Przerwanie lotu testowego Starship tuż przed startem zwiększa presję na akcje SpaceX

Space Exploration Technologies Corp. (SPCX) znalazło się pod presją po tym, jak 13. testowy lot Starship zaplanowany na czwartek został przerwany chwilę przed startem. Po tym incydencie notowania spadły w czwartek poniżej ceny z IPO.

Po pozyskaniu rekordowej kwoty 75 mld USD w ramach czerwcowej oferty publicznej SpaceX pozostaje jedną z najpilniej śledzonych na rynku spółek wzrostowych.

Starship pozostaje kluczowy dla planów wzrostu SpaceX

Uruchomienia stanowią podstawę tezy inwestycyjnej. Firma zrealizowała około 650 orbitalnych startów i od 2023 roku wyprowadziła na orbitę ponad 80% globalnej masy ładunków — dzięki m.in. możliwości ponownego wykorzystania (reusability) oraz wysokiej częstotliwości startów.

Chociaż Falcon 9 pełni obecnie rolę głównego pojazdu nośnego SpaceX, Starship jest systemem startowym nowej generacji — w pełni wielokrotnego użytku. Zaprojektowany jako jeden z największych i najpotężniejszych wielokrotnego użytku pojazdów startowych na świecie Starship ma znacząco obniżyć koszty przy jednoczesnym przenoszeniu znacznie większego ładunku.

Projekt Starship wiąże się jednak ze znaczącym ryzykiem realizacji ze względu na wysoką złożoność. Ryzyko nie dotyczy wyłącznie segmentu kosmicznego, ponieważ segment Connectivity i AI również opiera się na przyszłej przepustowości startów, aby osiągnąć zakładany poziom skali. Firma mierzy się też z konkurencją Rocket Lab Corporation (RKLB). Rocket Lab konsekwentnie rozszerza komercyjne możliwości startów dzięki rakiecie Electron oraz nadchodzącemu pojazdowi Neutron. Electron zanotował 21 startów w 2025 roku przy 100% powodzeń misji, co wzmacnia wiarygodność i utrzymanie klientów.

SpaceX wielokrotnie stosowało podejście polegające na stopniowym rozwoju. W każdym locie testowym — niezależnie od tego, czy kończy się sukcesem — firma zbiera cenne dane inżynieryjne, które pomagają ulepszać system. Przy tak wysokiej złożoności opracowywania wielokrotnego użytku systemów startowych czasowe niepowodzenia nie są niczym niezwykłym. Mimo rosnących kompetencji Rocket Lab w komercyjnych startach, SpaceX nadal pozostaje liderem branży, wspieranym przez częstotliwość startów, możliwości udźwigu oraz technologię wielokrotnego użytku.

Starlink pozostaje ważnym silnikiem wzrostu

Poza Starship Starlink nadal jest jednym z najsilniejszych długoterminowych motorów wzrostu SpaceX. Na 31 marca 2026 roku firma ma bazę około 10,3 mln subskrybentów. Przy ok. 9 600 satelitach na orbicie usługa Starlink jest dostępna w 164 krajach i rynkach.

Stabilny przyrost liczby subskrybentów, rozszerzanie globalnego zasięgu oraz ciągłe podnoszenie możliwości sieci to kluczowe czynniki napędzające. Firma opracowała też jedną z największych konstelacji satelitów typu „satellite-to-mobile” i oferuje bezpośrednie usługi głosowe, wiadomości oraz transmisję danych do urządzeń. Rozwijanie biznesu Starlink ma zapewniać lepszą widoczność wyników oraz bardziej zdywersyfikowaną strukturę przychodów. Silna, powtarzalna sprzedaż z tego segmentu będzie dalej wspierać ogólny wzrost przychodów i pomagać SpaceX przechodzić przez wyzwania rozwojowe związane z Starship.

Należy jednak zauważyć, że biznes Starlink napotyka konkurencję ze strony Viasat, Inc. (VSAT) w obszarze satelitarnego szerokopasmowego internetu. Viasat zbudował silną pozycję w łączności dla lotnictwa, firm oraz instytucji rządowych. Firma zakończyła budowę kolejnej generacji globalnej konstelacji ViaSat-3 po udanym starcie ViaSat-3 Flight 3 w dniu 29 kwietnia 2026 roku, ukierunkowanym na region Azji i Pacyfiku. Szybko rosnąca konstelacja Starlink na niskiej orbicie oraz mocny nacisk na aktualizacje technologii mają zapewnić przewagę konkurencyjną w dłuższym okresie.

Czy inwestorzy powinni się martwić?

Ten „zgrzyt” na etapie startu może w krótkim terminie wpłynąć na nastawienie inwestorów. Jednocześnie istotne jest to, że start został automatycznie przerwany, co wskazuje, że monitoring silników, systemy bezpieczeństwa i oprogramowanie zadziałały. Firma podejmuje działania korygujące: wymieni dwa silniki Raptor i dąży do przeprowadzenia startu na początku przyszłego tygodnia.

SpaceX jednocześnie skaluje kilka kapitałochłonnych platform. Mimo silnych długoterminowych perspektyw wzrostu kluczowa pozostaje realizacja. Nakłady inwestycyjne (capex) wzrosły do 20,7 mld USD w 2025 roku, gdy firma nadal intensywnie inwestowała w rozwój Starship oraz ekspansję Starlink. Chociaż sporadyczne problemy testowe są do przewidzenia, przedłużające się opóźnienia mogłyby również przesunąć komercjalizację i ograniczyć możliwości generowania przychodów.

SpaceX ma obecnie Zacks Rank #3 (Hold).