Pilgrim’s Pride Corp. (PPC): presja na marże w II kwartale 2026 roku

Pilgrim’s Pride Corp. (PPC) odnotowała w II kwartale 2026 roku przychody netto w wysokości 4,63 mld USD, wobec 4,76 mld USD w analogicznym kwartale poprzedniego roku. Skorygowana EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, pomniejszony o wybrane zdarzenia jednorazowe, wyniosła 360,0 mln USD w porównaniu z 686,9 mln USD rok wcześniej. Marża skorygowanej EBITDA spadła do 7,8% z 14,4%.

W Stanach Zjednoczonych marża skorygowanej EBITDA wyniosła 8,7%, wobec 17,1% rok wcześniej. W Europie sięgnęła 7,6%, w porównaniu z 8,2% w II kwartale 2025 roku. W Meksyku spadła do 3,9% z 16,3% rok wcześniej.

Przychody netto w USA wyniosły 2,65 mld USD, wobec 2,82 mld USD w analogicznym kwartale poprzedniego roku. Skorygowana EBITDA amerykańskiego segmentu wyniosła 231,5 mln USD, w porównaniu z 482,7 mln USD rok wcześniej. W Europie skorygowana EBITDA sięgnęła 105,8 mln USD, wobec 111,8 mln USD w II kwartale 2025 roku. W Meksyku wyniosła 22,6 mln USD, w porównaniu z 92,3 mln USD rok wcześniej.

Wolumen sprzedaży działu Prepared Foods w USA, czyli produktów spożywczych poddanych wcześniejszemu przygotowaniu, wzrósł rok do roku o niemal 14%. Sprzedaż detaliczna marki Just Bare zwiększyła się o ponad 30%, a jej udział w rynku wyniósł prawie 15%.

Spółka poniosła w kwartale 136 mln USD kosztów ugód prawnych, przede wszystkim związanych z ugodami w sprawach sądowych dotyczących kurcząt brojlerów. Odnotowała także 26 mln USD odpisu z tytułu utraty wartości aktywów. Odpis był głównie związany z planowanym zamknięciem zakładu ubojowego w Chattanooga.

Efektywna stawka podatkowa wyniosła w kwartale 39,3%. Stawka liczona od początku roku sięgnęła 25,3%, a spółka oczekuje, że w całym roku wyniesie około 25%.

Zadłużenie netto na koniec kwartału wynosiło mniej niż 2,5 mld USD. Wskaźnik dźwigni finansowej, który pokazuje relację zadłużenia do skorygowanej EBITDA z ostatnich 12 miesięcy, wyniósł 1,43 raza. Środki pieniężne i dostępne linie kredytowe sięgnęły prawie 1,6 mld USD.

Koszty odsetkowe netto wyniosły 46,1 mln USD według zasad rachunkowości GAAP. Po wyłączeniu straty związanej z wcześniejszą spłatą zadłużenia było to 28,5 mln USD. Nakłady inwestycyjne wyniosły 230 mln USD w II kwartale. Spółka podtrzymała całoroczną prognozę nakładów na poziomie około 900 mln USD. Od początku roku wydała na inwestycje 465 mln USD.

Popyt na kurczaki pozostał stabilny we wszystkich regionach. Wolumen sprzedaży wzrósł zarówno w kanale detalicznym, jak i w gastronomii. W USA zakończone modernizacje zakładów oraz poprawa efektywności chowu przełożyły się na wzrost marży w ujęciu kwartalnym. Pilgrim’s Pride zakończyła także przekształcenie zakładu w Russellville w zakład działający w modelu case-ready, czyli dostarczający produkty gotowe do sprzedaży detalicznej. Spółka inwestuje w zakład w Ellijay, aby zwiększyć produkcję mięsa z kurczaków bez kości.

Chiny zniosły zakaz importu drobiu z 17 stanów USA związany z grypą ptaków, co pozwoliło wznowić wysyłki surowego drobiu i stworzyło nowe możliwości eksportowe.

Spadek marży skorygowanej EBITDA w całej grupie był związany między innymi z obniżeniem o 27% wartości tuszek kurczaków jumbo w USA. W Meksyku marża spadła do 3,9% z powodu większej podaży oraz konkurencji ze strony tańszych rodzajów mięsa. W Europie rentowność obniżyła konkurencja ze strony wieprzowiny importowanej do Wielkiej Brytanii oraz wyższe koszty wynikające z konfliktu na Bliskim Wschodzie.

Spadek ruchu w gastronomii w Europie przełożył się na niższe wolumeny i sprzedaż. Wzrost sprzedaży marki Richmond był słabszy od oczekiwań z powodu silnej konkurencji. Segment gastronomiczny w Europie pozostaje bez wyraźnego wzrostu, a spółka współpracuje z kluczowymi klientami nad zwiększeniem liczby odwiedzających.

Fabio Sandri, dyrektor generalny Pilgrim’s Pride, powiedział, że wzrost podaży kurczaków w USA w II kwartale wyniósł 4,5% i był wyższy od oczekiwań. Przyczynił się do tego 2-procentowy wzrost liczby wstawień jaj oraz wyraźna poprawa przeżywalności ptaków. Sandri oczekuje, że wzrost podaży spowolni do około 2,5% w III i IV kwartale, co powinno lepiej odpowiadać silnemu popytowi.

Sezonowe ograniczenie produkcji jesienią jest normalnym zjawiskiem i zwykle rozpoczyna się pod koniec sierpnia oraz we wrześniu. W ubiegłym roku cięcia produkcji zostały opóźnione z powodu wysokich cen, jednak branża dostosowuje produkcję do oczekiwanego popytu. Główną przyczyną niespodziewanego wzrostu podaży w II kwartale była wyższa przeżywalność ptaków. Przy bardziej typowych warunkach hodowli produkcja powinna lepiej odpowiadać popytowi.

Sandri wskazał, że różnica cenowa między piersią kurczaka bez kości a mieloną wołowiną osiągnęła rekordowy poziom, co wspiera popyt na drób. W handlu detalicznym oczekiwany jest także wzrost aktywności promocyjnej, szczególnie w przypadku piersi bez kości. W pierwszej połowie roku promocje tego produktu były ograniczone, ale znaczne obniżki cen w III kwartale mogą zwiększyć popyt.

W Meksyku wyniki obciążyły wyjątkowo dobre warunki wzrostu ptaków. Doprowadziły one do niemal dwucyfrowego zwiększenia podaży. Jednocześnie wzrosła podaż jaj, a na rynek trafiło więcej importowanej wieprzowiny. Mimo to popyt był wystarczająco silny, aby wchłonąć dodatkową podaż mięsa. Sandri zaznaczył, że wyniki meksykańskiego segmentu są zmienne z kwartału na kwartał, ale w długim terminie spółka oczekuje dwucyfrowych marż dzięki wzrostowi gospodarczemu oraz dalszym inwestycjom w marki i dział Prepared Foods. Marże w drugiej połowie roku mogą być wyższe niż rok wcześniej.

Budżety konsumentów pozostają ograniczone. Sandri powiedział, że 75% konsumentów w pierwszej kolejności ogranicza wydatki na jedzenie poza domem. W efekcie operatorzy gastronomiczni częściej wykorzystują kurczaki w promocjach mających przyciągnąć klientów. Wolumen sprzedaży kurczaka w gastronomii wzrósł o 3,4%.

W handlu detalicznym 68% konsumentów uważa mięso za produkt, z którego nie chce rezygnować. Pomogło to zwiększyć wolumen sprzedaży kurczaka o 2,8%. Kurczak zyskuje także udział w menu restauracji szybkiej obsługi oraz w kanałach pozakomercyjnych, takich jak stołówki i żywienie instytucjonalne. Najsilniej ograniczenia budżetowe odczuwa segment restauracji oferujących pełną obsługę kelnerską.

Europejski portfel produktów jest zdywersyfikowany i dobrze równoważy wzrost sprzedaży kurczaków oraz dań gotowych. Presja dotyka jednak działalności związanej z wieprzowiną. Większy import do Wielkiej Brytanii z innych krajów Europy wynika ze spadku eksportu do Chin. Sandri oczekuje, że ograniczenie pogłowia trzody chlewnej w Europie z czasem zmniejszy tę presję.

Marki własne sieci handlowych konkurują z produktami markowymi spółki. Pilgrim’s Pride zwiększa aktywność promocyjną i inwestuje w nowe produkty, szczególnie dla marki Richmond.

Niższe koszty surowców korzystnie wpływają na działalność Prepared Foods. Sandri wyjaśnił, że korzyści te nie są opóźnione, ponieważ wewnętrzne rozliczenia między jednostkami opierają się na cenach rynkowych, a dział Prepared Foods działa jako samodzielna jednostka biznesowa. Rentowność tego działu pozostaje wysoka dzięki konkurencyjnym kosztom surowców.

Strategia spółki zakłada rozwój działalności opartej na markach, takich jak Just Bare, aby ograniczyć zmienność wyników całej grupy. Pilgrim’s Pride nadal inwestuje także we własne źródła dostaw, aby zapewnić jakość i bezpieczeństwo produktów, szczególnie tych, przy których nigdy nie stosuje się antybiotyków.

Efektywność operacyjna pozostaje jednym z głównych celów spółki. Pilgrim’s Pride chce ograniczać zmienność wyników dzięki dywersyfikacji portfela produktów, a nie całkowicie eliminować wpływ zmian rynkowych. Przekształcenie zakładu w Ellijay zwiększy możliwości odkostniania kurczaków, co ma wesprzeć rosnący segment kanapek z kurczakiem.

Matt Galvanoni, dyrektor finansowy spółki, wskazał, że ukończenie zakładu Prepared Foods w Walker County ograniczy zależność od podmiotów zewnętrznych zajmujących się produkcją na zlecenie i poprawi marże. Dodatkowym źródłem poprawy wyników ma być porcjowanie mięsa w zakładach przetwarzających duże kurczaki.

Sandri ocenił, że niedawny problem związany z Cyclospora będzie miał krótkoterminowy wpływ na działalność. Branża mierzyła się już wcześniej z podobnymi problemami w gastronomii. Ruch klientów w tym kanale pozostaje wyzwaniem, ale promocje z wykorzystaniem kurczaka mogą pomagać restauracjom przyciągać klientów. Równowaga między podażą a popytem powinna poprawić się wraz ze spowolnieniem wzrostu produkcji.

W drugiej połowie roku wydatki inwestycyjne mają być nieco niższe niż w pierwszej połowie. Największe projekty, w tym przekształcenie zakładu w Russellville, są już zakończone. Spółka będzie nadal inwestować w zakłady w Walker County i Ellijay. Całoroczna prognoza nakładów inwestycyjnych pozostaje na poziomie 900 mln USD.

Fala upałów powinna ograniczyć możliwość powtórzenia wyjątkowo wysokiej przeżywalności ptaków z II kwartału. W rezultacie wzrost liczby wstawień jaj powinien być bliższy wzrostowi produkcji mięsa gotowego do obróbki. Jeśli przeżywalność będzie niższa niż rok wcześniej, produkcja może wzrosnąć mniej niż liczba wstawień jaj. Sandri uważa, że prognozy amerykańskiego Departamentu Rolnictwa (USDA) już uwzględniają te oczekiwania. Wyniki za II kwartał 2026 roku opublikowano 30 lipca 2026 roku.