Phillips 66 (PSX) rośnie dzięki poprawie marż rafineryjnych — czy kurs jest już wyceniony?

Phillips 66 (PSX) wrócił do centrum zainteresowania. Pomagają mu napięcia podażowe powiązane z Iranem, które podbijają ryzyko dostaw ropy, oraz rekordowe „crack spreads”, czyli marże rafineryjne liczone jako różnica między ceną produktów rafineryjnych a kosztem ropy. Dodatkowo spółka przyciąga uwagę dzięki wynikom, planom skupu akcji własnych i polityce dywidend, które wpływają na nastawienie inwestorów.

W tym otoczeniu kurs Phillips 66 wzrósł do 205,85 USD. W ujęciu 30 dni akcje dały 19,92% zwrotu, a w skali roku łączny zwrot dla akcjonariuszy wyniósł 65,80%. To sugeruje, że momentum budowało się zarówno w krótszym, jak i dłuższym horyzoncie.

Wycena: około 6% powyżej wartości „sprawiedliwej” (fair value)

Jedna z najczęściej cytowanych narracji wskazuje, że Phillips 66 jest notowany około 6% powyżej wartości „fair value”. Kurs 205,85 USD porównuje się tu z „fair value” na poziomie 194,11 USD, co oznacza, że akcje handlują nieco powyżej tej ramy.

W tym scenariuszu akwizycje, takie jak EPIC NGL, mają być szybko „dokładające” zysk (akretujące), wspierając wzrost zysków pochodzących z opłat. Ma to także wspierać plan spółki dotyczący wzrostu Midstream EBITDA do 4,5 mld USD do 2027 r., co pozytywnie wpływa na wyniki.

Jak daleko wycena odzwierciedla fundamenty, a nie sam sentyment?

Z drugiej strony inwestorzy nadal muszą obserwować ryzyko słabszych marż w rafineriach lub w segmencie chemikaliów, a także ewentualne niepowodzenia w projektach Midstream, które mogłyby obciążyć przyszłe założenia dotyczące wyników.

Druga perspektywa: inne wyliczenia dla wyceny

Inna, równie istotna narracja zakłada, że Phillips 66 również handluje około 6% powyżej wartości „fair value”. Jednocześnie model SWS DCF wskazuje „fair value” na poziomie 210,93 USD — czyli nieco powyżej obecnej ceny akcji 205,85 USD — co sugeruje, że kurs jest skromnie poniżej wyceny (modestly undervalued). Różnice wynikają z odmiennych założeń.

Phillips 66: DCF według SWS (stan na lipiec 2026)

Simply Wall St wykonuje model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) dla każdej spółki na świecie codziennie. Całe wyliczenie jest prezentowane w pełnej formie, a jego wynik można śledzić na liście obserwowanych lub w portfelu. Gdy się zmienia, użytkownik może otrzymać alert. Model może też pomóc w znalezieniu 49 spółek o wysokiej jakości, które są niedowartościowane.

Kolejne kroki

Jeśli połączenie optymizmu i ostrożności w przypadku Phillips 66 brzmi znajomo, potraktuj to jako zachętę, by sprawdzić dane stojące u podstaw i samodzielnie ocenić bilans potencjalnych ryzyk i szans. Następnie warto uzupełnić obraz, przeglądając 3 kluczowe korzyści oraz 2 ważne sygnały ostrzegawcze.

Co dalej w spojrzeniu na ryzyka

W praktyce przy PSX kluczowe będzie utrzymanie korzystnych warunków dla rafinacji i to, czy marże w chemii nie zaczynają spadać. Równie ważne będzie tempo realizacji projektów Midstream oraz to, czy potwierdzą się założenia prowadzące do planowanej Midstream EBITDA 4,5 mld USD w 2027 r.