Novo Nordisk podnosi prognozy po wynikach II kwartału

Novo Nordisk A/S (NYSE:NVO) odnotowała w II kwartale 78,5 mld DKK skorygowanych przychodów, co przy stałych kursach walutowych oznaczało wzrost o 7%. Wyniki wspierał większy wolumen sprzedaży leków GLP-1, czyli terapii naśladujących działanie hormonów regulujących apetyt i poziom cukru we krwi, stosowanych w leczeniu otyłości i cukrzycy. Na marże negatywnie wpłynęły jednak niższe uzyskiwane ceny oraz koszty produkcji.

Prezes Novo Nordisk Mike Doustdar powiedział, że spółka dostarcza leczenie ponad 46 mln osób z otyłością i cukrzycą. Z terapii przeciw otyłości korzysta niemal 5 mln pacjentów, czyli około 70% więcej niż rok wcześniej. Dyrektor finansowy Karsten Munk Knudsen ocenił, że początek 2026 roku był lepszy od oczekiwań. Po tym początku roku spółka podniosła prognozy na cały rok.

Tabletka Wegovy zwiększa wolumen sprzedaży

Novo Nordisk wskazała na utrzymującą się wysoką dynamikę doustnej wersji leku Wegovy, która została wprowadzona w USA sześć miesięcy temu. Jamey Millar, wiceprezes wykonawczy ds. działalności w USA, poinformował, że tabletka przekroczyła łącznie 5 mln recept. 17 lipca liczba recept tygodniowo wynosiła 267 tys.

Według Millara tabletka zdobyła około 90% amerykańskiego rynku doustnych leków na otyłość, mimo że konkurencyjne produkty pojawiły się na rynku na początku kwietnia. Około 80% pacjentów stosujących tabletkę Wegovy wcześniej nie korzystało z terapii GLP-1. Może to oznaczać, że lek powiększa rynek, a nie tylko odbiera pacjentów istniejącym produktom.

Większość recept na tabletkę Wegovy w USA nadal realizowana jest w ramach samodzielnego finansowania przez pacjentów. Dostęp do refundowanych terapii GLP-1 na otyłość pozostaje ograniczony. Novo Nordisk stara się także zwiększyć dostępność leczenia dzięki programowi Medicare Part D Bridge dla kwalifikujących się pacjentów w wieku co najmniej 65 lat. Millar ocenił, że pierwsze zainteresowanie programem jest zachęcające, ale spółka nadal sprawdza, czy jego poziom utrzyma się w dłuższym okresie.

Novo Nordisk podała, że wolumen sprzedaży całego amerykańskiego rynku markowych leków na otyłość był w II kwartale o około 70% większy niż rok wcześniej. W lipcu produkty z rodziny Wegovy odpowiadały za około 60% nowych recept na markowe leki przeciw otyłości.

Poza USA sprzedaż leków GLP-1 w segmencie International Operations wzrosła o 13%, a sprzedaż terapii przeciw otyłości zwiększyła się o 37%. Emil Kongshøj Larsen, wiceprezes wykonawczy ds. działalności międzynarodowej, powiedział, że Novo Nordisk miała około 58% udziału w wolumenie sprzedaży leków GLP-1 poza USA. Udział ten zmniejszył się jednak w ostatnich kwartałach.

W II kwartale spółka wprowadziła tabletkę Wegovy w Wielkiej Brytanii i Zjednoczonych Emiratach Arabskich. W Wielkiej Brytanii około 300 tys. pacjentów rozpoczęło leczenie w ciągu trzech tygodni od szerokiego udostępnienia produktu na początku lipca. Na podstawie lipcowych danych IQVIA dotyczących sprzedaży do prywatnych świadczeniodawców i aptek Novo Nordisk oszacowała, że jej udział w tamtejszym rynku leków na otyłość wzrósł z około 30% przed premierą do 45%. Kolejnym rynkiem, na którym ma rozpocząć się sprzedaż, powinny być Niemcy. Start zaplanowano na wrzesień.

Niższe ceny i koszty produkcji obniżyły marżę

Skorygowana marża brutto spadła do 78,2% z 82,7% rok wcześniej. Karsten Munk Knudsen wskazał trzy główne przyczyny pogorszenia wyniku: niższe uzyskiwane ceny, jednorazowy koszt w wysokości około 3 mld DKK związany ze zmianą skali umów dotyczących mocy produkcyjnych oraz niekorzystny wpływ kursów walutowych. Częściowo zrekompensowały je wzrost produktywności i korzystniejsza struktura sprzedaży, wynikająca z większego udziału leków GLP-1.

Skorygowany zysk operacyjny wzrósł o 11% przy stałych kursach walutowych. Novo Nordisk poinformowała, że realizuje program oszczędności kosztowych o wartości 8 mld DKK szybciej, niż zakładano. Zaoszczędzone środki są ponownie przeznaczane na badania, rozwój oraz działania handlowe wspierające wzrost.

W II kwartale sprzedaż w segmencie U.S. Operations wzrosła o 4%, a w segmencie International Operations o 10%. Sprzedaż terapii przeciw otyłości zwiększyła się o 16%, wspierana wzrostem wolumenu w całym portfolio Wegovy, natomiast sprzedaż leków przeciw cukrzycy opartych na GLP-1 wzrosła o 2%.

Na koniec kwartału Novo Nordisk zatrudniała około 66 700 osób na pełnych etatach. To o niemal 12 tys. pracowników, czyli około 15%, mniej niż rok wcześniej.

W USA sprzedaż wstrzykiwanej wersji Wegovy była pod presją cenową, mimo wzrostu wolumenu. Knudsen powiedział, że pacjenci samodzielnie finansujący leczenie odpowiadają obecnie za około 35% sprzedaży wstrzykiwanego Wegovy w USA. Rok wcześniej ich udział wynosił około 10–15%. Kanał samodzielnego finansowania wiąże się z innym poziomem cen, ale pomógł zwiększyć dostęp pacjentów do terapii.

Podwyższone prognozy mimo trudniejszej drugiej połowy roku

Novo Nordisk podniosła prognozy na 2026 rok. Obecnie oczekuje, że wzrost skorygowanych przychodów oraz skorygowanego zysku operacyjnego wyniesie od 0% do minus 6% przy stałych kursach walutowych.

Karsten Munk Knudsen wyjaśnił, że poprawa prognoz wynika przede wszystkim z lepszych oczekiwań dotyczących sprzedaży leków GLP-1. Prognoza zakłada jednak wzrost sprzedaży na rynkach międzynarodowych i jej spadek w USA.

W założeniach uwzględniono także nasilającą się konkurencję w USA, ograniczenie refundacji leków na otyłość w ramach programu Medicaid, niższe uzyskiwane ceny związane z inwestycjami w dostęp do rynku oraz skutki porozumień z administracją USA dotyczących preferencyjnego traktowania cen leków.

Spółka oczekuje również, że utrata wyłączności na semaglutyd w takich krajach jak Kanada i Brazylia będzie miała większy wpływ w drugiej połowie roku. Skutki te będą widoczne w ujęciu całorocznym w 2027 roku. Novo Nordisk podała, że konkurencja ze strony leków generycznych na pierwszych rynkach, na których wygasła wyłączność, jest dotychczas umiarkowana. Spółka spodziewa się jednak jej nasilenia w dalszej części roku.

Postępy w pracach nad lekami i nieudane badanie ZEUS

W obszarze badań Novo Nordisk poinformowała, że badanie ZEUS dotyczące wpływu ziltivekimabu na układ sercowo-naczyniowy nie osiągnęło głównego celu. W badaniu uczestniczyło ponad 6300 pacjentów z rozpoznaną chorobą układu sercowo-naczyniowego, przewlekłą chorobą nerek i stanem zapalnym.

Martin Holst Lange, wiceprezes wykonawczy ds. badań i rozwoju oraz dyrektor naukowy, powiedział, że ziltivekimab oddziaływał na zakładany cel biologiczny i zmniejszał poziom biomarkerów stanu zapalnego. Nie przełożyło się to jednak na spadek liczby poważnych zdarzeń sercowo-naczyniowych. Współczynnik ryzyka dla tych zdarzeń wyniósł 0,99. Ogólna częstość działań niepożądanych była podobna jak w grupie placebo, ale poważne infekcje występowały częściej u pacjentów otrzymujących ziltivekimab.

Novo Nordisk podkreśliła, że wynik badania ZEUS nie zmienia jej zaangażowania w badania nad chorobami układu sercowo-naczyniowego. Trwają dwa kolejne badania ziltivekimabu dotyczące zdarzeń sercowo-naczyniowych: ARTEMIS u pacjentów z ostrym zawałem mięśnia sercowego oraz HERMES u pacjentów z niewydolnością serca z zachowaną frakcją wyrzutową. Wyniki mają być dostępne w pierwszej połowie 2027 roku.

Novo Nordisk zakończyła także badanie REDEFINE 9, w którym oceniano niższe dawki podtrzymujące CagriSema. Terapia doprowadziła do większej utraty masy ciała niż placebo, a jej profil bezpieczeństwa i tolerancji był zgodny z wcześniejszymi badaniami CagriSema. Szczegółowe dane mają zostać przedstawione później w tym roku.

Spółka nadal oczekuje decyzji amerykańskich organów regulacyjnych w sprawie zastosowania CagriSema w leczeniu otyłości pod koniec 2026 roku. Potencjalne wprowadzenie terapii na rynek USA może nastąpić w 2027 roku.

Novo Nordisk A/S to duńska międzynarodowa firma farmaceutyczna z siedzibą w Bagsværd w Danii, znana przede wszystkim z pozycji lidera w leczeniu cukrzycy i chorób metabolicznych. Jej działalność obejmuje przede wszystkim leczenie cukrzycy oraz chorób związanych z metabolizmem. Korzenie spółki sięgają początków produkcji insuliny w Danii w latach 20. XX wieku. W obecnej formie powstała ona w wyniku połączenia spółek będących jej poprzednikami w 1989 roku.

Novo Nordisk opracowuje, produkuje i sprzedaje leki oraz urządzenia stosowane w leczeniu przewlekłych i poważnych chorób, ze szczególnym uwzględnieniem długoterminowej terapii i wsparcia pacjentów. Jej podstawowa oferta obejmuje terapie cukrzycy, w tym różne rodzaje insuliny oraz nowoczesne leki oparte na inkretynach.