Patterson-UTI Energy (PTEN): analitycy podnoszą wycenę godziwą i prognozy zysków

Analitycy zrewidowali swoje modele dla Patterson-UTI Energy (PTEN). W efekcie wycena godziwa w raportach wzrosła z około 8,84 USD do mniej więcej 13,21 USD.

Jednocześnie w ostatnich celach cenowych banków i domów maklerskich wyraźnie widać skupienie w przedziale od niskich do średnich „nastu” dolarów.

Podwyżki wiążą się głównie z nowymi oczekiwaniami dotyczącymi wyników operacyjnych. Analitycy wskazują na wyższą prognozę EBITDA w II kwartale oraz mocniejsze założenia dotyczące aktywności w amerykańskim sektorze łupkowym (U.S. shale). Różnią się też oceny tego, jak ceny surowców oraz cykliczność całego sektora mogą przełożyć się na przyszłe wyniki spółki.

Jakie ceny wskazują analitycy

Część firm prezentuje bardziej optymistyczne podejście. Stifel, RBC Capital, Susquehanna, BofA i Goldman Sachs ustawiły cele cenowe w przedziale 13–15 USD. Modele tych domów maklerskich zakładają m.in. wyższą EBITDA w II kwartale oraz zaktualizowane założenia dotyczące wierceń i zabiegów związanych z udostępnianiem złóż.

• Stifel, RBC Capital i Susquehanna wiążą wyższe cele z rozmowami prowadzonymi z Patterson-UTI Energy podczas konferencji i spotkań z zarządem. W swoich modelach podkreślają poprawę dynamiki wierceń, zabiegów completions oraz cen za usługi frac (zabiegi hydraulicznego szczelinowania).
• Goldman Sachs wiąże swoje założenia z prognozami dotyczącymi rosnącego popytu i warunków cenowych dla wierceń w Ameryce Północnej oraz dla usług pressure pumping. Na tej podstawie zaktualizował swoje szacunki EBITDA.
• BofA zakłada, że EBITDA Patterson-UTI Energy w latach 2027 i 2028 będzie wyższa niż ogólna średnia prognoz obejmująca branżę. To wspiera wyższy cel cenowy oraz korzystniejszą ocenę realizacji i „średnioterminowej siły zarobkowej” (earnings power).

Głos ostrożniejszy

Nie wszyscy analitycy podążają tym samym torem. Citi obniżyło cel cenowy dla Patterson-UTI Energy do 10,50 USD. Wskazuje też, że spółki obsługujące wiercenia lądowe znalazły się w „punkcie zwrotnym”, a poprawa widoczna w kierunku III kwartału może być zagrożona później.

Jako ryzyko Citi podaje poziom ceny ropy w scenariuszu na 2027. Spółka ma tam działać przy założeniu ok. 66 USD za baryłkę, co może ograniczać poprawę nastrojów po okresie najbliższym.

Piper Sandler z kolei podniosło swój cel cenowy do 13 USD, ale pozostało przy ocenie Neutral (neutralnie). Zwróciło uwagę, że kurs spółki spadł mimo wyższych prognoz EBITDA w II kwartale. Ma to pokazywać, że ruchy cen surowców i cykliczność branży mogą „przykrywać” krótkoterminowe korekty prognoz.

Co w modelach zmieniło się najbardziej

W przeorganizowanych założeniach analitycy przesunęli kilka kluczowych parametrów:

• założenia dotyczące tempa wzrostu przychodów zmieniły się z ok. -0,60% do ok. +3,19%,
• oczekiwana marża zysku (profit margin) przesunęła się z ok. 3,01% do ok. 4,92%,
• mnożnik P/E na przyszłość (cena do zysku na akcję) spadł z ok. 27,9x do ok. 23,8x,
• stopa dyskontowa (discount rate) lekko zmieniła się z ok. 7,72% do ok. 7,70%.

Jak te zmiany wpływają na „historię” spółki w oczach inwestorów

Analitycy łączą założenia dotyczące działalności Patterson-UTI Energy z tym, co ma przełożyć się na prognozy oraz wycenę. W praktyce chodzi o to, które elementy biznesu będą podtrzymywać aktywność klientów i wyniki.

Wśród kwestii wymienianych przez analityków pojawiają się m.in. oczekiwania dotyczące popytu napędzanego przez LNG na amerykański gaz ziemny oraz nowe obiekty eksportowe. To ma wspierać założenia dla aktywności w wierceniach i zabiegach w regionach skoncentrowanych na gazie.

W modelach uwzględnia się też wpływ automatyzacji, narzędzi cyfrowych do prowadzenia wierceń, ograniczania emisji w flotach oraz niedawnych przejęć na wykorzystanie mocy i przyszłą siłę zarobkową.

Wskazywane ryzyka obejmują m.in. słabszą aktywność w wierceniach, wysokie potrzeby inwestycyjne, rosnącą konkurencję technologiczną, koncentrację klientów oraz presję wynikającą z długofalowej transformacji energetycznej, która może obniżać skalę wydatków na usługi dla rynku naftowo-gazowego.