Sterling czy Comfort Systems: która spółka skorzysta na infrastrukturze AI?

Sterling Infrastructure (STRL) i Comfort Systems USA (FIX) należą do głównych beneficjentów rozbudowy infrastruktury związanej ze sztuczną inteligencją. Sterling zajmuje się przygotowaniem terenów i kluczowymi instalacjami elektrycznymi dla centrów danych, zakładów półprzewodników oraz innych dużych projektów. Comfort Systems dostarcza natomiast rozwiązania mechaniczne, elektryczne, klimatyzacyjne i modułowe dla klientów z sektora technologicznego oraz przemysłowego.

Obie spółki korzystają z dużych inwestycji wielkich dostawców chmury i innych firm technologicznych w rozwój centrów danych. Sterling zyskuje na zapotrzebowaniu na przygotowanie dużych terenów i infrastrukturę elektryczną. Comfort Systems korzysta z popytu na instalacje elektryczne, chłodzenie, systemy mechaniczne oraz prefabrykowane moduły.

Obie firmy wchodzą w drugą połowę 2026 roku z rekordowymi lub zdecydowanie wyższymi portfelami zamówień oraz wysoką dynamiką wyników. Przyjrzyjmy się bliżej fundamentom obu spółek, aby ustalić, która z nich jest obecnie lepszą inwestycją.

Sterling Infrastructure: szybki wzrost, ale także większa zmienność

Najważniejszym źródłem wzrostu Sterling staje się segment E-Infrastructure Solutions. W drugim kwartale 2026 roku przychody spółki wzrosły o 90% rok do roku, do 1,17 mld USD, w tym o około 50% organicznie. Skorygowany zysk na akcję (EPS) zwiększył się o 116%, do 5,80 USD. Przychody segmentu E-Infrastructure wzrosły o 192% dzięki silnemu wzrostowi organicznemu oraz wkładowi firm CEC i Stone Ridge. Projekty o kluczowym znaczeniu, w tym centra danych, zakłady produkcyjne i fabryki półprzewodników, odpowiadały za 92% portfela zamówień segmentu E-Infrastructure.

Widoczność przyszłych wyników Sterling jest szczególnie wysoka. Na koniec czerwca spółka miała 4,3 mld USD podpisanych zamówień oraz 5,6 mld USD łącznego portfela zamówień, co oznaczało wzrost odpowiednio o 116% i 150%. Wartość przyszłych etapów projektów o wysokim prawdopodobieństwie realizacji przekraczała 1,4 mld USD, zwiększając łączną wartość potencjalnych prac do ponad 7 mld USD. Projekty centrów danych są coraz większe, trwają dłużej i pojawiają się na kolejnych rynkach. Rozbudowa już istniejących projektów tworzy dodatkowe możliwości, które nie zostały jeszcze ujęte w portfelu zamówień. Firma CEC zwiększa także możliwości Sterling w zakresie łączenia przygotowania terenów z pracami elektrycznymi.

Zarząd podniósł prognozy na 2026 rok. Przychody mają wynieść 4–4,15 mld USD, a skorygowany zysk na akcję 19,70–20,30 USD. Przy wartości środkowej tego przedziału skorygowany EPS ma wzrosnąć o 84%.

Sterling ma również elastyczną sytuację finansową. Spółka zakończyła kwartał z 464 mln USD gotówki i 284 mln USD długu, co oznaczało dodatnią pozycję gotówkową netto. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w pierwszej połowie roku wyniosły 328 mln USD.

Spółka ma jednak słabsze obszary. Segment Building Solutions odczuwa presję związaną z niską przystępnością cenową mieszkań. Przychody segmentu Transportation mają spaść, ponieważ zasoby są przesuwane do segmentu E-Infrastructure o wyższych marżach. Szybka realizacja projektów i nierównomierny termin przyznawania nowych kontraktów mogą powodować wahania portfela zamówień, mimo utrzymującego się silnego popytu.

Comfort Systems: większy portfel zamówień i szersza oferta

Comfort Systems oferuje szerszą ekspozycję na fizyczną infrastrukturę potrzebną do obsługi obliczeń związanych ze sztuczną inteligencją. W drugim kwartale 2026 roku przychody spółki wzrosły o 50% rok do roku, do 3,27 mld USD, a zysk na akcję zwiększył się o 92%, do 12,53 USD. Portfel zamówień osiągnął rekordowy poziom 14,06 mld USD, wobec 12,45 mld USD kwartał wcześniej i 8,12 mld USD rok wcześniej. Portfel zamówień z porównywalnych zakładów wzrósł do 13,70 mld USD.

Sektor technologiczny stał się głównym źródłem wzrostu Comfort Systems. W pierwszej połowie roku odpowiadał za około 58% przychodów spółki, wobec 40% rok wcześniej. Firma rozwija także działalność modułową i bazę klientów, w tym współpracę z laboratoriami zajmującymi się najbardziej zaawansowanymi badaniami oraz operatorami centrów danych.

Działalność modułowa odpowiadała za 17% przychodów od początku roku. Spółka planuje zwiększyć przeznaczoną dla niej powierzchnię z ponad 3,5 mln stóp kwadratowych obecnie do ponad 4 mln stóp kwadratowych na koniec roku i około 5 mln stóp kwadratowych późnym latem 2027 roku.

Rozbudowa jest w dużej mierze wspierana przez już istniejący popyt. Zarząd poinformował, że znaczna część nowych mocy modułowych ma służyć obecnym klientom i realizowanym zamówieniom. Pozyskanie kolejnych klientów może więc wymagać dalszego zwiększania mocy produkcyjnych.

Dodatkowym źródłem wzrostu jest przejęcie Hunt Electric. Wzmacnia ono kompetencje Comfort Systems w zakresie instalacji elektrycznych i ma przynieść około 250 mln USD rocznych przychodów po pełnym uwzględnieniu efektów transakcji.

Sytuacja finansowa Comfort Systems jest bardzo mocna. W drugim kwartale wolne przepływy pieniężne, czyli środki pozostające po wydatkach inwestycyjnych, zbliżyły się do 1 mld USD. Mimo przejęć i wysokich nakładów inwestycyjnych spółka miała ponad 1,8 mld USD gotówki netto. Zarząd oczekuje, że wydatki inwestycyjne wyniosą około 5% przychodów, ponieważ firma zwiększa moce produkcyjne.

Głównym ryzykiem jest koncentracja działalności. Sektor technologiczny odpowiada za niemal trzy piąte przychodów, co zwiększa zależność od dalszych inwestycji w centra danych. Szybka ekspansja wymaga także dużych wydatków na obiekty i pracowników. Ryzykiem pozostają dostępność pracowników, realizacja projektów oraz koncentracja klientów. Rekordowy portfel zamówień i duża liczba potencjalnych kontraktów wspierają jednak optymistyczne prognozy zarządu na resztę 2026 roku i 2027 rok.

FIX wygrywa pod względem zachowania kursu

W 2026 roku obie spółki wyraźnie pokonały szeroki rynek. Akcje Sterling wzrosły od początku roku o 68,7%, a kurs Comfort Systems zwiększył się o 77,4%. Dla porównania, szeroki sektor budowlany według Zacks zyskał 7%, a indeks S&P 500 wzrósł o 11,8%.

Comfort Systems ma więc przewagę pod względem dynamiki kursu. Obie spółki osiągnęły także lepsze wyniki niż duże firmy infrastrukturalne notowane w USA, takie jak Quanta Services (PWR) i EMCOR Group (EME). Pokazuje to duże zainteresowanie inwestorów firmami związanymi z centrami danych, elektryfikacją i infrastrukturą AI.

Sterling jest wyceniany atrakcyjniej

Wycena przemawia na korzyść Sterling. Wskaźnik ceny do prognozowanych zysków na najbliższe 12 miesięcy wynosi dla STRL 21,77, podczas gdy dla FIX sięga 30,9. Średnia dla sektora budowlanego według Zacks wynosi 19,59.

Sterling jest więc wyceniany tylko nieznacznie wyżej niż cały sektor, mimo że oczekiwane tempo wzrostu przychodów i zysków spółki w 2026 roku jest wyższe. Wyższa wycena Comfort Systems odzwierciedla rekordowy portfel zamówień, lepszą zdolność do generowania gotówki i silną ekspozycję na sektor technologiczny. Jednocześnie pozostawia mniej miejsca na rozczarowanie wynikami.

Analitycy podnoszą prognozy dla obu firm

Zmiany prognoz analityków są korzystne dla obu spółek. W ciągu ostatnich 30 dni prognoza konsensusu dla zysku na akcję Sterling w 2026 roku wzrosła do 20,07 USD. Oznacza to oczekiwany wzrost o 84,5% rok do roku. Prognoza przychodów zakłada wzrost o 65,2%. W 2027 roku EPS ma zwiększyć się o kolejne 28,3%, a przychody o 19,5%.

W przypadku Comfort Systems prognoza konsensusu dla zysku na akcję wzrosła do 45,86 USD w 2026 roku i 57,81 USD w 2027 roku. Prognoza na 2026 rok oznacza wzrost EPS o 58,8%, przy oczekiwanym zwiększeniu przychodów o 38,3%. W 2027 roku zyski mają wzrosnąć o 26,1%, a przychody o 20%.

Sterling ma zatem przewagę pod względem oczekiwanego wzrostu w 2026 roku oraz nieco wyższego prognozowanego wzrostu EPS w 2027 roku. Podnoszenie prognoz dla obu spółek wskazuje jednak na rosnącą pewność analityków co do ich przyszłych wyników.

Która spółka z sektora infrastruktury AI wygrywa?

Sterling łączy szybszy krótkoterminowy wzrost, szybko rosnący portfel zamówień dotyczących kluczowej infrastruktury, silną ekspozycję na centra danych i znacznie niższą wycenę. Dodatkowym atutem jest dodatnia pozycja gotówkowa netto oraz rosnące marże w segmencie E-Infrastructure. Słabość rynku mieszkaniowego, planowane ograniczenie działalności Transportation i możliwe wahania w terminach przyznawania dużych kontraktów zwiększają jednak niepewność.

Comfort Systems ma większy rekordowy portfel zamówień, dominującą ekspozycję na sektor technologiczny, rozwijającą się platformę modułową, bardzo wysokie wolne przepływy pieniężne i znaczną nadwyżkę gotówki. To zapewnia spółce dobrą widoczność wzrostu oraz dużą elastyczność finansową. Jej wycena jest wyższa, ale wspierają ją sprawna realizacja projektów i rosnące prognozy zysków.

Comfort Systems, z oceną Zacks Rank nr 1 („kupuj” — najwyższa kategoria w tym systemie), wydaje się obecnie oferować większy potencjał wzrostu. Sterling z oceną Zacks Rank nr 3 („trzymaj”) wygrywa pod względem wyceny i oczekiwanego tempa wzrostu w krótkim terminie. Comfort Systems ma jednak lepszą dynamikę kursu, większy portfel zamówień, wyższą zdolność do generowania gotówki oraz szerszą ofertę obejmującą mechaniczną, elektryczną i modułową infrastrukturę potrzebną centrom danych AI. To daje FIX przewagę inwestorom szukającym ekspozycji na rozwój infrastruktury sztucznej inteligencji.