Rivian ogranicza wydatki mimo wyższych od prognoz przychodów

Rivian, producent samochodów elektrycznych o kapitalizacji rynkowej wynoszącej 22 mld USD, w ostatnich latach radził sobie gorzej niż szeroki rynek. Kurs spółki pozostaje około 80% poniżej historycznego maksimum.

W drugim kwartale Rivian przekroczył oczekiwania dotyczące przychodów i zaskoczył inwestorów niższą prognozą wydatków inwestycyjnych. Dla spółki oznacza to ważny moment, ponieważ jej drugi model, R2, zaczyna trafiać do klientów.

Rivian obniża prognozę wydatków na 2026 rok

Rivian obniżył prognozę wydatków inwestycyjnych na 2026 rok do przedziału 1,7–1,8 mld USD. Wcześniej spółka zakładała wydatki na poziomie 1,95–2,05 mld USD.

Firma zawęziła również prognozowany przedział skorygowanej straty do 1,8–2 mld USD. Poprzedni przedział wynosił 1,8–2,1 mld USD.

Rivian wyjaśnił, że obniżka prognozy o 250 mln USD w punkcie środkowym przedziału wynika z większej efektywności realizowanych projektów oraz lepszego rozłożenia wydatków w czasie.

Spółka podtrzymała jednocześnie cel dostaw na cały rok. Zakłada, że dostarczy od 65 000 do 70 000 pojazdów. Ten cel został już wcześniej podwyższony tego lata.

W drugim kwartale Rivian odnotował:

• 1,66 mld USD przychodów, wobec prognoz na poziomie 1,51 mld USD;
• skorygowaną stratę w wysokości 0,47 USD na akcję, wobec oczekiwanej straty 0,63 USD na akcję;
• 179 mln USD zysku brutto, podczas gdy w tym samym okresie ubiegłego roku spółka odnotowała 206 mln USD straty brutto.

Na wynik brutto złożyła się strata segmentu motoryzacyjnego w wysokości 36 mln USD oraz 215 mln USD zysku z oprogramowania i usług.

Model R2 najważniejszym projektem spółki

Rivian rozpoczął dostawy modelu R2 do klientów w czerwcu. Samochód ma kluczowe znaczenie dla planów spółki na ten rok. Jego cena jest wyraźnie niższa niż w przypadku modeli z linii R1, dlatego R2 ma przyciągnąć osoby, które wcześniej nie posiadały samochodu elektrycznego.

Dyrektor generalny RJ Scaringe powiedział, że dotychczasowa reakcja klientów przekroczyła wewnętrzne prognozy spółki. Podczas telekonferencji poświęconej wynikom stwierdził: „Jesteśmy bardzo zachęceni tym, jak osoby posiadające rezerwacje przechodzą do składania zamówień na naszą wersję premierową”.

Scaringe dodał, że odsetek takich konwersji jest „znacząco wyższy, niż oczekiwaliśmy”.

Popyt na R2 ma znaczenie, ponieważ Rivian nadal zwiększa produkcję, co wiąże się z wysokimi kosztami. Dyrektor finansowa Claire McDonough wyjaśniła, że drugi kwartał obejmował koszty produkcji R2 odpowiadające mniej więcej dwóm trzecim pełnego kwartału. Model dopiero niedawno przeszedł z etapu przygotowania produkcji do pełnej produkcji.

„Patrząc na trzeci kwartał, będziemy już odczuwać wpływ zwiększania produkcji przez cały kwartał” — powiedziała McDonough. Dodała, że uruchomienie drugiej zmiany produkcyjnej zwiększy wcześniej koszty pracy, a korzyści wynikające z większej skali produkcji powinny pojawić się w czwartym kwartale.

W kwartale Rivian wyprodukował 12 613 pojazdów i dostarczył klientom 12 194 samochody. Obie liczby były wyższe od własnych prognoz spółki.

Przychody segmentu motoryzacyjnego wzrosły o 23% rok do roku. Pomogły w tym większe o 14% dostawy oraz wzrost o 103 mln USD dzięki sprzedaży kredytów regulacyjnych, czyli praw do emisji wymaganych przez przepisy.

Rivian konkuruje z Teslą na rynku samochodów elektrycznych

Tesla pozostaje dominującą firmą na amerykańskim rynku samochodów elektrycznych. Sprzedaje znacznie więcej pojazdów i działa na dużo większą skalę. Rivian nie próbuje jednak konkurować z Teslą wyłącznie liczbą sprzedanych samochodów.

Samochody i SUV-y z linii R1 są kierowane do klientów zainteresowanych podróżami, aktywnością na świeżym powietrzu i jazdą terenową. Tesla nie koncentruje się bezpośrednio na tej grupie odbiorców.

Współpraca z Amazonem dotycząca elektrycznych samochodów dostawczych daje Rivianowi działalność w segmencie flot komercyjnych, którego Tesla w dużej mierze nie ma. W sieci Amazona działa już ponad 40 000 samochodów dostawczych Riviana.

Rivian przyjął również inną drogę rozwoju technologii autonomicznej jazdy niż Tesla. Spółka buduje własny układ scalony RAP1 i łączy go z czujnikami LiDAR. Tesla nie korzysta z tego typu czujników.

Scaringe powiedział, że Rivian spodziewa się uruchomić do końca tego roku funkcję jazdy bez używania rąk między określonym punktem początkowym i końcowym. W 2027 roku spółka chce zaoferować jazdę bez używania rąk i bez konieczności obserwowania drogi przez kierowcę. Pełną autonomię na poziomie 4 Rivian planuje wprowadzić w 2028 roku we współpracy z Uberem.

Na koniec kwartału Rivian miał ponad 5,3 mld USD w gotówce i krótkoterminowych inwestycjach. Pozycję finansową spółki wzmocniła również lipcowa sprzedaż akcji o wartości 1,3 mld USD.

Dodatkowym źródłem finansowania jest pożyczka Departamentu Energii Stanów Zjednoczonych związana z fabryką Riviana w Georgii. Gotówka i pożyczka dają spółce możliwość dalszego inwestowania w technologie autonomicznej jazdy, mimo ograniczania wydatków w innych obszarach.

To, czy równowaga między dyscypliną finansową a ambicjami spółki przyniesie efekty, powinno stać się wyraźniejsze wraz ze zwiększaniem produkcji R2 w drugiej połowie roku.

Czy akcje RIVN są niedowartościowane?

Dane oparte na prognozach analityków z TIKR wskazują, że przychody Riviana mogą wzrosnąć z 5,39 mld USD w 2025 roku do 32 mld USD w 2030 roku.

Prognozy zakładają również, że w 2030 roku spółka wypracuje 2 mld USD wolnych przepływów pieniężnych. W ubiegłym roku odnotowała odpływ gotówki w wysokości 1,64 mld USD.

Jeśli akcje RIVN będą wyceniane na 25-krotność prognozowanych wolnych przepływów pieniężnych, ich cena mogłaby wzrosnąć ponad dwukrotnie w ciągu najbliższych czterech lat.

Spośród 16 analityków śledzących akcje Riviana pięciu wystawia ocenę „kupuj”, siedmiu „trzymaj”, a czterech „sprzedawaj”. Średnia cena docelowa akcji Riviana wynosi 17,56 USD, czyli o 15% więcej niż bieżąca cena rynkowa.