SK Hynix zaskakuje analityków po rekordowym debiucie na Nasdaq

SK Hynix (SKHYV, SKHY) to południowokoreański producent pamięci z siedzibą w Icheon. Spółka weszła na Nasdaq po 171 USD za akcję, przeprowadzając największą sprzedaż akcji przez spółkę zagraniczną na tym rynku. Akcje zamknęły pierwszy dzień notowań prawie 13% powyżej ceny emisji, co dało wycenę rynkową na poziomie około 1,2 bln USD. W wyniku debiutu wycena SK Hynix przewyższyła kilku amerykańskich gigantów półprzewodnikowych, w tym Micron Technology (MU) i Advanced Micro Devices (AMD).

Zwolennicy spółki podkreślają kilka argumentów inwestycyjnych. Wskazują, że SK Hynix jest liderem w segmencie HBM (High Bandwidth Memory — pamięć o wysokiej przepustowości) z wyraźną przewagą nad konkurencją. Zwracają też uwagę, że wskaźniki wyceny firmy jeszcze w pełni nie odzwierciedlają tej pozycji lidera.

Wśród pozytywnych głosów pojawiają się następujące tezy:

• SK Hynix jest kluczowym uczestnikiem budowy rozwiązań dla AI i centrów danych, ma silną pozycję negocjacyjną cen i oczekiwany wzrost przynajmniej do 2028 r.;
• jeśli popyt na HBM utrzyma się i wpłynie na cykliczne wyceny DRAM, kurs akcji może zostać przeszacowany w górę;
• notowanie w USA (ADS — amerykańskie kwity depozytowe) daje amerykańskim inwestorom rzadką okazję do bezpośredniego uczestnictwa we wzroście segmentu pamięci dla AI oraz ułatwia porównanie z konkurentami.

Z drugiej strony przeciwnicy inwestycji zwracają uwagę na istotne ryzyka strukturalne. Wyceny SK Hynix i Micron opierają się na założeniu co najmniej 10 lat utrzymanego, strukturalnie wyższego popytu napędzanego przez AI. Jednocześnie rynek DRAM charakteryzuje się dużą zmiennością i cyklicznością.

Główne argumenty pesymistów obejmują:

• ryzyko nadmiernej podaży (przeinwestowanie mocy produkcyjnych, tzw. overbuilding) i niepewny zwrot z inwestycji w AI, które po tej dekadzie mogą wywołać znaczące spadki wycen;
• choć IPO poprawia dostęp do papierów i porównywalność z Micron, potencjalny wzrost wydaje się podobny, a ryzyko spadku w okresie cyklicznego załamania może być wyższe;
• niektórzy analitycy wskazują, że debiut jest korzystny długoterminowo, ale krótkoterminowo pozostaje bardzo niepewny i warto go obserwować z boku.

W raportach kwartalnych SK Hynix odnotowała silne wyniki operacyjne. W I kw. 2026 przychody wzrosły o 198% do 34,5 mld USD, a marża brutto rozszerzyła się do 79,3%, co analitycy interpretują jako efekt rosnącego popytu i dźwigni operacyjnej.