Realty Income znów podnosi dywidendę. Czy wzrost się utrzyma?

Realty Income (O), spółka typu REIT, czyli właściciel i zarządca nieruchomości wypłacający większość dochodów akcjonariuszom, ponownie podniosła dywidendę. Miesięczna wypłata wzrosła do 27,15 centa USD na akcję, czyli do 3,258 USD w ujęciu rocznym. To już 136. podwyżka od debiutu spółki na nowojorskiej giełdzie NYSE w 1994 roku. Kluczowe pytanie brzmi, czy przepływy pieniężne nadal pozwolą utrzymać ten wzorzec.

Wypłata dywidendy pozostaje niższa od zysków operacyjnych. W drugim kwartale Realty Income wypłaciła 81,2 centa USD dywidendy na akcję. Odpowiadało to 74,5% skorygowanych funduszy z działalności operacyjnej (AFFO) przypadających na akcję, które wyniosły 1,09 USD. AFFO na akcję wzrosło o 3,8% rok do roku. Oznacza to, że między gotówką generowaną przez działalność a wypłatami dla akcjonariuszy pozostaje zapas.

Stabilność dywidendy wspiera baza nieruchomości. Na 30 czerwca poziom wynajęcia wynosił 98,8% dla 15 588 nieruchomości. W przypadku ponownie wynajmowanych lokali spółka uzyskała wskaźnik odtworzenia czynszu na poziomie 102,7%, co oznacza, że nowe stawki były średnio wyższe od poprzednich. Przychody z czynszów z nieruchomości posiadanych przez spółkę co najmniej od roku wzrosły jednak tylko o 1,2%. Pokazuje to, że sam wzrost na obecnej bazie nieruchomości prawdopodobnie nie wystarczy do zapewnienia pełnego wzrostu wyników.

Dlatego ważne są inwestycje zewnętrzne, czyli zakupy kolejnych nieruchomości. W kwartale Realty Income zainwestowała 2,6 mld USD, uzyskując początkową średnią ważoną rentowność gotówkową na poziomie 7,3%. Spółka podniosła również prognozę inwestycji na 2026 rok do 10 mld USD. Zarząd zwiększył ponadto prognozę AFFO do 4,44–4,45 USD na akcję. Środkowa wartość tego przedziału oznacza wzrost o około 4%.

Największym wyzwaniem pozostaje efektywne finansowanie ekspansji. Na koniec czerwca Realty Income miała 3,5 mld USD dostępnej płynności. Wskaźnik długu netto do zannualizowanej skorygowanej EBITDAre, czyli zysku operacyjnego przed odsetkami, podatkami i amortyzacją nieruchomości, wynosił 5,4 raza.

Wraz ze wzrostem zakupów nieruchomości dalszy wzrost dywidendy będzie zależał od utrzymania atrakcyjnej różnicy między rentownością inwestycji a kosztem finansowania. Na wynik przypadający na jedną akcję mogą negatywnie wpływać wyższe koszty długu, emisja nowych akcji oraz wolniejszy wzrost przychodów z poszczególnych nieruchomości.

Konkurenci Realty Income również zwiększają dywidendy

Podobny profil wzrostu dywidendy ma Agree Realty Corporation (ADC). Najnowsza miesięczna wypłata Agree Realty wynosi 26,7 centa USD na akcję, czyli 3,204 USD w ujęciu rocznym. To wzrost o 4,3% rok do roku. Wskaźnik wypłaty dywidendy w relacji do AFFO wyniósł w drugim kwartale około 70%. Prognoza AFFO na 2026 rok wzrosła do 4,57–4,59 USD na akcję, co na razie zapewnia dodatkowy zapas dla dywidendy Agree Realty.

NNN REIT (NNN) również łączy regularny wzrost wypłat z solidnym pokryciem dywidendy przez wyniki. W lipcu spółka podniosła kwartalną dywidendę o 3,3%, do 62 centów USD na akcję. Była to 37. kolejna roczna podwyżka. Przy prognozie AFFO na 2026 rok na poziomie 3,55–3,59 USD na akcję roczna dywidenda wynosząca 2,48 USD odpowiada około 69,5% AFFO obliczonego na podstawie środkowej wartości prognozy. Oznacza to, że obecnie dywidenda NNN REIT znajduje pokrycie w wynikach.

Notowania, wycena i prognozy dla Realty Income

Akcje Realty Income zyskały w tym roku 12,1%. Spółka pozostaje jednak w tyle za całym sektorem oraz indeksem S&P 500 Composite.

Pod względem wyceny wskaźnik ceny akcji do prognozowanych funduszy z działalności operacyjnej (FFO) Realty Income na najbliższe 12 miesięcy wynosi 13,40. To mniej niż średnia dla sektora, ale więcej niż trzyletnia mediana tego wskaźnika, wynosząca 13,24. Spółka ma ocenę wartości na poziomie D.

W ciągu ostatnich 30 dni prognozy FFO na akcję za 2026 i 2027 rok nie uległy zmianie.

Obecnie Realty Income ma ocenę Zacks Rank nr 3, czyli „Trzymaj”.

Wszelkie informacje dotyczące wyników przedstawione w tym materiale odnoszą się do funduszy z działalności operacyjnej (FFO) — szeroko stosowanego wskaźnika służącego do oceny wyników REIT-ów.