Tesla kontra SpaceX — który wypadnie lepiej do końca lipca

Tesla staje przed raportem za II kwartał zaplanowanym na 22 lipca, a inwestorzy będą szczególnie patrzeć na marże w segmencie pojazdów.

Tesla za Q1 osiągnęła przychody 22,387 mld USD, co oznacza wzrost o 15,78% rok do roku. Skorygowany zysk na akcję (non-GAAP EPS) wyniósł 0,41 USD wobec konsensusu 0,3481 USD. Marża brutto w segmencie motoryzacyjnym wzrosła do 21,1% z 16,2%, co firma tłumaczy niższymi kosztami materiałów, wyższymi średnimi cenami sprzedaży (ASP) oraz korzyściami z gwarancji i ceł.

Segment "Services and Other" wzrósł o 42% do 3,745 mld USD, a subskrypcje FSD (Full Self-Driving, system autonomicznej jazdy) osiągnęły 1,28 mln, czyli wzrost o 51%. Dział Energy Generation and Storage spadł o 12% do 2,408 mld USD. Dni zapasów wzrosły do 27 z 22, co może być sygnałem osłabienia popytu.

SpaceX zadebiutowało na giełdzie w czerwcu i nie ma jeszcze obowiązku raportowania kwartalnych wyników w tej formie, ale zgłoszenie S‑1 ujawniło 18 mld USD przychodów w ostatnich 12 miesiącach i wzrost o 33%. Dwa ujawnione kontrakty z hyperscalerami (hyperscaler = duży dostawca usług chmurowych) rysują większy obraz: Anthropic płaci 1,25 mld USD na miesiąc za dostęp do mocy Colossus, a Google płaci 920 mln USD na miesiąc za 110 000 GPU do połowy 2029 r. To przekłada się na projekcję przychodów 62 mld USD w 2026 r. SpaceX integruje też segment xAI compute z działalnością startów rakietowych i usługą Starlink.

Na krótką metę rynek wyraża niepewność co do Tesli. Platforma Polymarket przypisuje 94% prawdopodobieństwo, że Tesla zamknie miesiąc powyżej 320 USD, ale tylko 30,5% szans na przebicie 400 USD. Najbardziej prawdopodobnym poziomem dotkniętym w lipcu jest 360 USD z prawdopodobieństwem 56,5%. Obecnie akcje TSLA kosztują 393,45 USD po spadku o 7,49%. Tesla jest wyceniana na P/E 389 — P/E to wskaźnik cena do zysku (ile inwestorzy płacą za 1 USD zysku spółki).

SPCX debiutuje przy cenie około 162 USD i ma zaledwie 14 dni handlu za sobą, więc korzysta z efektu IPO i napływu kapitału instytucjonalnego. Narracja wokół SpaceX koncentruje się na pozycji quasi‑monopolistycznej w startach rakietowych oraz szybko rosnącym segmencie obliczeń xAI.

Tesla inwestuje znaczne środki w linie produkcyjne Cybercab, Semi, Megapack 3 i Optimus, z celem produkcji 10 mln robotów rocznie w Gigafactory Texas. Elon Musk wpłacił też 2 mld USD do kapitału SpaceX i współpracuje z firmą przy budowie fabryki układów scalonych.

Na koniec lipca bardziej skłaniam się ku SpaceX. Tesla jest narażona na możliwe pytania o marże pojazdów podczas raportu 22 lipca, a wysoka wycena (P/E 389) ogranicza pole do dużego krótkoterminowego wzrostu. SpaceX ma natomiast świeże przepływy kapitału, silną narrację wzrostu dzięki kontraktom hyperscalerów i brak krótkoterminowej pułapki wynikowej do przeskoczenia.