Tydzień danych o rynku pracy, decyzje o stopach i przyspieszenie sprzętu AI – na co patrzeć

W minionym tygodniu, ograniczonym świętami, inwestorzy dostali bardzo dużo informacji z rynku pracy i zaskakujący raport o zatrudnieniu. Teraz czeka ich jednak okres relatywnie spokojniejszy.

Najpierw rynek musiał „przerobić” mieszany czwartek. Indeks S&P 500 (^GSPC) zakończył dzień bez zmian, Nasdaq (^IXIC) spadł o 0,8%, a Dow (^DJI) wzrósł o 1,1%.

W kalendarzu ekonomicznym poniedziałek wygląda na najbardziej obfitujący w dane. S&P Global oraz Institute for Supply Management mają dostarczyć odczyty, które mają dać obraz kondycji amerykańskiej gospodarki usług. Chodzi m.in. o wskaźniki PMI i ISM dla usług.

Te dane pojawiają się po wcześniejszej publikacji miesięcznych prywatnych payrolls przez ADP. ADP pokazało, że w czerwcu sektor usług wygenerował dominującą część nowo tworzonych miejsc pracy.

Jeśli chodzi o spółki, w centrum uwagi powinny znaleźć się wyniki PepsiCo (PEP) w czwartek oraz Delta Air Lines (DAL) w piątek. PepsiCo ma dać inwestorom wgląd w sytuację amerykańskiego konsumenta, a Delta ma przedstawić kolejny obraz długotrwałych skutków wojny w Iranie oraz kryzysu energetycznego, który ją zapoczątkował.

Problemy dla zakładów o podwyżkach stóp po raporcie o zatrudnieniu

Przed czwartkową częścią tygodnia coraz mocniej rosło przekonanie, że w ciągu roku dojdzie do podwyżki stóp przez Fed Kevina Warsha – według rynku było to niemal przesądzone. Potem pojawił się czerwcowy raport o zatrudnieniu.

Gospodarka USA dodała w ubiegłym miesiącu 57 000 miejsc pracy, czyli mniej więcej połowę tego, czego oczekiwali ekonomiści. Jednocześnie skorygowano w dół wcześniejsze dane: 172 000 miejsc pracy z maja zrewidowano do 129 000, a wynik z kwietnia obniżono do 148 000 z 179 000.

Po raporcie rynek nadal w pełni wyceniał jedną podwyżkę stóp w tym roku. Jednak w kolejnych dniach przekonanie osłabło. W czwartek rano traderzy przypisywali scenariuszowi, że stopy zakończą rok na wyższym poziomie niż obecnie, około 75% szans – na podstawie danych CME. W środę takie szanse oceniano na około 84%.

W pierwszej konferencji prasowej po decyzji Fed przewodniczący Kevin Warsh mocno akcentował kwestię inflacji i dążenie do powrotu do celu Fed, czyli 2%, który pozostaje poza zasięgiem – szczególnie w warunkach wstrząsu energetycznego wywołanego wojną w Iranie.

Choć czerwcowe dane o zatrudnieniu były słabsze, wielu ekonomistów uważa, że obecnie inflacja i bezrobocie nie pozostają szczególnie silnie powiązane. Dlatego presja może wciąż spoczywać na danych o cenach – warto o tym pamiętać przed zbliżającym się sezonem wyników.

Pierwsza połowa 2026 r. była historią sprzętu dla AI

W pierwszej połowie 2026 r. handel w sektorze technologicznym układał się wyraźnie nierówno.

iShares Expanded tech and software ETF (IGV), który śledzi szeroką grupę spółek z branży technologicznej, był w tym okresie o 12% słabszy rok do roku. Nawet „Magnificent Seven” (MAGS), czyli niegdyś ostoję Big Tech, jako grupa straciły w ostatnich sześciu miesiącach 2%.

Z kolei akcje spółek z sektora chipów miały znacznie lepszy okres: przez pół roku utrzymywał się silny rajd napędzany euforią wokół sprzedaży pamięci i rozwiązań do przechowywania danych oraz potrzebą klasycznych procesorów do zasilania rozbudowy infrastruktury pod AI.

Micron (MU) był przykładem wyjątkowo dynamicznego wzrostu w pierwszych dwóch kwartałach roku: kurs akcji wzrósł o 308%. Intel (INTC), kontynuujący działania naprawcze, podskoczył o 280%, a AMD (AMD) zanotowało wzrost o 173%. W ujęciu całościowym Philadelphia Semiconductor Index (^SOX), który śledzi branżę chipów, dał inwestorom około 75% zysku od 1 stycznia.

Ten trend – według analityka technologicznego Bank of America Viveka Aryi – nie musi szybko zniknąć, bo budowa fizycznego zaplecza dla AI wciąż przyspiesza. To kolejna wskazówka, że choć AI może być „pomysłem” kojarzonym z software’owym Silicon Valley, to gospodarka AI ma charakter fizyczny.

„Podtrzymujemy naszą tezę, że branża AI przechodzi na rozwiązywanie ograniczeń strukturalnych i fizycznych (chipów, zasilania) – zamiast konieczności obrony zwrotu z inwestycji przed,” Arya napisał do klientów. „Kluczowymi elementami pozostają niedobory chipów pamięci oraz inflacja cen”.

Kalendarz gospodarczy i kalendarz wyników spółek

Poniedziałek

• Dane gospodarcze: S&P Global US services PMI – odczyt końcowy za czerwiec (51,3; wcześniej 51,3), S&P Global US composite PMI – odczyt końcowy za czerwiec (52,2; wcześniej 52,2), ISM services index – czerwiec (prog. 54,2; wcześniej 54,5), ISM services prices paid – czerwiec (70; prog. 70; wcześniej 71,3), ISM services new orders – czerwiec (prog. 57,5; wcześniej 57,3), ISM services employment – czerwiec (prog. 48,1; wcześniej 47,9)
• Wyniki: Barnes & Noble Education (BNED)

Wtorek

• Dane gospodarcze: ADP weekly employment change, tydzień zakończony 20 czerwca (+30 750; wcześniej +30 750), Imports – zmiana miesiąc do miesiąca, maj (+2%; wcześniej +2%), Exports – zmiana miesiąc do miesiąca, maj (+2,6%; wcześniej +2,6%)
• Wyniki: Penguin Solutions (PENG)

Środa

• Dane gospodarcze: MBA mortgage applications, tydzień zakończony 3 lipca (+0%; wcześniej +0%), Wholesale inventories – zmiana miesiąc do miesiąca, maj (odczyt końcowy) (+0,3%; wcześniej +0,3%), protokół z posiedzenia FOMC
• Wyniki: Levi Strauss & Co. (LEVI), PriceSmart (PSMT)

Czwartek

• Dane gospodarcze: Initial jobless claims, tydzień zakończony 4 lipca (215 000; wcześniej 215 000), Continuing claims, tydzień zakończony 27 czerwca (1,841 mln; wcześniej 1,841 mln), Existing home sales – zmiana miesiąc do miesiąca, czerwiec (+1,3% prog.; wcześniej +3,2%)
• Wyniki: PepsiCo (PEP), WD-40 Company (WDFC), Nurix Therapeutics (NRIX)

Piątek

• Dane gospodarcze: brak istotnych danych makroekonomicznych.
• Wyniki: Delta Air Lines (DAL)