Super Micro rośnie 13% po rekordowym portfelu zamówień 60 mld USD; Dell i HPE zyskują na serwerach AI

Akcje Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) wzrosły 13% do 28,75 USD w środowych notowaniach porannych po tym, jak spółka po zamknięciu sesji we wtorek przekazała wstępne dane za czwarty kwartał roku fiskalnego 2026. Wzrost SMCI pociągnął w górę także Dell Technologies (NYSE:DELL), który zyskał 2% do 414 USD, oraz Hewlett Packard Enterprise (NYSE:HPE), zyskując 1% do 47,22 USD.

Spółka poinformowała o ponad 60 mld USD nowych zamówień zarejestrowanych w kwartale zakończonym 30 czerwca, co dało backlog na rekordowym poziomie. Największą niespodzianką było jednak skokowe podniesienie prognozy marży brutto na kwartał fiskalny Q4 do zakresu 15–17%, wobec wcześniejszej wskazówki na poziomie 8,2–8,4%. Jako przyczynę podano korzystniejszy miks klientów i produktów. Przychody mają znaleźć się bliżej dolnej granicy widełek 11–12,5 mld USD; szacunki analityków LSEG zakładały około 11,67 mld USD.

Reakcja rynku była szybka. Barclays podniósł cenę docelową akcji SMCI do 38 USD z 34 USD, utrzymując ocenę "Equal Weight" (ocena neutralna). Rosenblatt zwiększył cel cenowy do 45 USD z 40 USD i wystawił rekomendację "Kupuj", argumentując, że zapis zamówień na Q4 wzmacnia przewagę czasową spółki (time-to-market) w budowie infrastruktury AI.

Ruch cenowy odbił się na innych producentach serwerów AI, bo wszystkie trzy firmy korzystają z układów NVIDIA (NASDAQ:NVDA), a także mają ekspozycję na Intela (NASDAQ:INTC) i AMD (NASDAQ:AMD). Transkrypt Super Micro wskazał, że platformy związane z GPU do AI odpowiadały za ponad 80% przychodów w ostatnim kwartale.

Mimo pozytywnego sygnału w segmencie serwerów AI, szeroki sektor technologiczny nie nadążał: iShares U.S. Technology ETF (NYSEARCA:IYW) spadł 2% do 241,45 USD, a NASDAQ 100 odnotował spadek 0,88%. Fundusz IYW jest jednak mocno skoncentrowany na mega-capach — NVIDIA stanowi 16,23% aktywów, a Apple 13,63%, podczas gdy SMCI, DELL i HPE łącznie mają poniżej 1% aktywów netto.

Kontekst dla Della i HPE pokazuje, że rynek serwerów AI rośnie dynamicznie: Dell jest na plusie 224% YTD (od początku roku) po tym, jak w I kwartale FY27 odnotował przychody z serwerów zoptymalizowanych pod AI na poziomie 16,13 mld USD (wzrost o 757% r/r) oraz wyznaczył cel całoroczny zbliżony do 60 mld USD przychodów z serwerów AI. HPE rośnie 96% YTD po przychodach z serwerów w II kwartale FY26 wynoszących 5,45 mld USD (+33% r/r) i po podwyższeniu prognozy wzrostu przychodów na cały rok do 29–33%.

Z perspektywy inwestorów scenariusz byków opiera się na odwróceniu marży, rekordowym backlogu oraz potencjale na squeeze krótkich pozycji. Scenariusz niedźwiedzi nadal skupia się na kwestiach zarządzania i ryzyku rozwodnienia związanego z czerwcowym finansowaniem w wysokości 7 mld USD, powiązanym z około 39 mld USD zamówień na serwery AI.

Najbliższy istotny termin to 11 sierpnia, kiedy Super Micro opublikuje pełne wyniki za czwarty kwartał fiskalny. Inwestorzy będą sprawdzać, czy zakres marży 15–17% utrzyma się w liczbach po audycie i czy udział przychodów od klientów korporacyjnych (enterprise mix) będzie dalej rósł. Należy pamiętać, że kurs SMCI nadal charakteryzuje się dużą zmiennością, co zwiększa ryzyko krótkoterminowych wahań.