RadNet: rekordowe przychody i skorygowana EBITDA, wyższe prognozy na 2026 rok

RadNet, Inc. (NASDAQ: RDNT), jeden z czołowych dostawców wysokiej jakości i efektywnych kosztowo ambulatoryjnych usług diagnostyki obrazowej w stałych placówkach w Stanach Zjednoczonych, odnotował w drugim kwartale 2026 roku rekordowe wyniki kwartalne. Spółka prowadzi sieć 442 własnych i zarządzanych ambulatoryjnych centrów diagnostyki obrazowej.

Przychody całej spółki wzrosły o 25,0%, do 622,7 mln USD, wobec 498,2 mln USD w drugim kwartale 2025 roku.

Spółka działa w dwóch segmentach: centrów obrazowania medycznego oraz Digital Health, który obejmuje rozwiązania technologiczne, w tym sztuczną inteligencję i systemy zarządzania obrazowaniem medycznym.

Przychody segmentu Digital Health, uwzględniające sprzedaż między segmentami, wzrosły o 56,5%, do rekordowych 32,4 mln USD z 20,7 mln USD rok wcześniej. Roczne przychody powtarzalne (ARR), czyli przychody wynikające z regularnie odnawianych umów, wzrosły z 53,5 mln USD na 30 czerwca 2025 roku do 105,5 mln USD na 30 czerwca 2026 roku. W porównaniu z 31 marca 2026 roku ARR zwiększyły się z 96,9 mln USD.

Skorygowana EBITDA całej spółki, czyli wynik przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, wyniosła rekordowe 99,7 mln USD wobec 81,2 mln USD rok wcześniej. Oznacza to wzrost o 22,7%. Skorygowana EBITDA segmentu Digital Health wyniosła 2,5 mln USD, w porównaniu z 3,4 mln USD w drugim kwartale 2025 roku. Spadek był przede wszystkim skutkiem dalszych inwestycji w infrastrukturę oraz zwiększania zatrudnienia w zespołach sprzedaży, marketingu, obsługi klienta i wdrożeń.

Marża skorygowanej EBITDA segmentu centrów obrazowania medycznego wzrosła do 16,1% z 16,0%. Poprawa wyniosła 17 punktów bazowych, czyli 0,17 punktu procentowego.

Po wyłączeniu nietypowych i jednorazowych pozycji skorygowany zysk wyniósł 23,2 mln USD, a rozwodniony skorygowany zysk na akcję — 0,29 USD. Rok wcześniej było to odpowiednio 25,7 mln USD i 0,34 USD.

W drugim kwartale 2026 roku liczba wykonanych zaawansowanych badań obrazowych, takich jak rezonans magnetyczny, tomografia komputerowa oraz PET/CT, wzrosła łącznie o 21,2%. W centrach działających w obu porównywanych kwartałach wzrost wyniósł 9,6%.

Zaawansowane badania stanowiły 29,9% wszystkich procedur, wobec 27,5% rok wcześniej. Oznacza to wzrost udziału o 238 punktów bazowych. Wyższy udział rezonansu magnetycznego, tomografii komputerowej i badań PET/CT w porównaniu ze standardowymi badaniami przyczynił się do poprawy marży segmentu centrów obrazowania medycznego.

Na 30 czerwca 2026 roku spółka miała 726,3 mln USD środków pieniężnych w bilansie. Relacja długu netto do skorygowanej EBITDA wynosiła 1,8 raza.

Howard Berger, prezes i dyrektor generalny RadNet, powiedział, że segmenty centrów obrazowania medycznego i Digital Health nadal notują silny wzrost oraz rekordowe wyniki kwartalne. Wskazał, że wzrost przychodów wynikał z większej liczby badań ogółem i w tych samych centrach, wpływu niedawnych przejęć, przesunięcia części badań w stronę zaawansowanej diagnostyki obrazowej oraz dodatkowej sprzedaży i licencji na rozwiązania Enterprise Imaging i AI.

Berger podkreślił również, że RadNet zwiększa liczbę zaawansowanych procedur i dostępne moce w tym obszarze dzięki inicjatywom operacyjnym oraz technologicznym związanym z Digital Health. W drugim kwartale 2026 roku łączna liczba zaawansowanych badań obrazowych wzrosła o 21,2%, a w tych samych centrach — o 9,6% w porównaniu z drugim kwartałem 2025 roku. Nieproporcjonalnie wyższy wzrost liczby badań MR, CT i PET/CT w porównaniu ze standardowymi badaniami zwiększył udział zaawansowanych procedur w strukturze badań RadNet o 238 punktów bazowych — z 27,5% w drugim kwartale ubiegłego roku do 29,9% w drugim kwartale 2026 roku. Ta korzystna zmiana struktury działalności przyczyniła się do osiągnięcia w drugim kwartale 2026 roku marży skorygowanej EBITDA segmentu centrów obrazowania medycznego na poziomie 16,1%, o 17 punktów bazowych wyższej niż rok wcześniej.

Segment Digital Health kontynuował rozwój. Na 30 czerwca 2026 roku ARR wyniosły 105,5 mln USD, co oznacza wzrost o 97,2% w ciągu roku i o 8,9% w porównaniu z 31 marca 2026 roku. Przychody powtarzalne od klientów zewnętrznych, czyli innych niż RadNet, odpowiadały za około 63% przychodów segmentu Digital Health.

W drugim kwartale RadNet podpisał nowe umowy o łącznej wartości kontraktów około 21 mln USD. W ciągu sześciu miesięcy 2026 roku wartość nowych kontraktów wyniosła około 37 mln USD. Większość nowych umów zawarto ze szpitalami i systemami opieki zdrowotnej. Obejmują one pełny zakres rozwiązań DeepHealth AI i Enterprise Imaging.

Pod koniec lipca rozwiązanie DeepHealth wykorzystujące sztuczną inteligencję do USG piersi otrzymało zgodę FDA, amerykańskiej Agencji Żywności i Leków. RadNet spodziewa się wdrożyć je we wszystkich swoich centrach diagnostyki piersi do końca 2026 roku. Spółka oczekuje, że wdrożenie przyniesie przychody oraz oszczędności kosztowe w drugiej połowie roku.

Rozwijała się także działalność w ramach wspólnych przedsięwzięć z partnerami. Na koniec drugiego kwartału 157 z 442 lokalizacji RadNet, czyli około 36%, działało w ramach partnerstw z systemami opieki zdrowotnej.

W drugim kwartale RadNet ogłosił wielolokalizacyjne wspólne przedsięwzięcie w Boise w stanie Idaho z Saint Alphonsus Health System należącym do Trinity Health. Początkowo przedsięwzięcie obejmie działalność pięciu ambulatoryjnych centrów obrazowania medycznego oferujących różne rodzaje badań.

W ramach współpracy zakontraktowana przez RadNet grupa radiologiczna Gem State Radiology oraz szpitale Saint Alphonsus w Boise wdrożą rozwiązania DeepHealth, w tym Diagnostic Suite, Reporting Pro, AI Studio oraz różne kliniczne narzędzia wykorzystujące sztuczną inteligencję.

RadNet podniósł prognozy na 2026 rok dla segmentu centrów obrazowania medycznego. Spółka oczekuje wyników wyższych zarówno od pierwotnych założeń, jak i od prognoz zmienionych po publikacji rezultatów za pierwszy kwartał 2026 roku w maju.

Wyniki drugiego kwartału 2026 roku

Przychody całej spółki wyniosły 622,7 mln USD, a skorygowana EBITDA — 99,7 mln USD. W porównaniu z drugim kwartałem 2025 roku przychody wzrosły o 124,5 mln USD, czyli 25,0%, natomiast skorygowana EBITDA zwiększyła się o 18,4 mln USD, czyli 22,7%.

Przychody segmentu Digital Health, wraz ze sprzedażą między segmentami, wyniosły 32,4 mln USD, a skorygowana EBITDA — 2,5 mln USD. Przychody wzrosły o 11,7 mln USD, czyli 56,5%, natomiast skorygowana EBITDA spadła o 0,9 mln USD, czyli 27,2%.

Bez korekty o nietypowe i jednorazowe pozycje zysk netto całej spółki wyniósł 7,5 mln USD wobec 14,5 mln USD rok wcześniej. Zysk netto na akcję wyniósł 0,10 USD, w porównaniu z 0,19 USD w drugim kwartale 2025 roku. Obliczenia oparto na średniej ważonej liczbie rozwodnionych akcji wynoszącej 78,7 mln w 2026 roku i 75,5 mln w 2025 roku.

Na wyniki drugiego kwartału wpłynęły następujące nietypowe lub jednorazowe pozycje:

• 0,5 mln USD kosztów leasingu dotyczących nowych obiektów w budowie, które nie rozpoczęły jeszcze działalności;
• 5,1 mln USD niekapitalizowanych kosztów badań i rozwoju związanych z rozwiązaniami DeepHealth;
• 6,8 mln USD amortyzacji wartości niematerialnych w segmencie Digital Health, głównie związanej z niedawnymi przejęciami;
• 1,3 mln USD kosztów rezygnacji z umów leasingowych;
• 6,6 mln USD kosztów transakcji przejęć;
• 3,2 mln USD zysku wynikającego ze zmiany wartości warunkowej zapłaty związanej z niedawnymi przejęciami;
• 3,4 mln USD straty z tytułu restrukturyzacji i wygaśnięcia długu w związku z niedawną zmianą warunków finansowania zadłużenia.

Po uwzględnieniu tych pozycji skorygowany zysk całej spółki wyniósł 23,2 mln USD, a rozwodniony skorygowany zysk na akcję — 0,29 USD. W drugim kwartale 2025 roku było to odpowiednio 25,7 mln USD i 0,34 USD.

W ujęciu rok do roku liczba badań MRI wzrosła o 21,0%, badań CT o 20,9%, badań PET/CT o 31,0%, a standardowych badań obrazowych — obejmujących medycynę nuklearną, USG, mammografię, prześwietlenia rentgenowskie i inne badania — o 7,9%.

W tych samych centrach, czyli placówkach należących do RadNet w obu porównywanych kwartałach, liczba badań MRI wzrosła o 10,2%, CT o 8,6%, PET/CT o 8,8%, a standardowych badań obrazowych o 1,7%.

Wyniki pierwszych sześciu miesięcy 2026 roku

W pierwszych sześciu miesiącach 2026 roku RadNet odnotował 1 198 mln USD przychodów całej spółki oraz 162,9 mln USD skorygowanej EBITDA. Przychody wzrosły o 228,7 mln USD, czyli 23,6%, a skorygowana EBITDA zwiększyła się o 35,3 mln USD, czyli 27,6%, w porównaniu z analogicznym okresem 2025 roku.

Przychody segmentu Digital Health, uwzględniające sprzedaż między segmentami, wyniosły 61,5 mln USD, a skorygowana EBITDA — 3,8 mln USD. Przychody wzrosły o 21,6 mln USD, czyli 54,1%. Skorygowana EBITDA spadła o 3,3 mln USD, czyli 46,9%.

Bez uwzględnienia jednorazowych i nietypowych pozycji strata netto całej spółki w pierwszych sześciu miesiącach 2026 roku wyniosła 25,9 mln USD wobec 23,5 mln USD rok wcześniej. Strata netto na akcję wyniosła 0,33 USD, w porównaniu ze stratą 0,32 USD w analogicznym okresie 2025 roku. Podstawą obliczeń była średnia ważona liczba rozwodnionych akcji wynosząca 77,4 mln w 2026 roku i 74,1 mln w 2025 roku.

Aktualizacja prognoz na 2026 rok

Dla segmentu centrów obrazowania medycznego RadNet przedstawił następujące zakresy prognoz:

• przychody netto: pierwotnie 2 325–2 375 mln USD, po wynikach za pierwszy kwartał 2 355–2 405 mln USD, a po wynikach za drugi kwartał 2 370–2 420 mln USD;
• skorygowana EBITDA: pierwotnie 335–348 mln USD, następnie 340–353 mln USD, obecnie 345–358 mln USD;
• nakłady inwestycyjne: 165–175 mln USD we wszystkich trzech wersjach prognozy;
• koszty odsetkowe netto: pierwotnie 45–50 mln USD, następnie 45–50 mln USD, obecnie 48–53 mln USD;
• wolne przepływy pieniężne, czyli środki pozostające po wydatkach inwestycyjnych: pierwotnie 105–115 mln USD, następnie 112–122 mln USD, obecnie 115–125 mln USD.

Nakłady inwestycyjne są prezentowane po odjęciu wpływów ze sprzedaży sprzętu i nakładów inwestycyjnych New Jersey Imaging Network. Koszty odsetkowe netto uwzględniają płatności od kontrahentów z tytułu transakcji zamiany stóp procentowych oraz przychody odsetkowe od środków pieniężnych ujmowane w pozostałych przychodach.

Dla segmentu Digital Health spółka utrzymała wszystkie dotychczasowe zakresy prognoz:

• przychody netto, wraz ze sprzedażą między segmentami: 135–145 mln USD;
• skorygowana EBITDA przed niekapitalizowanymi kosztami badań i rozwoju DeepHealth Cloud OS oraz generatywnej sztucznej inteligencji: 10–12 mln USD;
• niekapitalizowane koszty badań i rozwoju DeepHealth Cloud OS oraz generatywnej sztucznej inteligencji: 17–19 mln USD;
• nakłady inwestycyjne: 9–12 mln USD;
• wolne przepływy pieniężne przed niekapitalizowanymi kosztami badań i rozwoju DeepHealth Cloud OS oraz generatywnej sztucznej inteligencji: od straty 1 mln USD do 3 mln USD dodatnich przepływów.

Wszystkie powyższe zakresy dla segmentu Digital Health pozostały takie same w pierwotnej prognozie, po wynikach za pierwszy kwartał oraz po wynikach za drugi kwartał 2026 roku.