SoFi zyskuje 6%, Upstart 8%, a Affirm 7% po spadku rentowności obligacji

Akcje spółek z sektora fintech odbijają w środę w połowie sesji. SoFi Technologies (NASDAQ:SOFI) rośnie o 6%, do 18,66 USD, Upstart Holdings (NASDAQ:UPST) zyskuje 8%, do 31,58 USD, a Affirm Holdings (NASDAQ:AFRM) idzie w górę o 7%, do 78,55 USD. Ruch nastąpił po gwałtownym spadku rentowności długoterminowych obligacji skarbowych USA.

Departament Skarbu USA poinformował, że zwiększy skup długoterminowych obligacji rządowych „co najmniej dwukrotnie”. Chodzi o papiery z segmentu o terminie zapadalności od 10 do 30 lat. Rentowność obligacji 10-letnich spadła o 5 punktów bazowych, czyli 0,05 punktu procentowego, do 4,65%. Rentowność obligacji 30-letnich obniżyła się o 8 punktów bazowych, do 5,2%. Wcześniej w tym tygodniu osiągnęła najwyższy poziom od 2007 roku.

Spadek rentowności długoterminowych obligacji zwykle sprzyja firmom udzielającym kredytów konsumenckich oraz szybko rosnącym spółkom, których akcje są wysoko wyceniane. To najprawdopodobniej wyjaśnia środowe odbicie całego sektora fintech. W przypadku SoFi Technologies nie pojawił się dziś żaden czynnik związany bezpośrednio ze spółką, dlatego wzrost wygląda na reakcję sektora na zmianę sytuacji na rynku obligacji, a nie na efekt nowych informacji dotyczących działalności firmy.

SoFi: wyniki biznesowe lepsze niż notowania akcji

Akcje SoFi Technologies rosną w połowie sesji o 6%, ale do końca wtorkowej sesji były nadal 33% niżej niż na początku roku. Jeden wzrostowy dzień nie likwiduje tej straty.

Wyniki działalności spółki przedstawiają się znacznie lepiej. W drugim kwartale SoFi Technologies wypracowała rekordowe kwartalne przychody w wysokości 1,2 mld USD. Skorygowany zysk netto wyniósł 160 mln USD, co oznacza wzrost o 65% rok do roku. Marża zysku netto sięgnęła 13%.

Zarząd prognozuje, że skorygowany zysk SoFi Technologies na akcję będzie rósł w latach 2025–2028 w ujęciu rocznym w tempie 40%, według środkowego punktu prognozy. Spółka nie prowadzi tradycyjnych oddziałów bankowych, dzięki czemu utrzymuje niskie koszty stałe. Może też oferować kolejne produkty obecnym klientom w miarę pogłębiania ich relacji bankowych.

Przy wskaźniku ceny do prognozowanego zysku (forward P/E) na poziomie 30x SoFi Technologies nie należy do tanich spółek. Jeśli plan zarządu się powiedzie, tempo wzrostu może jednak uzasadniać wyższą wycenę akcji.

Kontekst dotyczący rentowności pozostaje istotny. Czwarty kwartał 2023 roku był pierwszym okresem, w którym SoFi Technologies odnotowała dodatni zysk zgodnie z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości. Oznacza to, że obecna ścieżka poprawy wyników jest stosunkowo krótka. To uzasadnia ostrożne ustalanie wielkości pozycji, nawet po rekordowym kwartale.

Upstart i Affirm rosną, ale ich wyniki od początku roku są różne

Akcje Upstart Holdings zyskują 8%, do 31,58 USD. To największy jednodniowy wzrost wśród trzech analizowanych spółek. Mimo środowego odbicia do końca wtorkowej sesji akcje Upstart Holdings były nadal 33% niżej niż na początku 2026 roku. Skala tegorocznego spadku przypomina sytuację SoFi Technologies.

Akcje Affirm Holdings rosną natomiast o 7%, do 78,55 USD. W 2026 roku radzą sobie znacznie lepiej niż walory obu pozostałych spółek. Do końca wtorkowej sesji ich spadek od początku roku wynosił zaledwie 1%. Skala przeceny w sektorze fintech jest więc bardzo nierówna, a wykres Affirm Holdings najlepiej to pokazuje.

Pozycjonowanie inwestorów na rynku opcji Affirm Holdings nie wskazuje na silną przewagę żadnego kierunku. Wskaźnik put/call dla całego łańcucha opcji wynosi 0,73. Pokazuje on relację liczby opcji sprzedaży do liczby opcji kupna i pozostaje dość zrównoważony przed drugą połową sierpnia. Jest to spójne z zachowaniem akcji, które w tym roku zasadniczo utrzymały swoją wartość.

Global X FinTech ETF i znaczenie koncentracji portfela

Jednostki Global X FinTech ETF (NASDAQ:FINX) kosztują 26,80 USD. Do końca wtorkowej sesji fundusz tracił 12% od początku roku. To wynik pośredni między niewielkim spadkiem Affirm Holdings a głębszymi przecenami SoFi Technologies i Upstart Holdings.

Fundusz posiada zdywersyfikowany koszyk spółek fintech. SoFi Technologies stanowi 4,1% jego aktywów netto, a Affirm Holdings 3,8%. Udział Upstart Holdings jest znacznie mniejszy i wynosi 0,6%. Ogranicza to wpływ tej spółki na wynik całego funduszu, nawet podczas takich sesji jak środowa, gdy jej akcje rosną o 8%.

Koncentracja działa w tym przypadku w obie strony. Dziesięć największych pozycji FINX odpowiada za 39,5% aktywów netto. Oznacza to, że zachowanie największych spółek z segmentu płatności i usług maklerskich może w dużym stopniu decydować o wyniku funduszu, niezależnie od tego, jak radzą sobie mniejsze firmy fintech podczas pojedynczej sesji.

Na co zwrócić uwagę

Istotne będzie to, czy spadek rentowności długoterminowych obligacji skarbowych utrzyma się do końca środowej sesji. Obecne odbicie spółek fintech wynika przede wszystkim z tego ruchu na rynku obligacji, a nie z nowych informacji dotyczących poszczególnych firm. Odwrócenie tendencji i ponowny wzrost rentowności może szybko zniwelować dzisiejsze zwyżki.

W przypadku SoFi Technologies nadal widoczna jest duża różnica między wynikami operacyjnymi a zachowaniem akcji. Jeden wzrostowy dzień nie zamyka tej luki, dlatego inwestorzy mogą chcieć odpowiednio dostosować wielkość pozycji w spółkach fintech, zamiast gonić za jednodniowym odbiciem.