Qualcomm podpisał trzy duże umowy z hiperskalerami i celuje w 15 mld USD do 2029 r.

Od premiery ChatGPT w listopadzie 2022 r. popyt na moc obliczeniową rośnie dynamicznie. Początkowo centra danych kupowały ogromne ilości GPU, co napędziło sprzedaż Nvidii. Potem pojawiło się rosnące zapotrzebowanie na pamięć o wysokiej przepustowości dla GPU. W erze AI z autonomicznymi agentami (tzw. agentic AI) wielu deweloperów dostrzega też większe zapotrzebowanie na procesory ogólnego przeznaczenia (CPU), takich jak te od Intela.

Qualcomm wykorzystuje ten trend i ostatnio podpisał trzy duże umowy z hiperskalerami. W kwietniu firma rozpoczęła prace nad niestandardowym rozwiązaniem krzemowym z jednym z czołowych hiperskalerów i oczekuje rozpoczęcia rampy produkcji jeszcze w tym roku. Na dniu inwestora w zeszłym miesiącu kierownictwo poinformowało, że ma podpisane umowy z dwoma hiperskalerami o wartości co najmniej 1 mld USD, a dodatkowo zawarło umowę z Meta Platforms na sprzedaż swojej następnej generacji procesorów (CPU) przeznaczonych dla agentów AI, z rozpoczęciem dostaw planowanym od drugiej połowy 2028 r.

Kierownictwo oczekuje, że przychody z biznesu centrów danych osiągną 5 mld USD w roku fiskalnym 2027, a następnie wzrosną do 15 mld USD do 2029 r. To duży wzrost w porównaniu z obecną skalą działalności Qualcomm. Dla porównania Intel wygenerował 5,1 mld USD sprzedaży w segmencie Data Center and AI w ostatnim kwartale i 17 mld USD w ciągu ostatnich 12 miesięcy, mając wieloletnią przewagę startu w przestrzeni CPU dla centrów danych.

Qualcomm szacuje całkowity adresowalny rynek (TAM) na ponad 1 bln USD, obejmujący układy łączności, niestandardowe układy krzemowe, akceleratory AI i CPU. W tym kontekście 15 mld USD to około 1,5% tego rynku, więc nie jest to wysoki próg do osiągnięcia. Przychody Qualcomm za ostatnie 12 miesięcy wynoszą 44,5 mld USD, co sugeruje znaczący potencjał wzrostu tej działalności względem obecnych przychodów.

Firmie otwierają się też możliwości rozwoju w segmencie CPU dla urządzeń końcowych w miarę jak rośnie popyt na AI działającą bezpośrednio na urządzeniach (on-device AI). Jednocześnie Qualcomm będzie konkurować z Intelem i — coraz częściej — z Nvidią. Sprzedaż gotowych układów bezpośrednio odbiorcom zwykle daje niższą marżę operacyjną niż licencjonowanie technologii w ramach tradycyjnego biznesu z układami bezprzewodowymi, ale kierownictwo spodziewa się, że wraz ze skalowaniem działalności pojawi się znacząca dźwignia operacyjna, co powinno przełożyć się na silny wzrost zysku w nadchodzących latach.

Zarząd prognozuje, że zysk na akcję (EPS) wzrośnie do ponad 18 USD do 2029 r. — co oznacza roczny wzrost o około 18% względem oczekiwań na bieżący rok. Tymczasem akcje spółki są notowane poniżej 18-krotności prognozowanego zysku na akcję.