Stripe składa ofertę przejęcia PayPal za 53 mld USD

Relacjonuję kilka wydarzeń, które dziś wpływają na rynki płatności i kryptowalut.

Najpierw rzadki przypadek handlu przed IPO. Chińska spółka Changxin Memory Technologies (CXMT), największy producent pamięci DRAM w Chinach i czwarty na świecie, ustaliła cenę emisji na 8,66 CNY za akcję. W IPO pozyskała 8,5 mld USD przy wycenie 85,5 mld USD.

Jednak na giełdach kryptowalutowych dostępnych 24/7 kontrakty przed IPO wyceniają CXMT znacznie wyżej. Na platformie Hyperliquid widziano wycenę przy około 535 mld USD, czyli około 526% powyżej ceny IPO — to mniej więcej sześciokrotność wyceny pierwotnej. Te kontrakty są syntetyczne (kontrakt syntetyczny to umowa dająca ekspozycję na cenę akcji, ale nie dająca własności akcji) i pozwalają handlować przed oficjalnym debiutem.

Druga kluczowa wiadomość dotyczy płatności. Stripe wraz z funduszem Advent International złożyli ofertę przejęcia PayPal (ticker PYPL) opiewającą na 53 mld USD. Oferta przewiduje wyprowadzenie PayPal z giełdy i podział własności po 50% między Advent i Stripe. Dla porównania, PayPal osiągał wycenę około 360 mld USD w 2021 roku.

PayPal wcześniej uruchomił stablecoina PYUSD (stablecoin — kryptowaluta powiązana z wartością waluty lub aktywa, stosowana do ograniczenia zmienności). Stripe intensywnie inwestuje w infrastrukturę stablecoinów: kupił startup Bridge za ponad 1 mld USD, uruchomił Tempo jako własne rozwiązanie Layer 2 (Layer 2 to druga warstwa blockchaina, która przyspiesza i obniża koszty transakcji) oraz współprowadzi konsorcjum ponad 140 firm budujących protokół OpenUSD. Stripe także korzysta z USDC w weekendy dla rozliczeń.

Jeśli Stripe przejmie PayPal, skonsoliduje to dużą część infrastruktury płatności i infrastruktury stablecoinowej pod jednym podmiotem, co może zmienić konkurencję w tym segmencie.

W osobnej transakcji MicroStrategy (ticker MSTR), spółka związana z Michaelem Saylorem, sprzedała własne akcje o wartości 467 mln USD, by pozyskać dodatkowy kapitał.

Równolegle obserwuję ruchy legislacyjne na świecie. Japonia przyjęła poprawki reklasyfikujące kryptowaluty jako produkt finansowy, obniżając podatki z 55% do 20%, tworząc podstawy dla spot ETF-ów i wprowadzając nowe zasady dotyczące handlu na podstawie informacji poufnych.

W Wielkiej Brytanii wprowadzono traktowanie pożyczek i pul płynnościowych w DeFi zasadą „no gain, no loss” — oznacza to, że zdarzenie podatkowe z tytułu zysków kapitałowych nie występuje, dopóki aktywa nie zostaną faktycznie sprzedane.

Korea Południowa rozważa objęcie kryptowalut nową ustawą o zarządzaniu aktywami państwowymi, co także może ułatwić regulacje i nadzór.

Tymczasem w Stanach Zjednoczonych trwa spór wokół tzw. Clarity Act. Ustawa ma jeszcze podobno kilka tygodni na uchwalenie, ale kilku demokratycznych senatorów sprzeciwiło się jej bez wprowadzenia zapisów etycznych, określając projekt mianem „korupcyjnego”. Jako argument cytowali raport sprzed około dwóch tygodni opisujący, ile środków rodzina Trumpów miała zarobić w branży krypto.

Sprawy te warto obserwować, bo łączą rozwój infrastruktury płatności ze zmianami regulacyjnymi oraz aktywnością inwestorów przed oficjalnymi debiutami spółek.