Portfolio zostanie domknięte w połowie sierpnia. Ma ono przynieść około 75–85 mln USD kwartalnych przychodów.

W dłuższym horyzoncie przychody z rynków kapitałowych mają dojść do 10% łącznych przychodów spółki. Ma się to odbywać przez organiczne cross-selling (sprzedaż krzyżową) oraz wykorzystanie platformy BTIG.

W prognozach uwzględniono także rezerwę w wysokości 160 mln USD budowaną w III kw. 2026 r. związaną z zakupem portfela od Amazona. Spółka wskazuje, że to konserwatywne podejście do ryzyka kredytowego.

Zmiany strukturalne i czynniki ryzyka

Przejęcie BTIG miało w tym kwartale wpływ na poziom kapitału o 12 punktów bazowych. Zarząd deklaruje jednak utrzymanie zobowiązania do celu 10% CET1 (współczynnik kapitału najwyższej jakości, Common Equity Tier 1).

Wzrost w obsłudze rozliczeń handlowych zwolnił. Spółka wiąże to z trudniejszym otoczeniem makro w Europie oraz z decyzją o wyjściu z części niezwiązanych bezpośrednio ze strategią partnerów dystrybucyjnych.

Równolegle rosną nakłady na inwestycje w oddziały. Roczna kwota przeznaczana na ten cel ma wzrosnąć z 200 mln USD do 300 mln USD. Spółka ma przeznaczyć środki na ekspansję w obszarach o większym tworzeniu gospodarstw domowych.

U.S. Bancorp wskazał też, że koszty integracji po przejęciu BTIG związane z fuzją wyniosą ok. 60 mln USD. Mają być rozpoznane głównie w drugiej połowie 2026 r.

Wątki poruszane w części pytań i odpowiedzi

Zarząd potwierdził, że dodatnia dźwignia operacyjna będzie utrzymana mimo wzrostu kosztów związanych z przychodami z opłat. Spółka oczekuje 300 punktów bazowych dodatniej dźwigni operacyjnej z wyłączeniem wpływu BTIG.

W części dotyczącej kosztów spółka uznała, że wyższa baza wydatków będzie „produktywną” wymianą za wzrost przychodów z opłat w tempie „low-teens” (zwykle rozumiane jako niskie kilkanaście procent rocznie) oraz za uruchomienie ponad 1 mld USD przychodów rocznie (run-rate).

Spółka omówiła też priorytety alokacji kapitału oraz harmonogram zwiększania skupu akcji. U.S. Bancorp jest „na ostatniej prostej” budowania kapitału. Zamierza stopniowo przejść w stronę 70–75% wskaźnika wypłat (payout ratio) wraz ze zbliżaniem się do poziomu 10% CET1. Aktualny priorytet kapitałowy ma obejmować wsparcie silnego, organicznego wzrostu kredytów oraz integrację nabyć, przy jednocześnie prowadzonej agresywnej polityce skupu akcji.

Zarząd przedstawił również argumenty biznesowe dla współpracy z Amazon w ramach Amazon Small Business Portfolio. Według firmy jest to platforma do oferowania pełnego zestawu produktów „Business Essentials” do szerokiego ekosystemu małych firm. U.S. Bancorp traktuje to jako partnerstwo o charakterze strategicznym, wykraczające poza same salda na kartach kredytowych i otwierające drogę do usług bankowych oraz płatniczych.

Ostatni blok pytań dotyczył tego, jak zmienność stóp procentowych wpływa na wycenę depozytów i wzrost akcji kredytowej. Zarząd przyznał, że wzrost kredytów może wymagać nieco wyższych stawek depozytowych. Jednocześnie spółka oczekuje, że depozyty biznesowe sezonowo wypełnią luki w finansowaniu. U.S. Bancorp wskazuje, że większe znaczenie dla wzrostu NIM ma kształt krzywej dochodowości (yield curve), a nie sama liczba podwyżek stóp procentowych przez Fed.