Permian Resources z rekordowym skorygowanym wolnym przepływem 751 mln USD w II kwartale 2026 r.

Permian Resources odnotowała w II kwartale 2026 r. rekordowy skorygowany wolny przepływ pieniężny w wysokości 751 mln USD, co oznacza wzrost o około 50% względem poprzedniego kwartału. Wolny przepływ pieniężny na akcję wyniósł 0,88 USD.

Wyniki odzwierciedlają działania spółki w warunkach dużej zmienności cen surowców. Permian Resources szybko zwiększyła aktywność przy odwiertach, podniosła udział operacyjny w ukończonych odwiertach i ograniczyła produkcję gazu ziemnego w regionie Waha, gdzie ceny spadły poniżej zera.

### Produkcja i koszty

Średnia dzienna produkcja wyniosła 376,4 tys. baryłek ekwiwalentu ropy naftowej (MBoe/d). Składały się na nią:

• 198,1 tys. baryłek ropy dziennie (MBbls/d),
• 86,2 tys. baryłek dziennie cieczy gazu ziemnego (NGL),
• 552,9 mln stóp sześciennych gazu ziemnego dziennie (MMcf/d).

Produkcja ropy wzrosła o 3% kwartał do kwartału, czyli o około 6 tys. baryłek dziennie. Spółka zwiększyła liczbę ekip remontujących odwierty o 50%, co poprawiło ich czas pracy i szybko zwiększyło wydobycie. Udział operacyjny Permian Resources w ukończonych odwiertach wzrósł w kwartale do około 82%, wobec wcześniejszych oczekiwań na poziomie 75%.

Nakłady kapitałowe na te działania wyniosły 521 mln USD. Spółka uznaje zwiększanie udziałów operacyjnych przed rozpoczęciem zagospodarowania odwiertów za inwestycje o wysokiej stopie zwrotu. Przynoszą one wzrost produkcji ropy i przepływów pieniężnych w krótkim czasie, co pozwala szybciej odzyskiwać zainwestowany kapitał.

Koszty eksploatacji odwiertów (LOE), czyli wydatki na ich bieżące utrzymanie po zakończeniu wiercenia i ukończeniu, wyniosły 5,55 USD na baryłkę ekwiwalentu ropy. Na wynik pozytywnie wpłynęła optymalizacja infrastruktury energetycznej i sprężania gazu, mimo niższego łącznego poziomu produkcji.

Łączne kontrolowalne koszty gotówkowe wyniosły 7,49 USD na baryłkę ekwiwalentu ropy. Był to poziom niższy od środka całorocznego przedziału prognoz spółki.

### Ograniczenie produkcji gazu w regionie Waha

Ceny gazu ziemnego w hubie Waha w Teksasie wynosiły w II kwartale średnio minus 3,14 USD za tysiąc stóp sześciennych (Mcf), a w najgorszym momencie spadły do minus 9,52 USD za Mcf. Hub Waha często doświadcza gwałtownych rozbieżności cenowych z powodu ograniczonej przepustowości rurociągów.

Aby uniknąć sprzedaży gazu po ujemnych cenach, Permian Resources ograniczyła produkcję z odwiertów o wysokim stosunku gazu do ropy (GOR) i dużej ekspozycji na ceny Waha. Produkcja gazu spadła w efekcie o około 20% kwartał do kwartału.

Połączenie ograniczeń wydobycia, zakontraktowanych zdolności przesyłowych oraz zabezpieczeń cenowych pozwoliło spółce uzyskać średnią cenę gazu na poziomie 0,38 USD za Mcf. Działania te zwiększyły przychody ze sprzedaży gazu o ponad 75 mln USD. Gdy ceny w Waha poprawiły się pod koniec czerwca, wszystkie wcześniej wyłączone odwierty wróciły do produkcji bez problemów operacyjnych.

Spółka ma zakontraktowane zdolności przesyłowe gazu na 2027 r. obejmujące niemal całość jej wolumenów netto. Zapewnia to długoterminową ochronę przed wahaniami różnic cenowych między poszczególnymi regionami.

### Przejęcia i nowe prognozy

Od początku roku Permian Resources przeprowadziła przejęcia o łącznej wartości 1,05 mld USD. Transakcje obejmowały około 54 tys. akrów netto dzierżawionych gruntów oraz 20 tys. akrów netto praw do opłat licencyjnych. Zawarto około 190 odrębnych transakcji.

Największą z nich było przejęcie aktywów w Ward County za 520 mln USD. Transakcja, sfinalizowana 31 lipca 2026 r., dodała 2 tys. akrów netto oraz 5 tys. baryłek ekwiwalentu ropy dziennie produkcji w momencie zamknięcia.

W przypadku transakcji zawartych od początku roku średnia wycena wyniosła:

• 13 tys. USD za akr netto,
• 8 tys. USD za akr netto praw do opłat licencyjnych (NRA),
• 2,5 mln USD za każde 10 tys. stóp długości odwiertu netto.

Przejęcia zwiększyły zasoby spółki o około 330 lokalizacji o wysokim prawdopodobieństwie zagospodarowania. Od razu konkurują one o kapitał przeznaczony na rozwój.

Permian Resources podniosła całoroczną prognozę produkcji ropy do 197–201 tys. baryłek dziennie. To o 10 tys. baryłek dziennie więcej niż zakładano wcześniej. Prognoza całorocznych nakładów kapitałowych wynosi obecnie 1,9–2,0 mld USD i uwzględnia wyższy udział operacyjny oraz 25 mln USD kosztów integracji aktywów w Ward County.

Średni udział operacyjny spółki w 2026 r. ma przekroczyć 80%, wobec początkowych oczekiwań na poziomie 75%. Wzrost wynika z udanych transakcji zawieranych bezpośrednio z właścicielami gruntów i partnerami w regionie.

Spółka poinformowała, że przejęcia zrealizowane od początku roku opierały się na atrakcyjnej ważonej średniej cenie WTI z najbliższym terminem dostawy, wynoszącej 72,50 USD za baryłkę. James Walter określił przejęcie uzupełniające aktywów Parkway jako przykład transakcji w skali odpowiadającej transakcjom zawieranym regularnie z partnerami w regionie Midland.

### Efektywność operacyjna i zadłużenie

Permian Resources zwiększa długość odwiertów poziomych, ponieważ według Williama Hickeya jest to najskuteczniejszy sposób na obniżenie kosztu wiercenia i ukończenia odwiertu w przeliczeniu na stopę. Średnia długość odwiertów wyniosła około 11 tys. stóp. W II kwartale spółka wykonała także swój pierwszy odwiert o długości 4 mil.

W Nowym Meksyku zastosowano konstrukcję odwiertu o mniejszej średnicy. Hickey powiedział, że rozwiązanie to pozwala zaoszczędzić niemal jeden dzień wiercenia na odwiercie oraz ograniczyć zużycie cementu i stali.

Rosnące ceny oleju napędowego i rur okładzinowych wywierają presję na koszty. Spółka chce ją zrekompensować dzięki większej efektywności wiercenia i ulepszeniom konstrukcji odwiertów.

Presję na koszty wiercenia i ukończenia odwiertów łagodzi także zwiększony recykling wody, który w II kwartale 2026 r. osiągnął rekordowy poziom. Permian Resources rozpoczęła ponadto testy surfaktantów, czyli dodatków chemicznych zmniejszających napięcie powierzchniowe płynów. Spółka sprawdza, czy poprawią one odzysk płynów oraz wydajność starszych odwiertów.

Na koniec czerwca wskaźnik długu netto do EBITDAX z ostatniego kwartału w ujęciu rocznym wynosił 0,5 raza. Zarząd oczekuje utrzymania tego poziomu do końca roku.

Od końca 2024 r. całkowite zadłużenie zmniejszyło się o 35% — z 4,2 mld USD do 2,7 mld USD. Wykup wcześniejszych obligacji uprzywilejowanych Earthstone przyniósł 75 mln USD rocznych oszczędności odsetkowych.

W telekonferencji dotyczącej wyników uczestniczyli Hays Mabry, wiceprezes ds. relacji inwestorskich, William Hickey i James Walter, współdyrektorzy generalni, oraz Guy Oliphint, dyrektor finansowy.

Główne aktywa spółki znajdują się w basenie Delaware, będącym częścią basenu Permian w zachodnim Teksasie i południowo-wschodnim Nowym Meksyku. Region ten jest znany z wysokiej jakości złóż ropy i gazu. W działalności Permian Resources występują również odwierty o wysokim stosunku gazu do ropy, instalacje do odbioru i przetwarzania surowców oraz systemy sztucznego podnoszenia cieczy z odwiertów za pomocą pomp elektrycznych.

Koszty GP&T obejmują gromadzenie, przetwarzanie i transport ropy oraz gazu od głowicy odwiertu do centralnych zakładów i odbiorców końcowych. Proces wiercenia i ukończenia odwiertu obejmuje wykonanie otworu oraz przygotowanie go do produkcji, między innymi przez szczelinowanie hydrauliczne. Zakontraktowany transport gwarantuje dostęp do przepustowości rurociągów niezależnie od krótkoterminowych wahań produkcji.