Tapestry: wzrost przychodów i inwestycje marketingowe dają mieszane perspektywy

Tapestry (NYSE: TPR) odnotowała w drugim kwartale roku kalendarzowego 2026 przychody w wysokości 1,88 mld USD, czyli o 8,9% więcej niż rok wcześniej. Wynik był zgodny z oczekiwaniami analityków. Prognoza przychodów na cały rok zakłada 8,45 mld USD w środkowym punkcie przedziału, co również jest blisko szacunków rynku.

Skorygowany zysk na akcję wyniósł 1,32 USD, przewyższając konsensus analityków o 3,4%. Spółka poprawiła także marżę operacyjną, czyli część przychodów pozostającą po uwzględnieniu kosztów działalności, do 23,6% z -33,9% w tym samym kwartale ubiegłego roku.

Najważniejsze dane za drugi kwartał roku kalendarzowego 2026:

• Przychody: 1,88 mld USD wobec oczekiwanych 1,88 mld USD; wzrost rok do roku wyniósł 8,9%.
• Skorygowany zysk na akcję: 1,32 USD wobec prognozowanych 1,28 USD.
• Skorygowana EBITDA, czyli zysk przed odsetkami, podatkami i amortyzacją: 420,6 mln USD wobec oczekiwanych 382,8 mln USD. Marża EBITDA wyniosła 22,4%, a wynik był o 9,9% lepszy od prognoz.
• Prognoza skorygowanego zysku na akcję na nadchodzący rok finansowy 2027: 7,85 USD w środkowym punkcie przedziału, zgodnie z szacunkami analityków.
• Marża operacyjna: 23,6% wobec -33,9% w tym samym kwartale ubiegłego roku.
• Liczba lokalizacji na koniec kwartału: 1 299 wobec 1 371 rok wcześniej.
• Przychody przy stałych kursach walut, czyli po wyeliminowaniu wpływu zmian kursowych: wzrost o 11% rok do roku wobec 8% w tym samym kwartale ubiegłego roku.
• Kapitalizacja rynkowa: 25,94 mld USD.

Na wyniki Tapestry złożyły się stabilny wzrost przychodów i poprawa rentowności. Reakcja rynku była jednak negatywna, ponieważ inwestorzy zwrócili uwagę na przyszłe ryzyka i wolniejsze tempo wzrostu.

Zarząd przypisał wzrost przychodów przede wszystkim skutecznemu pozyskiwaniu klientów, szczególnie z pokolenia Z, oraz utrzymującej się dobrej sprzedaży podstawowej kategorii wyrobów skórzanych. Prezeska Joanne Crevoiserat wskazała, że kluczowe znaczenie miały „przemyślane decyzje, zdyscyplinowana realizacja oraz dogłębne rozumienie konsumenta”. Na wyniki wpłynęły również rozwój sprzedaży bezpośrednio do klientów oraz koncentracja na innowacjach produktowych.

Perspektywy Tapestry opierają się na dalszych wzrostach marki Coach, kontynuacji ekspansji międzynarodowej oraz zdyscyplinowanym podejściu do wydatków marketingowych i inwestycji. Zarząd oczekuje utrzymania wzrostu przychodów w średnim jednocyfrowym tempie, przy dalszym pozyskiwaniu młodszych klientów i inwestycjach w sprzedaż wielokanałową, czyli połączenie zakupów w sklepach stacjonarnych i przez internet.

Dyrektor finansowy Scott Roe podkreślił, że spółka potrafi „inwestować we wzrost, jednocześnie zwracając akcjonariuszom znaczącą część kapitału”. Ostrzegł jednak przed utrzymującą się niepewnością gospodarczą oraz nierówną rentownością w poszczególnych kwartałach ze względu na zmiany ceł i przesunięcia w wydatkach marketingowych. Przyszły wzrost mają wspierać inwestycje w sztuczną inteligencję, technologie oraz modernizację sklepów.

### Najważniejsze wnioski z wypowiedzi zarządu

Tapestry pozyskała 11 mln nowych klientów, a największą grupę stanowili przedstawiciele pokolenia Z. Ich średnie ceny detaliczne pojedynczych produktów były wyższe niż w przypadku wcześniejszych grup klientów. Młodzi konsumenci silnie wpływali na sposób dokonywania zakupów we wszystkich markach i regionach działalności spółki.

Marka Coach zwiększyła przychody na całym świecie w tempie dwucyfrowym. Wzrost wynikał z większej penetracji rynku w Ameryce Północnej, Wielkich Chinach i Europie. Inicjatywa One Coach, która łączy kanały sprzedaży i ofertę produktową, poprawiła spójność marki oraz doświadczenia klientów.

Zarząd podkreślił dobre wyniki kolekcji torebek Tabby, Brooklyn, Empire i Chelsea. Rosła także sprzedaż obuwia, szczególnie sneakersów kupowanych przez klientów z pokolenia Z. Spółka prowadziła premiery produktów w sposób bardziej zdyscyplinowany i ograniczyła liczbę dni promocji.

Wydatki marketingowe wzrosły o około 20%. Spółka koncentrowała się na budowaniu rozpoznawalności marki wśród potencjalnych klientów oraz na kampaniach takich jak „Explore Your Story”. Współpracowała również z organizacjami kulturalnymi. Modernizacja sklepów i wprowadzanie bardziej wyrazistych koncepcji luksusowych zwiększały ruch oraz zaangażowanie klientów, szczególnie młodszych.

Tapestry odnotowała silny wzrost w Wielkich Chinach i Europie. Zarząd wskazał, że rozpoznawalność marek i ich penetracja na tych rynkach pozostają niskie, co tworzy znaczną przestrzeń do dalszej ekspansji. Lokalne kampanie marketingowe i formaty sklepów dostosowane do poszczególnych rynków mają przyspieszyć rozwój w tych regionach.

### Perspektywy na kolejne kwartały

Coach ma pozostać głównym źródłem wzrostu przychodów i zysków Tapestry. Zarząd oczekuje wzrostu w Ameryce Północnej w średnim jednocyfrowym tempie oraz szybszego wzrostu na rynkach międzynarodowych. Inwestycje w platformy produktowe, marketing i doświadczenia zakupowe w sklepach mają pomóc utrzymać popyt oraz znaczenie marki.

Największy potencjał spółka widzi w Wielkich Chinach i Europie, gdzie świadomość marki i penetracja rynku są nadal niskie. Działania marketingowe, otwieranie nowych sklepów i inicjatywy angażujące lokalnych klientów mają wesprzeć dwucyfrowy wzrost działalności międzynarodowej w nadchodzącym roku.

Tapestry celuje w umiarkowaną poprawę marży operacyjnej, ale jednocześnie zwiększa wydatki marketingowe i nakłady inwestycyjne, między innymi na modernizację sklepów oraz technologie. Spółka zamierza równoważyć te koszty kontrolą wydatków. W prognozach uwzględniono również zmienne cła. W pierwszej połowie roku mają one pozytywnie wpłynąć na marże, ale do końca roku ich wpływ ma stać się neutralny.

Zarząd chce utrzymać solidny bilans oraz zwracać kapitał akcjonariuszom w formie dywidend i skupu akcji własnych.

W kolejnych kwartałach kluczowe będzie tempo ekspansji międzynarodowej, szczególnie w Wielkich Chinach i Europie. Inwestorzy będą również obserwować, czy modernizacja sklepów i poprawa doświadczeń zakupowych zwiększą ruch oraz współczynnik konwersji, czyli odsetek odwiedzających, którzy dokonują zakupu. Znaczenie będzie miało także dalsze pozyskiwanie i utrzymywanie klientów z pokolenia Z. Ważnymi sprawdzianami pozostaną realizacja kampanii marketingowych oraz wprowadzanie nowych kolekcji produktów.

Akcje Tapestry kosztują obecnie 129,50 USD, wobec 153,57 USD przed publikacją wyników.