Ognisko cyklospory uderzyło w finanse właściciela Taco Bell

Problemy z bezpieczeństwem żywności to jeden z najszybszych sposobów na wstrząśnięcie kursem akcji spółki restauracyjnej. Właśnie z takim problemem zmierzyła się Yum! Brands (YUM).

Jej najważniejsza marka, Taco Bell, przez większą część lipca była kojarzona z rozszerzającym się ogniskiem zakażeń cyklosporą. Sprzedaż spadła, restauracje odwiedzało mniej klientów, a kurs akcji Yum! Brands obniżył się o około 5–8% od pojawienia się pierwszych informacji o problemie, gdy inwestorzy przygotowywali się na długą odbudowę.

Następnie spółka opublikowała wyniki za drugi kwartał, a nastroje się zmieniły.

Dla osób posiadających akcje Yum! Brands lub rozważających ich zakup po spadku najważniejsze pytanie brzmi, czy szkody są głębokie, czy też sytuacja szybko się poprawi. Pierwszej konkretnej odpowiedzi dostarczyła telekonferencja wynikowa.

## Ognisko cyklospory wywołało spadek sprzedaży Taco Bell

Problem rozpoczął się w połowie lipca. Federalne służby zdrowia powiązały ognisko zakażeń cyklosporą z posiekaną sałatą lodową podawaną w restauracjach Taco Bell.

Cyklospora to pasożyt przenoszony przez wodę, który często występuje na świeżych produktach spożywczych. Wywołuje chorobę układu pokarmowego mogącą utrzymywać się przez kilka tygodni.

Reakcja klientów była szybka. Do 15 lipca dzienna liczba wizyt w restauracjach Taco Bell spadła o ponad 18%, a 17 lipca obniżyła się o prawie 31%.

Taki spadek ma większe znaczenie dla Yum! Brands niż dla większości konkurentów, ponieważ Taco Bell jest głównym motorem wzrostu spółki i odpowiada za dużą część jej zysku w Stanach Zjednoczonych.

## Ognisko cyklospory zaniepokoiło inwestorów Yum! Brands

Ognisko zakażeń było na tyle poważne, że uzasadniało ostrożność inwestorów.

Centra Kontroli i Prewencji Chorób (CDC) powiązały z nim co najmniej 1 947 zachorowań w dziewięciu stanach wśród osób, które jadły w Taco Bell. Co najmniej 98 osób trafiło do szpitala. Nie odnotowano zgonów.

Amerykańska Agencja Żywności i Leków (FDA) ustaliła, że skażona sałata pochodziła od Taylor Farms de Mexico. Firma wycofała wadliwy produkt z rynku, a Taco Bell usunął sałatę ze wszystkich swoich restauracji w Stanach Zjednoczonych do 17 lipca.

Inwestorzy pamiętali podobny przypadek z 2015 roku. Ognisko zakażeń bakterią E. coli w sieci Chipotle Mexican Grill (CMG) przez lata negatywnie wpływało na jej sprzedaż i kurs akcji.

Ta historia wpłynęła na pierwszą reakcję inwestorów na wiadomości dotyczące Taco Bell.

## Dlaczego akcje Yum! Brands wzrosły mimo problemów Taco Bell

To właśnie zaskoczyło rynek.

Akcje Yum! Brands wzrosły o ponad 3% 30 lipca, w dniu publikacji wyników kwartalnych, mimo wcześniejszego spadku notowań o około 5–8% od pojawienia się pierwszych informacji o ognisku zakażeń.

Na poprawę nastrojów wpłynęły dwa czynniki: mocne wyniki za drugi kwartał oraz wyraźne sygnały, że największa część spadku sprzedaży już minęła.

Yum! Brands wypracował w drugim kwartale skorygowany zysk w wysokości 1,62 USD na akcję, podczas gdy oczekiwania wynosiły 1,58 USD.

Przychody wzrosły o 12%, do 2,17 mld USD, nieznacznie poniżej prognoz analityków na poziomie 2,2 mld USD.

Dane za drugi kwartał obejmowały okres do 30 czerwca, a więc kończyły się przed pojawieniem się ogniska zakażeń. Pokazywały kondycję Taco Bell przed kryzysem, a nie lipcowy spadek sprzedaży.

## Co zarząd Yum! Brands ujawnił na temat odbudowy sprzedaży Taco Bell

Większą ulgę inwestorom przyniosły komentarze zarządu dotyczące bieżącej sprzedaży.

Dyrektor generalny Chris Turner powiedział, że ognisko zakażeń spowodowało znaczący, krótkoterminowy spadek sprzedaży, ale ocenił problem jako przejściowy.

Do 27 lipca sprzedaż w istniejących restauracjach Taco Bell w Stanach Zjednoczonych spadła w trzecim kwartale o 2% w porównaniu z analogicznym okresem. To wyraźna zmiana w porównaniu z drugim kwartałem, gdy sprzedaż wzrosła o 7%.

Dyrektor finansowy Ranjith Roy poinformował, że największy spadek przypadł na weekend 18 lipca. Później tendencja zaczęła się poprawiać. Podczas telekonferencji wynikowej powiedział, że najnowsza sprzedaż odrobiła około połowy dystansu do poziomów z analogicznego okresu poprzedniego roku.

Zarząd podał również wskaźnik, który inwestorzy będą obserwować. Marża na poziomie restauracji Taco Bell, czyli część sprzedaży pozostająca po odjęciu kosztów działalności lokalu, ma w trzecim kwartale wynieść od 19% do 21%. W drugim kwartale wynosiła 26,2%.

## Problem dotknął także innych sieci

Taco Bell korzystał z tego, że ognisko zakażeń nie ograniczało się wyłącznie do jego restauracji. Klienci zaczęli postrzegać problem jako związany z dostawą sałaty na poziomie gospodarstw rolnych, a nie z działaniem kuchni Taco Bell. To złagodziło wpływ kryzysu na markę.

Chipotle potwierdził, że problem miał szerszy charakter. Podczas własnej telekonferencji wynikowej spółka poinformowała, że ognisko zakażeń obniżyło jej sprzedaż o około 2 punkty procentowe w drugiej połowie lipca.

Jeśli podobne problemy dotykają jednocześnie kilka sieci wykorzystujących duże ilości sałaty, rynek postrzega je jako wspólny problem w rolnictwie.

Taka interpretacja ma znaczenie, ponieważ skandal związany wyłącznie z bezpieczeństwem żywności w jednej sieci zwykle szkodzi marce znacznie dłużej niż problem dotyczący całej branży.

## Taco Bell stawia na promocje, by odzyskać klientów

Taco Bell szybko uruchomił działania mające przyciągnąć klientów z powrotem poprzez atrakcyjne ceny. Sieć skupiła się na promocjach z niskimi cenami, w tym na ofertach dostępnych we wtorki. Promocje te cieszyły się popularnością także w czasie ogniska zakażeń.

Aby odbudowa sprzedaży była trwała, kilka elementów musi zadziałać jednocześnie:

• liczba wizyt klientów powinna nadal rosnąć w kierunku poziomów sprzed ogniska zakażeń, a nie się zatrzymać;
• promocje cenowe powinny przyciągać klientów bez trwałego obniżania średniej wartości zamówienia;
• nie mogą pojawić się nowe informacje dotyczące bezpieczeństwa żywności, które ponownie zwiększyłyby obawy konsumentów.

Yum! Brands zmienia również strukturę swojego portfela marek. W czerwcu spółka uzgodniła sprzedaż Pizza Hut za 2,7 mld USD.

LongRange Capital zapłaci 1,5 mld USD za działalność międzynarodową poza Chinami kontynentalnymi. Yum China kupi natomiast działalność Pizza Hut w Chinach kontynentalnych za 1,2 mld USD.

Po tej transakcji podstawą działalności Yum! Brands pozostaną KFC i Taco Bell.

## Na co powinni zwrócić uwagę inwestorzy Yum! Brands

Pełny koszt lipcowego spadku sprzedaży będzie widoczny w wynikach za trzeci kwartał, a nie w opublikowanych właśnie danych za drugi kwartał.

Inwestorzy powinni sprawdzić, czy intensywne promocje nie obniżają średnich wyników Taco Bell. Długotrwałe oferty za 1 USD mogą zmniejszyć marże, które zarząd stara się chronić.

Znaczenie mogą mieć także regulacje. Większa kontrola federalna nad bezpieczeństwem żywności może z czasem zwiększyć koszty przestrzegania przepisów w całej branży fast food.

Ognisko cyklospory wyraźnie zaszkodziło Taco Bell, ale Yum! Brands pokazał mocną kondycję podstawowej działalności i pierwsze oznaki odbudowy sprzedaży.

To połączenie sprawiło, że kurs akcji wzrósł w tygodniu, który rozpoczął się od złych wiadomości. Wyniki za trzeci kwartał będą jednak prawdziwym testem tego, jak pełna okaże się poprawa.