Spadki producentów pamięci: SanDisk -11%, Seagate -7%, Micron -4% po obawach o nadpodaż

W czwartek rano ponownie słabnie sektor pamięci i przechowywania danych. SanDisk (NASDAQ: SNDK) prowadzi spadki — kurs obniża się o 11% do 1 802 USD w południowym notowaniu.

Seagate Technology (NASDAQ: STX) traci 7% i jest na poziomie 852 USD. Western Digital (NASDAQ: WDC) spada o 7% do 556 USD, a Micron Technology (NASDAQ: MU) zniżkuje o 4% do 992 USD.

To drugi kolejny dzień spadków w tym sektorze. Micron i SanDisk mocno spadały także w środę, kontynuując ruch wyznaczony wcześniej przez wcześniejsze wzrosty branży w 2026 roku.

Sygnał dla całego segmentu daje też fundusz będący „wskaźnikiem” dla pamięci — Roundhill Memory ETF (CBOE: DRAM). Jego notowania spadają o 5% do 62 USD, co odzwierciedla słabość zarówno w obszarze pamięci NAND, DRAM, jak i wśród spółek powiązanych z dyskami twardymi.

Powód korekty: obawy o ceny i podaż

Bezpośrednią iskrą dla przeceny są komentarze z Morningstar. Lorraine Tan, dyrektor badań w Morningstar, powiedziała w rozmowie dla Bloomberg TV, że część spółek z obszaru AI może cofnąć się o 20%–30%, zanim znów stanie się „do kupienia”.

Jej obawy wiążą się z kwestią mocy produkcyjnych. Zapowiadane przyrosty mocy w produkcji pamięci ze strony Samsunga i SK hynix mają — zdaniem Morningstar — osłabić ceny, gdy podaż zacznie doganiać popyt. Jednocześnie oczekuje się, że nakłady inwestycyjne na infrastrukturę AI (capex) osiągną szczyt w 2026 roku i potem będą spadać.

Taki układ ma uderzać w czynnik, który w ostatnim cyklu wspierał marże całej branży: „siłę cenową” wynikającą z niedoboru po stronie podaży. Spółki, które teraz cofają się z dużych wzrostów, wypracowały w 2026 roku wielusetprocentową poprawę wyników i wyceny.

Odwrotna perspektywa: wsparcie z Wall Street

Mimo tej korekty, część domów maklerskich pozostaje przy optymistycznym podejściu do SanDisk. W środę Bank of America (NYSE: BAC) podniósł cel kursowy dla SanDisk do 2 500 USD z 2 100 USD, utrzymując rekomendację Buy (kupuj).

Argumentem ma być utrzymująca się nierównowaga popytu i podaży dla NAND oraz względnie stabilne ceny, które — zdaniem banku — powinny się utrzymać do 2027 roku. To oznacza, że cel kursowy pozostaje wyraźnie powyżej poziomu notowań SanDisk po dzisiejszym spadku.

Micron: wyniki i prognoza spółki

Również w przypadku Micron wskazuje się na dane wspierające „tezę o mocnych fundamentach”. Spółka podała, że przychody w fiskalnym III kwartale wyniosły 41,46 mld USD, co oznacza wzrost o 346% rok do roku. Micron prognozuje przychody na fiskalny IV kwartał na poziomie 50 mld USD.

Spółka wiąże to m.in. z wieloletnimi Strategic Customer Agreements — wieloletnimi umowami z kluczowymi klientami, które mają działać jak „izolacja” na czas trwania cyklu.

Wycena Micron wciąż jest opisywana jako relatywnie niska: kurs spółki odpowiada ok. 7x forward P/E (cena do prognozowanego zysku na akcję). Analitycy mają też konsensusowy cel 1 410 USD, a pokrycie w przeważającej większości jest pozytywne.

Seagate i Western Digital liczą na popyt powiązany z AI

W Seagate i Western Digital zwraca się uwagę na podobne wsparcie popytowe w obszarze dysków — chodzi o rosnące zapotrzebowanie wynikające z treningu i „inferencji” modeli AI oraz potrzeb w zakresie przechowywania danych. Obie spółki w ostatnich kwartałach raportowały też wyniki powyżej oczekiwań.

Na obraz wpływa także sentyment detaliczny, m.in. na forum Reddit, który mimo korekty pozostaje w dużej części pozytywny. To jednak nie jest czynnik fundamentalny.

Co obserwować dalej

Najbliższe sesje pokażą, czy rynek zacznie „kupować spadki” w całym koszyku tych spółek, choć ETF i notowane tam spółki z branży chipów są bardzo zmienne. Jedno- lub dwudniowy odskok po tak dynamicznym ruchu sam w sobie nie podważa długoterminowej tezy, ale testuje przekonanie inwestorów przy innej cenie niż miesiąc temu.

Tę napiętą sytuację łatwo zidentyfikować. Optymistyczny scenariusz zakłada, że popyt na pamięć napędzany przez AI będzie wyprzedzać podaż do 2027 roku. Pesymistyczny scenariusz, przedstawiany przez Morningstar, mówi, że nowa podaż oraz stabilizacja nakładów na AI capex mogą sprawić, że ceny skurczą się wcześniej, niż oczekiwano.

Oba scenariusze mogą się sprawdzić w różnych horyzontach czasowych, dlatego tak ważne jest dopasowanie wielkości pozycji.

Po bardzo dynamicznym rajdzie inwestorzy mogą chcieć dobierać wielkość pozycji w tych spółkach ostrożniej. Obserwatorzy rynku będą patrzeć, czy w ciągu sesji uda się wypracować popyt do zamknięcia notowań, oraz czy w kolejnych dniach jakieś biuro maklerskie publicznie skoryguje stanowisko Morningstar.