SPCQ zyskuje 21%, a NVDL 6,6%. Wyniki SpaceX zmieniają układ sił na rynku chipów AI

SpaceX (NASDAQ:SPCX) opublikował 4 sierpnia, po zamknięciu sesji, pierwszy raport kwartalny od debiutu giełdowego w czerwcu 2026 roku. Przychody i strata spółki okazały się lepsze od oczekiwań, ale inwestorzy skupili się na bardzo szybkim wzroście wydatków na infrastrukturę AI.

Tego samego wieczoru SpaceX ogłosił, że NVIDIA (NASDAQ:NVDA) została wyłącznym dostawcą chipów AI dla nowego orbitalnego programu obliczeniowego Starmind. Elon Musk powiedział, że architektura Vera Rubin firmy NVIDIA jest najlepszym dostępnym rozwiązaniem. Informacja ta wyraźnie wsparła fundusz NVDL, natomiast spadek akcji SpaceX podbił notowania odwrotnego ETF-u SPCQ. Akcje AMD (NASDAQ:AMD), które przegrało rywalizację o dostawy dla Starmind, znalazły się pod presją.

Defiance Daily Target 2X Short SpaceX ETF (SPCQ)

Defiance Daily Target 2X Short SpaceX ETF (CBOE:SPCQ) zyskał w trakcie sesji 21,03%, osiągając 24,83 USD. Fundusz zapewnia dzienną, dwukrotnie odwrotną ekspozycję na akcje SpaceX. Oznacza to, że jego wartość rośnie, gdy akcje bazowej spółki spadają.

Akcje SpaceX traciły w tej sesji 8,24% i kosztowały 115 USD. Był to kolejny spadek po zniżce o 8,04% w dniu publikacji wyników. Stało się tak mimo że SpaceX odnotował przychody w wysokości 7,81 mld USD, wobec oczekiwanych 6,82 mld USD, oraz stratę w wysokości 0,09 USD na akcję, czyli wyraźnie niższą od obaw inwestorów.

Problemem okazały się wydatki ukryte za lepszymi wynikami. W drugim kwartale nakłady inwestycyjne SpaceX wyniosły 18,37 mld USD, z czego 15,83 mld USD przeznaczono na infrastrukturę obliczeniową AI. Spółka zapowiedziała również pierwszą emisję obligacji o ratingu inwestycyjnym o wartości 25 mld USD. Inwestorzy zwracają także uwagę na ryzyko związane z integracją przejęcia Cursor za 60 mld USD, którego finalizacja ma nastąpić w trzecim kwartale.

Średni przychód na użytkownika Starlink (ARPU) spadł rok do roku z 85 USD do 66 USD, ponieważ baza abonentów się powiększyła.

SPCQ jest złożonym i relatywnie drogim lewarowanym ETF-em na pojedynczą spółkę. Jego wskaźnik kosztów netto wynosi 1,31%, a fundusz codziennie odnawia dwukrotnie odwrotną ekspozycję. Przy utrzymywaniu pozycji przez kilka dni wynik może z tego powodu znacząco różnić się od prostego podwojenia odwrotnego ruchu akcji. Wpływają na to między innymi kapitalizacja dziennych zmian i spadek wartości wynikający ze zmienności. Konstrukcja funduszu jest przeznaczona przede wszystkim do krótkoterminowych transakcji.

GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF (NVDL)

GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF (NASDAQ:NVDL) zyskał 6,6% i kosztował 34,87 USD. Fundusz wzmacnia dwukrotnie dzienny ruch akcji NVIDII, które rosły o 3,12%, do 218,56 USD. Ekspozycja jest uzyskiwana za pomocą swapów, czyli umów finansowych odwzorowujących zmianę wartości akcji. NVDL również odnawia swoją pozycję każdego dnia.

Wzrost funduszu był przede wszystkim reakcją na ogłoszenie dotyczące Starmind, ale sytuacja NVIDII już wcześniej wyglądała korzystnie. W ostatnim kwartale spółka osiągnęła przychody w wysokości 81,61 mld USD oraz zysk na akcję według zasad non-GAAP (po wyłączeniu wybranych pozycji księgowych) na poziomie 1,87 USD. Zarząd prognozuje, że w bieżącym kwartale przychody wyniosą 91,0 mld USD.

Dyrektor generalny NVIDII Jensen Huang określił obecną sytuację jako „największą rozbudowę infrastruktury w historii ludzkości”. Wydatki SpaceX na infrastrukturę obliczeniową AI, przekraczające 15 mld USD w jednym kwartale i ukierunkowane na rozwiązania NVIDII, są sygnałem popytu, na którym opiera się optymistyczny scenariusz dla spółki. Rynek predykcyjny Polymarket wyceniał na 0,967 prawdopodobieństwo, że akcje NVDA zakończą dzień wyżej.

Podobnie jak SPCQ, NVDL jest złożonym, lewarowanym ETF-em na pojedynczą spółkę, z wyższymi kosztami i codziennym odnawianiem ekspozycji. W ciągu ostatniego tygodnia fundusz zyskał 15,1%, a w ciągu ostatniego miesiąca 15,91%. W skali roku wzrost wyniósł jednak tylko 9,3%, podczas gdy same akcje NVIDII podrożały o 17,9%.

Oznacza to, że NVDL wyraźnie nie osiągnął wyniku równego dwukrotności zmiany kursu NVDA. To typowy efekt spadku wartości wynikającego z kapitalizacji dziennych zmian i zmienności, gdy lewarowany ETF jest utrzymywany dłużej niż jedną sesję.

AMD po przegranej rywalizacji o Starmind

Akcje Advanced Micro Devices spadły o 6,94%, do 482,57 USD, mimo że spółka odnotowała rekordowe przychody w drugim kwartale. Wyniosły one 11,54 mld USD, czyli o 50,1% więcej niż rok wcześniej. Zysk na akcję według zasad non-GAAP sięgnął 1,66 USD.

Przychody segmentu centrów danych wzrosły ponad dwukrotnie, do 6,72 mld USD. Dyrektor generalna AMD Lisa Su powiedziała, że spółka zakończyła kwartał z „rekordowymi przychodami i rentownością, ponieważ przychody z centrów danych wzrosły ponad dwukrotnie rok do roku”. Prognoza przychodów na bieżący kwartał wynosi około 13 mld USD.

Inwestorzy wycenili jednak przede wszystkim utratę miejsca dla układów Starmind na rzecz NVIDII. Rozbieżność między wynikami a zachowaniem kursu dobrze oddawał wątek na forum r/stocks w serwisie Reddit zatytułowany „Przychody AMD rosną o 50%, a sprzedaż w centrach danych się podwoiła, ale akcje spadają”. W ciągu nocy zebrał on 229 głosów poparcia.

Wydatki SpaceX przekraczające 15 mld USD na obliczenia AI w jednym kwartale potwierdziły siłę popytu na układy przyspieszające obliczenia. Jednocześnie zwiększyły obawy akcjonariuszy SpaceX dotyczące rozwodnienia udziałów oraz ryzyka integracji przejęcia Cursor. SPCQ przełożył te obawy na zysk z lewarowanej pozycji odwrotnej w czasie jednej sesji. NVDL wzmocnił reakcję na zwycięstwo NVIDII, która została wyłącznym dostawcą chipów dla Starmind. Rekordowe wyniki AMD zeszły na dalszy plan po utracie ważnego projektu.