T. Rowe Price: rekordowe aktywa, ale odpływ netto środków

T. Rowe Price zakończyła drugi kwartał 2026 roku z aktywami pod zarządzaniem (AUM, czyli łączną wartością inwestycji obsługiwanych dla klientów) na poziomie 1,89 bln USD. Oznacza to wzrost o 10,7% względem 31 marca 2026 roku, przede wszystkim dzięki wzrostowi wycen aktywów na rynkach.

Jednocześnie klienci wycofali netto 6,5 mld USD. Odpływ 13,5 mld USD z funduszy akcyjnych został częściowo zrównoważony napływami do strategii instrumentów o stałym dochodzie, wieloaktywowych i alternatywnych. Rob Sharps, prezes i dyrektor generalny T. Rowe Price, powiedział, że spółka spodziewa się, iż odpływy netto w drugiej połowie roku będą „znacznie większym wyzwaniem” niż w pierwszych sześciu miesiącach. Presję mają nadal wywierać odpływy z aktywnie zarządzanych funduszy akcyjnych, szczególnie otwartych funduszy inwestycyjnych oraz kilku strategii wzrostowych. Na wyniki wpłyną także zmiany alokacji w portfelach klientów i mniejsza liczba nowych wdrożeń w segmencie funduszy z datą docelową.

Skorygowany rozwodniony zysk na akcję wyniósł 2,57 USD. W pierwszym kwartale 2026 roku było to 2,52 USD, a w drugim kwartale 2025 roku — 2,24 USD. Poprawa wynikała z wyższych średnich aktywów pod zarządzaniem oraz mniejszej liczby akcji w obrocie.

Skorygowane przychody netto wzrosły o 8,5% rok do roku, do 1,9 mld USD. Przychody z doradztwa inwestycyjnego zwiększyły się z 1,57 mld USD w drugim kwartale 2025 roku do 1,7 mld USD w drugim kwartale 2026 roku. Wzrost był związany z wyższym średnim poziomem aktywów pod zarządzaniem.

Efektywna stawka opłat, z wyłączeniem opłat za wyniki, wyniosła 38,1 punktu bazowego. Punkt bazowy to 0,01 punktu procentowego. W pierwszym kwartale wskaźnik wynosił 38,4 punktu bazowego. Spadek był efektem przesunięcia części aktywów do produktów o niższych opłatach.

Skorygowane koszty operacyjne wyniosły 1,2 mld USD i były o 4,9% wyższe niż rok wcześniej. Wzrost kosztów dotyczył między innymi wydatków zależnych od sytuacji rynkowej, obsługi ewidencji produktów oraz technologii. T. Rowe Price prognozuje, że w całym 2026 roku skorygowane koszty operacyjne, z wyłączeniem udziału w zyskach z inwestycji alternatywnych, wzrosną o 4–7% względem bazy z 2025 roku wynoszącej 4,6 mld USD. Efektywna stawka podatkowa ma wynieść od 23,0% do 26,0% zarówno według zasad GAAP, jak i po korektach.

Spółka kontynuuje rozwój funduszy ETF, czyli produktów inwestycyjnych notowanych na giełdzie. Na 30 czerwca 2026 roku segment obejmował 34 fundusze i 30 mld USD aktywów pod zarządzaniem. W samym drugim kwartale napływy netto do ETF-ów wyniosły 4,4 mld USD.

W czerwcu T. Rowe Price uruchomiła fundusz T. Rowe Price Capital Appreciation Market Opportunities ETF. W połowie lipca wystartował natomiast T. Rowe Price Active Crypto ETF — aktywnie zarządzany giełdowy produkt oparty na wielu tokenach. Był to pierwszy ETF spółki, który nie jest funduszem inwestycyjnym.

T. Rowe Price odnotowała również trzyletnią rocznicę uruchomienia pierwszych czterech w pełni transparentnych ETF-ów. Platforma rachunków zarządzanych indywidualnie (SMA, czyli prywatnych portfeli pojedynczych papierów wartościowych zarządzanych przez profesjonalną firmę) obejmuje obecnie 43 produkty i 20 mld USD aktywów. Spółka rozwija ich dystrybucję za pośrednictwem 35 sponsorów, czyli podmiotów oferujących te rozwiązania klientom.

Strategie łączące analizę fundamentalną i ilościową oraz bezpośrednio wykorzystujące platformę analiz akcji obejmują około 200 mld USD aktywów. Od początku roku pozyskały one 16 mld USD napływów netto. T. Rowe Price oferuje je między innymi w segmencie akcji amerykańskich, międzynarodowych, globalnych, rynków wschodzących, spółek o średniej kapitalizacji oraz spółek o małej i średniej kapitalizacji.

Część tych rozwiązań ma niższy błąd odwzorowania indeksu (tracking error), czyli mniejsze odchylenie wyników portfela od jego punktu odniesienia. Rob Sharps wskazał, że klienci szukają korzyści z aktywnego zarządzania przy jednocześnie niższym błędzie odwzorowania. Strategia ta obejmuje obecnie około 200 mld USD aktywów.

W drugim kwartale T. Rowe Price skupiła akcje własne za 157 mln USD. Łączna wartość skupu od początku roku wyniosła 497 mln USD, co odpowiada około 2,5% akcji pozostających w obrocie.

Na 30 czerwca 2026 roku spółka miała 4,4 mld USD w gotówce i inwestycjach uznaniowych. Środki te mają finansować rozwój organiczny oraz potencjalne przejęcia. Liczba pracowników wyniosła 7 544 osoby, czyli o 6,4% mniej niż rok wcześniej, gdy T. Rowe Price zatrudniała 8 063 osoby.

Aktywa segmentu akcji wyniosły 919,4 mld USD. W drugim kwartale segment odnotował odpływy netto na poziomie 13,5 mld USD. Aktywa strategii instrumentów o stałym dochodzie wyniosły 222,3 mld USD, a napływy netto do tego segmentu sięgnęły 4,6 mld USD.

Segment wieloaktywowy obejmował 690 mld USD aktywów i skorzystał z napływów netto w wysokości 0,4 mld USD. Aktywa strategii alternatywnych wyniosły 61,7 mld USD. Przed wypłatami związanymi z decyzjami zarządzających segment wygenerował 2,5 mld USD przepływów pieniężnych netto.

Dochód związany z alokacją kapitału wyniósł 11,9 mln USD w drugim kwartale 2026 roku. Kwota ta obejmowała naliczony udział w zyskach z inwestycji w prywatny kredyt i przedsięwzięcia na późnym etapie rozwoju.

W segmencie funduszy z datą docelową 98% aktywów osiągnęło w okresie 10 lat wyniki lepsze od porównywalnych funduszy według grup Morningstar. Fundusze z datą docelową zmieniają proporcje akcji i obligacji w miarę zbliżania się do określonego terminu, na przykład przejścia na emeryturę.

W czerwcu 2026 roku przeprowadzono coroczną zmianę składu indeksów Russell. Spółka oceniła, że spowodowała ona „znaczące przekształcenie charakterystyki ryzyka względem indeksów referencyjnych”. W ramach tej zmiany wartość obrotu przekroczyła 300 mld USD, co stworzyło możliwości dla aktywnie zarządzanych strategii.

T. Rowe Price rozszerzyła także współpracę strategiczną z Goldman Sachs. 1 lipca uruchomiono T. Rowe Price Goldman Sachs Private Markets Fund — pierwszy wspólny fundusz typu interval fund. Taki fundusz okresowo umożliwia inwestorom odsprzedaż jego udziałów spółce zarządzającej.

Spółka złożyła również pierwszy wniosek dotyczący drugiego funduszu. Ma to być fundusz akcyjny typu interval fund, inwestujący w spółki zarówno publiczne, jak i prywatne. T. Rowe Price oczekuje jego uruchomienia jeszcze w tym roku. Firma jest także gotowa operacyjnie do zaoferowania serii funduszy z datą docelową jako funduszy zbiorowego inwestowania (CIT), gdy pojawi się odpowiedni popyt klientów.

T. Rowe Price spodziewa się, że jeszcze w tym roku przekroczy docelową wielkość funduszu T. Rowe Price Managed Late-Stage Venture Fund. Drugi fundusz z tej platformy ma zostać uruchomiony w 2027 roku.

Spółka wdrożyła ponad 130 rozwiązań wykorzystujących sztuczną inteligencję. Odsetek pracowników korzystających z tych narzędzi przekroczył 70%. Firma przechodzi od pojedynczych zastosowań do bezpośredniego włączania sztucznej inteligencji w całe procesy biznesowe.

W kierownictwie spółki i zespołach inwestycyjnych doszło do zmian. Eric Veiel został prezesem T. Rowe Price oraz współszefem Global Investments i dyrektorem inwestycyjnym. Sébastien Page został mianowany współszefem Global Investments. Zmiany mają wspierać realizację najważniejszych projektów w obszarach technologii, dystrybucji, inwestycji alternatywnych i platform kierowanych bezpośrednio do klientów indywidualnych.