Synopsys certyfikuje narzędzia dla procesu Intela 14A

Synopsys (NASDAQ: SNPS) umocnił swoją pozycję w najbardziej zaawansowanej części rynku projektowania układów scalonych. 27 lipca, podczas konferencji DAC Chips to Systems, spółka poinformowała o certyfikacji oprogramowania do projektowania układów z wykorzystaniem sztucznej inteligencji dla przyszłego procesu produkcyjnego Intel (NASDAQ: INTC) 14A. Rozwiązanie bazuje na narzędziach, które Synopsys już wykorzystuje produkcyjnie w procesach Intel 18A i 18A-P. Proces technologiczny, określany też jako węzeł technologiczny, to generacja metod produkcji układów scalonych.

Scenariusz wzrostowy: producent narzędzi, bez którego trudno projektować układy

Oprogramowanie i własność intelektualna Synopsys są wykorzystywane przy produkcji większości zaawansowanych układów scalonych. Gdy zespół inżynierów ustandaryzuje pracę na konkretnych narzędziach, ich zastąpienie jest trudne. Współpraca dotycząca procesu Intel 14A dodatkowo wzmacnia tę pozycję.

Narzędzia Synopsys łączą analizę zużycia energii, temperatury i zakłóceń elektromagnetycznych bezpośrednio z procesem projektowania. Firma rozszerzyła także platformę 3DIC Compiler o obsługę technologii Intel EMIB i EMIB-T. Ułatwia to inżynierom planowanie układów złożonych z wielu połączonych kości już na etapie projektu, zamiast łączenia ich dopiero po zakończeniu prac nad poszczególnymi elementami.

Nowe bloki własności intelektualnej związane z procesem Intel 14A obejmują między innymi PCIe 7.0 i 224G SerDes. SerDes to układ odpowiedzialny za szybką zamianę danych równoległych na szeregowe i odwrotnie. Rozwiązania te mają skrócić czas potrzebny na doprowadzenie projektu do etapu finalizacji przed rozpoczęciem produkcji.

Wyniki finansowe są zgodne z tą pozycją rynkową. W drugim kwartale roku fiskalnego 2026 Synopsys zwiększył przychody o 42% rok do roku i podwyższył całoroczne prognozy. Wskazuje to, że popyt ze strony producentów układów scalonych nadal rośnie, zamiast się stabilizować.

W roku fiskalnym 2025 przychody spółki wyniosły około 7,1 mld USD, co oznaczało wzrost o około 15,1%. Zysk netto sięgnął około 1,3 mld USD. Nvidia (NASDAQ: NVDA) rozszerzyła własną współpracę z Synopsys i zainwestowała w spółkę 2 mld USD. Partnerstwo z Murata Manufacturing poszerzyło wcześniej modele Synopsys służące do symulacji cieplnych i elektromagnetycznych. Te same obszary analizy obejmuje obecnie współpraca dotycząca Intel 14A.

Scenariusz spadkowy: koszty integracji są obecnie najważniejszym problemem

Notowania akcji nie nadążają za wynikami operacyjnymi. Kurs spadł od początku roku o 12%, mimo że Synopsys nadal zwiększa udział w swoim rynku. Taka rozbieżność wskazuje raczej na zmianę wyceny niż na problem z popytem.

Największym obciążeniem pozostaje przejęcie Ansys za 35 mld USD. Transakcja rozszerzyła działalność Synopsys poza projektowanie układów scalonych na szerszy rynek symulacji inżynieryjnych. Amortyzacja związana z przejęciem obniża jednak marże, czyli udział zysku w przychodach. Integracja firmy tej wielkości wiąże się również z ryzykiem problemów operacyjnych oraz późniejszego niż planowano uzyskania synergii i innych korzyści z połączenia.

Wątpliwości dotyczą także jakości generowanej gotówki. Wynagrodzenie w akcjach stanowiło około 58,8% przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej. Oznacza to, że wartość wolnych przepływów pieniężnych w dużej mierze korzysta z dodania do wyniku kosztu niegotówkowego, a nie wyłącznie z siły podstawowej działalności operacyjnej.

Synopsys mierzy się również z kilkoma pozwami zbiorowymi. Powodowie zarzucają spółce przekazywanie nieprawdziwych informacji dotyczących segmentu własności intelektualnej. Zawarte porozumienie z inwestorem aktywistycznym Elliott Investment Management pozostawia ponadto możliwość wprowadzenia w przyszłości zmian strategicznych.

Gdzie rynek ma wątpliwości

W ostatnim kwartale liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje Synopsys spadła z 91 do 84. Może to oznaczać, że część inwestorów instytucjonalnych zmniejszyła swoje pozycje, mimo dalszego wzrostu działalności spółki.

Inaczej wygląda sytuacja na rynku krótkiej sprzedaży. Odsetek akcji pozostających w krótkiej sprzedaży wynosi zaledwie 2,94% akcji w wolnym obrocie, co oznacza niewielką skalę zakładów na spadek kursu.

10 sierpnia akcje Synopsys były wyceniane na 24,10-krotność prognozowanych zysków. Taki poziom zakłada dalszy wzrost, ale nie jest wysoki jak na spółkę, której przychody nadal rosną w tempie dwucyfrowym.

Podsumowanie

Synopsys wchodzi w kolejny etap rozwoju z silniejszą pozycją technologiczną, ale bardziej skomplikowaną sytuacją bilansową niż rok wcześniej. Certyfikacja dla Intel 14A oraz współpraca z Nvidią i Murata Manufacturing wzmacniają pozycję firmy na rynku narzędzi do projektowania układów scalonych. Warunkiem poprawy wyników będzie ograniczenie wpływu integracji Ansys na marże i rozpoczęcie uzyskiwania przez nią dodatkowych korzyści.