Safran: oszacowana wartość godziwa rośnie po aktualizacjach celów analityków

Safran znów przyciąga uwagę, bo kilka domów maklerskich zaktualizowało swoje wyceny i cele cenowe. W zaktualizowanym modelu wartość godziwa (fair value) przesunęła się w górę z 343,56 EUR do 368,29 EUR.

W ostatnich przeglądach pojawiły się też bardziej szczegółowe, „uliczne” cele cenowe. Część opinii jest wyraźnie optymistyczna i wskazuje poziom nawet 430 EUR, a inne mieszczą się w okolicach 398–400 EUR. Bardziej ostrożne stanowiska skupiają się natomiast bliżej 330–345 EUR, co pokazuje, jak bardzo opinie są podzielone co do skali potencjału.

Warto pamiętać, że zmiany wycen wynikają z założeń dotyczących przyszłych wyników oraz stopy dyskontowej, czyli kosztu kapitału, używanego do przeliczenia przyszłych zysków na ich wartość dzisiaj.

Jak podzielone są opinie analityków

Optymistyczne podejście do Safran zaprezentowały m.in. JPMorgan, RBC Capital i Deutsche Bank. JPMorgan podniósł cel do 430 EUR i nadał rekomendację Overweight (czyli „przewagę” w portfelu). Wskazuje to na bardziej optymistyczne nastawienie do realizacji planu i przyszłej siły zarobkowej. RBC Capital ustaliło cel na 400 EUR i utrzymało rekomendację Outperform (wynik lepszy od rynku). Deutsche Bank podniósł cel do 398 EUR i pozostawił rekomendację Buy (kupuj), co sugeruje, że zdaniem analityków bieżące notowania dają jeszcze przestrzeń do wzrostu — na podstawie oceny fundamentów.

Ostrożniejszy ton jest natomiast widoczny u Citi i Jefferies. Citi utrzymało rekomendację Neutral po kolejnych zmianach celu cenowego i ustawiło go na 345 EUR — po wcześniejszych poziomach 315 EUR i 305 EUR. Jefferies wyceniło Safran na 330 EUR i nadało rekomendację Hold (trzymaj). Oznacza to obawy, że realizacja planów lub perspektywy wzrostu mogą już w dużej mierze być uwzględnione w obecnej wycenie.

Co zmienia się w modelu wyceny wartości godziwej dla Safran

W zaktualizowanym modelu wartość godziwa wzrosła z 343,56 EUR do 368,29 EUR. Zmieniono też kluczowe założenia:

• Założenie tempa wzrostu przychodów w ujęciu w euro spadło z 10,85% do 10,21%.
• Założona marża zysku netto (net profit margin) wzrosła z 12,99% do 13,29% na przychodach w euro.
• Prognozowany wskaźnik P/E dla przyszłości spadł z 31,69x do 30,52x.
• Stopa dyskontowa w modelu spadła z 7,48% do 7,26%.

Jak śledzić zmiany „historii” Safran

Narracja (wątek przewodni) łączy opowieść o biznesie Safran z założeniami finansowymi, które stoją za prognozami zysków oraz estymacjami wartości godziwej. Aktualizuje się ją, gdy pojawiają się nowe dane, prognozy (guidance) oraz informacje z branży — wtedy widać, jak zmienia się teza w czasie.

Dalszy ciąg historii

W społeczności Simply Wall St można śledzić narrację dla Safran i sprawdzać, jak:

• rosnące globalne podróże lotnicze, zwłaszcza popyt na silniki do samolotów wąskokadłubowych (narrowbody) oraz wizyty w warsztatach serwisowych i w segmencie aftermarketowym, wpływają na bazę przychodów,
• firma wzmacnia działania związane z napędem o niższej emisji i projektami dotyczącymi zrównoważonego paliwa lotniczego (Sustainable Aviation Fuel), a także rozwija obszary powiązane z przejęciami w dziedzinach: actuation, systemy sterowania lotem (flight controls) i nawigacja,
• kluczowe ryzyka realizacyjne dotyczą łańcuchów dostaw, integracji ostatnich transakcji oraz koncentracji klientów wśród dużych producentów samolotów i linii lotniczych, co może wywierać presję na marże i przepływy pieniężne.

Wśród omawianych danych pojawia się ticker: SAF.PA.