QuantumScape (QS) rośnie o 13,4% po dołączeniu Hondy do badań ogniw stałocieplnych

Honda R&D Co., Ltd. poinformowała o wieloletniej, wspólnej umowie badawczej z QuantumScape. Celem jest rozwijanie platformy baterii litowo-metalowych w technologii ciał stałych (solid-state) oraz powiązanych procesów produkcyjnych. Honda podjęła decyzję po pogłębionej ocenie technicznej i benchmarkingu tej technologii.

Dla QuantumScape oznacza to kolejne ważne potwierdzenie potencjału platformy baterii ze strony dużego producenta samochodów. Jednocześnie projekt nie przeradza się na razie w zobowiązanie do dostaw komercyjnych.

W przypadku QuantumScape kluczowe pozostaje przejście od etapów testowych i współpracy do rozliczalnych przychodów licencyjnych. Spółka ma do zrealizowania scenariusz, w którym model „capital light” (lekki kapitałowo) pozwala uruchamiać komercjalizację bez narastającego uzależnienia od partnerów, zanim zbyt mocno odczuwalne staną się skutki spalania gotówki. Honda wzmacnia część „walidacyjną” tego założenia, ale na krótką metę najważniejsze nadal pozostają postępy w konwersji pilotów i zamówień testowych na licencje.

Umowa Hondy wpisuje się w szerszy obraz współprac w sektorze motoryzacyjnym. QuantumScape wcześniej współpracowało z PowerCo w ramach Grupy Volkswagen. Tam prace są ukierunkowane na uprzemysłowienie platformy QSE 5 oraz procesu Cobra.

W praktyce inwestorzy będą obserwować, czy kolejne globalne OEM-y przejdą od oceny technologii i wspólnych prac badawczych do konkretnych zobowiązań licencyjnych i produkcyjnych. Taki krok mógłby nadawać większą treść modelowi rozwoju i ograniczać obawy związane z kontynuacją strat w skorygowanym EBITDA oraz wysokimi wydatkami na badania i rozwój.

Jednocześnie na rynku pozostaje ryzyko, że spółka długo nie osiągnie etapu przychodów i będzie kontynuować skorygowane straty EBITDA. To może wpływać na tempo realizacji scenariuszy zakładanych przez inwestorów.

QuantumScape w prognozach wskazuje, że do 2029 roku może osiągnąć łączne przychody w wysokości 544,5 mln USD oraz 33,3 mln USD zysku. Taki plan oznacza wzrost zysku o około 468 mln USD w porównaniu do poziomu -435,1 mln USD obecnie.

Część bardziej optymistycznych wycen zakłada jednak znacznie wyższe rezultaty: mowa o 2,6 mld USD przychodów oraz około 158 mln USD zysku do 2029 roku. To podejście opiera się na szybszej walidacji w obszarze Eagle Line oraz na szerokim przyjęciu przez partnerów.

Nowa wieloletnia współpraca badawcza z Hondą może wesprzeć zarówno bardziej ambitny scenariusz, jak i zwrócić uwagę na to, jak rozciągnięte są już obecne oczekiwania. Wyceny będą zależały od tego, czy kolejne etapy oceny technologii przełożą się na wymierne decyzje licencyjne oraz harmonogramy produkcyjne.