SpaceX sprzedaje obligacje za 25 mld USD. Obawy o bańkę na Wall Street

Kurs akcji SpaceX (SPCX) nadal ma problem z odbiciem po niemal całkowitym oddaniu zysków wypracowanych po debiucie na rynku. Teraz uwagę przyciąga informacja o sprzedaży obligacji o wartości 25 mld USD, która – według relacji z konferencji cytowanej przez Financial Times – stała się pretekstem do szerszej dyskusji o tym, czy rynki wchodzą w fazę „bańki”.

Podczas wydarzenia Allianz CIO Ludovic Subran miał określić tę transakcję jako wyraźny sygnał, że rynek przemieszcza się z obszaru zdrowego boomu w „terytorium bańki”. Rozmówcy zwracali uwagę, że zaskakujące jest także to, iż pojawia się narracja o finansowaniu o parametrach kojarzonych z jakością „investment grade”.

W programie podkreślano, że możliwość zaciągania długu przez spółkę, która – w tym ujęciu – nadal generuje straty, budzi emocje. Jednocześnie wskazywano mechanizm związany ze strukturą zadłużenia: część zobowiązań miała pochodzić z przejęcia Twittera, a następnie zostać „przepisana” w ramach zmian organizacyjnych wokół XAI. Według dyskusji największą część stanowił dług powiązany z Twitterem (przywołano, że toksyczna część zadłużenia sięga ok. 12%), a sam proces rebrandingu i restrukturyzacji miał zmienić sposób postrzegania całego pakietu.

Rozmówcy omówili też proporcje źródeł długu. Pada stwierdzenie, że około 5 mld USD ma wiązać się z rozbudową (w tym kontekście wspomniano projekt związany z infrastrukturą), natomiast znacząca część – 12 mld USD plus – pochodzi z długów związanych z Twitterem.

W rozmowie pojawił się również wątek, że spółka próbuje częściowo „odrabiać” koszty poprzez wynajem mocy obliczeniowych centrów danych. Zwracano uwagę, że brzmi to nietypowo w przypadku firmy przedstawianej jako aktywnej w wyścigu o rozwiązania AI, zwłaszcza że – jak mówiono – komunikacje dotyczące wynajmu miały pojawiać się etapami, bez wyraźnego, „czystego” ogłoszenia na starcie.

W dalszej części dyskusji przywołano klientów wynajmujących moce obliczeniowe oraz kolejne transakcje. Wskazano, że pojawił się trzeci klient dla centrum danych Colossus, a rozmówcy sugerowali, że ma ono przejść na „Colossus 2”, wyposażony w nowsze układy Nvidia.