SK Hynix debiutuje na Nasdaq. Konkurent Microna z rosnącymi zyskami i niższą wyceną

Pamięć jest jednym z największych ograniczeń w centrach danych napędzanych sztuczną inteligencją. To właśnie dlatego popyt na układy pamięci tak wyraźnie przyspieszył w ostatnich latach.

Jednocześnie branżę dotyka utrzymujący się niedobór dostaw i zakłada się, że może potrwać dłużej niż do 2030 roku. W efekcie inwestorzy od dawna kupują spółki z branży pamięci, takie jak Micron Technology (NASDAQ: MU) czy Sandisk. Teraz dochodzi kolejny gracz: południowokoreański SK Hynix, który został dopuszczony do obrotu na giełdzie w USA.

SK Hynix jest większy od Microna

Micron od dłuższego czasu przyciąga uwagę inwestorów dzięki bardzo dynamicznemu wzrostowi przychodów i zysków. Akcje Microna wzrosły w ciągu ostatniego roku o 689%. SK Hynix odnotował natomiast wzrost o 606% na rynku koreańskim w tym samym okresie.

SK Hynix należy do kluczowych uczestników rynku układów pamięci. Spółka korzysta z rosnących cen oraz z rosnącego zapotrzebowania na pamięci dynamiczne RAM (DRAM) i NAND flash. W pierwszym kwartale 2026 roku zysk operacyjny spółki wzrósł 5-krotnie rok do roku, a przychody niemal potroiły. W tym kwartale marża operacyjna osiągnęła rekordowe 72%.

Dla porównania marża operacyjna Microna w ujęciu non-GAAP (czyli po korektach pomijających wybrane pozycje księgowe) wyniosła 81,2% w ostatnim kwartale. SK Hynix może jednak zbliżać się do tego poziomu, ponieważ ma wyższy udział w rynku.

Według Counterpoint Research udział SK Hynix w rynku DRAM wyniósł 29% w pierwszym kwartale 2026 roku, czyli o 7 punktów procentowych więcej niż udział Microna. W obszarze pamięci o wysokiej przepustowości (HBM) SK Hynix miał 58%, podczas gdy Micron 21%.

Dlaczego HBM ma znaczenie dla AI

HBM (high-bandwidth memory) jest projektowana tak, by szybciej przesyłać duże zestawy danych w klastrach układów AI i w centrach danych, przy zachowaniu efektywności energetycznej. To ważne, bo pomaga ograniczać czas i koszty „czekania na dane” przez akceleratory AI.

Zapotrzebowanie na HBM jest tak silne, że według DigiTimes ceny tych układów mogą się podwoić w 2027 roku.

Pozycja w NAND flash też jest mocna

SK Hynix ma również 18% udziału w rynku pamięci flash NAND, czyli powyżej Microna (13%). Dodatkowo szacuje się, że ceny NAND flash wzrosną o 234% w 2026 roku, według Gartner.

Prezes SK Hynix, Kwak Noh-Jung, wskazał, że niedobór pamięci może się nasilić w 2027 roku, co mogłoby oznaczać dalsze wzrosty cen. Podkreślił też, że solidny popyt klientów i ograniczenia po stronie mocy produkcyjnych sprawią, że popyt na pamięć będzie wyższy niż podaż jeszcze po 2030 roku.

Wyższe wyniki i potencjał dalszej zmiany wyceny

Akcje SK Hynix już mocno wzrosły w skali roku, ale analitycy wciąż liczą na dalszy ruch. Konsensus szacuje wzrost zysku na akcję (EPS) w 2026 roku o 429% do 319 109,97 południowokoreańskich wonów, według Yahoo! Finance. W przeliczeniu po bieżącym kursie ma to odpowiadać 214,21 USD za akcję.

Warto przy tym pamiętać o konstrukcji notowań: jedna jednostka ADR (American Depository Receipt) SK Hynix odpowiada jednej dziesiątej zwykłej akcji. W takim przeliczeniu EPS przypadający na ADR ma wynieść około 21,42 USD.

SK Hynix jest wyceniany na 22,3 razy zysk (trailing earnings), co oznacza mnożnik niższy niż średnia wartość dla Nasdaq-100, która wynosi 34,5. Gdyby spółka notowała się pod koniec 2026 roku przy mnożniku 20 razy zysk, a EPS na ADR wyniósłby 21,42 USD, cena akcji mogłaby sięgnąć 428 USD w najbliższych miesiącach.

To byłoby nieco ponad 2 razy więcej niż aktualna cena akcji SK Hynix.

Jak kupować SK Hynix w USA

Ponieważ SK Hynix jest notowany na Nasdaq, inwestorzy w USA mogą kupować spółkę poprzez jej amerykańskie ADR-y. Taka forma notowań pozwala uzyskać ekspozycję na wyniki SK Hynix bez kupowania akcji bezpośrednio na rynku koreańskim.