Noble vs. Transocean: która spółka wiertnicza lepiej pasuje na 2026 r.?

Rynek wiertnictwa morskiego pozostaje zmienny i jest wrażliwy na koniunkturę w energetyce. Dlatego inwestorzy muszą wybierać między „skromniejszym” Noble Corp (NYSE: NE) a znacznie większym Transocean Ltd (NYSE: RIG).

Noble koncentruje się na możliwościach w ultra-deepwater oraz na platformach typu jackup, korzystając z wysoce efektywnej floty. Transocean działa jak „ciężki zawodnik” w obszarze usług wiertniczych, z naciskiem na wiercenia w trudnych warunkach. To porównanie ma pomóc ocenić, który z tych podmiotów oferuje najlepszą ścieżkę dla kapitału.

Argumenty za Noble Corp

Noble działa jako kontraktor wiertnictwa morskiego, dostarczając wysokospecyfikacyjne platformy największym spółkom zintegrowanym oraz krajowym producentom ropy i gazu. Strategia firmy koncentruje się na utrzymaniu nowoczesnej floty zdolnej do realizacji skomplikowanych projektów ultra-deepwater w regionach takich jak Morze Północne i amerykański rejon Zatoki Meksykańskiej.

Tak wysoka koncentracja klientów zwiększa ryzyko dla biznesu: backlog jest w dużym stopniu powiązany z ExxonMobil (prawie 23,7%), Shell (około 19,5%), BP (około 16,2%) i TotalEnergies (blisko 12,6%).

W roku obrotowym 2025 przychody wyniosły 3,3 mld USD, co oznacza wzrost o ok. 8% w porównaniu z poprzednim rokiem. Zysk netto spadł z 448 mln USD w 2024 r. do 217 mln USD w roku obrotowym 2025. To pokazuje, że firma potrafi utrzymać rentowność mimo inwestycji w wyspecjalizowaną flotę i dostosowywania się do globalnego przesunięcia zainteresowania w stronę akcji związanych z energią odnawialną oraz różnymi źródłami energii.

Na dzień grudnia 2025 r. wskaźnik długu do kapitału własnego (debt-to-equity) wynosił około 0,4x. Wskaźnik ten mierzy relację łącznego zadłużenia do kapitału akcjonariuszy i sugeruje bardziej konserwatywne podejście do finansowania długiem w porównaniu z wieloma rówieśnikami w branży. Noble wygenerował ponad 454 mln USD wolnych przepływów pieniężnych (free cash flow), czyli środków pieniężnych pozostających po pokryciu kosztów operacyjnych i wydatków na modernizacje sprzętu.

Argumenty za Transocean Ltd

Transocean jest globalnym liderem kontraktowego wiertnictwa morskiego, specjalizującym się w usługach ultra-deepwater oraz w wierceniach w trudnych warunkach. Firma przygotowuje się obecnie do planowanej kombinacji z Valaris Ltd (NYSE: VAL). Celem jest skonsolidowanie pozycji rynkowej i poprawa synergii operacyjnych.

Tak wysoka koncentracja klientów zwiększa ryzyko dla biznesu: istotny backlog jest powiązany z Petrobras (około 20%), Equinor (prawie 16%) oraz BP (około 16%).

W roku obrotowym 2025 firma wygenerowała przychody na poziomie blisko 4 mld USD, co oznacza wzrost o ok. 13% rok do roku. Jednocześnie spółka odnotowała istotną stratę netto w wysokości blisko 2,9 mld USD za ten okres, kontynuując trend corocznych strat, gdy firma zmaga się z wysokimi kosztami operacyjnymi oraz ciężarem finansowym wynikającym z ogromnej infrastruktury floty.

Z bilansu na dzień grudnia 2025 r. wynika, że wskaźnik debt-to-equity wynosił około 0,7x. Jest to więcej niż u spółek zbliżonych pod względem skali, ale pokazuje, że spółka opiera finansowanie globalnej działalności na długu. Mimo raportowanej straty netto Transocean wygenerował 626 mln USD wolnych przepływów pieniężnych, czyli środki wygenerowane z działalności operacyjnej pomniejszone o nakłady inwestycyjne (capital spending).

Porównanie profilu ryzyka

Noble mierzy się z istotnymi ryzykami związanymi z cyklicznością rynku wiertnictwa morskiego, gdzie popyt zależy od zmiennych cen ropy i gazu. Duża zależność firmy od wąskiej grupy dużych dostawców energii oznacza, że zakończenie nawet jednego kontraktu może mieć istotny wpływ na wynik finansowy. Dodatkowo ryzyka operacyjne — takie jak awarie sprzętu, ekstremalne warunki pogodowe oraz zmieniające się regulacje środowiskowe — mogą zwiększać koszty lub ograniczać aktywność w kluczowych regionach, takich jak Morze Północne.

Transocean przechodzi przez złożony proces integracji z Valaris, co wiąże się z ryzykiem opóźnień regulacyjnych lub nieosiągnięcia oczekiwanych oszczędności kosztowych. Firma ma także wysoką koncentrację klientów, szczególnie ok. 20% ekspozycji na Petrobras, co czyni ją podatną na regionalne zmiany polityczne lub gospodarcze. Jak w przypadku pozostałych podmiotów z branży, Transocean musi też radzić sobie z ryzykiem technicznym związanym z wierceniami na dużych głębokościach oraz z presją wynikającą z konieczności obsługi wysokiego zadłużenia przy jednoczesnym raportowaniu corocznych strat netto.

Porównanie wyceny

Transocean notuje niższą wycenę w relacji do łącznej sprzedaży i wygląda na korzystniej wycenionego w ujęciu zarobkowym — ma niższy wskaźnik forward P/E niż Noble.

Wskaźniki wyceny: Noble 21x, Transocean 3,1x, benchmark sektorowy 29,0x. P/S: Noble 1,9x, Transocean 0,7x.

Benchmark sektora wykorzystuje SPDR XLE sector ETF. Wskaźniki wyceny pochodzą z Financial Modeling Prep (FMP) i mogą różnić się od danych prezentowanych przez inne serwisy.

Którą spółkę kupiłbym w 2026 r.?

Wojna w Iranie i jej wpływ na zwyżkę cen ropy i gazu jest korzystna dla Noble Corp i Transocean w dłuższym terminie. Trzeba jednak pamiętać, że platformy do wierceń w ultra-deepwater, takie jak te wykorzystywane przez te firmy, potrzebują czasu na przygotowanie i zajęcie pozycji zakontraktowanej. To istotne, bo obie spółki działają globalnie.

Zarząd Noble twierdzi, że wskaźniki dotyczące wierceń w ultra-deepwater „zielenią się” dzięki konfliktowi w Iranie. Mimo to, biorąc pod uwagę wieloletnie zobowiązania klientów wobec usług wiertniczych, prawdopodobnie potrzebny będzie dłuższy okres wyjątkowo wysokich cen ropy, aby realnie uruchomić nowe wiercenia — nawet w Zatoce Meksykańskiej, która zwykle reaguje szybciej na globalne zmiany cen ropy. Oznacza to, że korzyści mogą nadejść później, w roku podatkowym 2026. W tym roku analitycy spodziewają się 9% spadku przychodów do ok. 3 mld USD, a zysk netto prawdopodobnie będzie nieco wyższy niż w 2025 r.

Podobnie Transocean widzi pozytywne sygnały długoterminowe dzięki zawirowaniom w rejonie Perskiej Zatoki. Do przyszłego roku zarząd oczekuje wykorzystania platform (rig utilization) na poziomie 100% wobec ok. 90% niedawno. Nieużywane rig-i nie tylko oznaczają utracone przychody, ale też generują koszty utrzymania i paliwa potrzebnego do przemieszczania platform. Dla Transocean Petrobras zwykle jest wskaźnikiem kierunku, w którym zmierzają przyszłe stawki za dostęp do rigów. Brazylijska spółka płaci za dostęp więcej, co sprzyja perspektywie na dłuższy termin. W roku obrotowym 2026 analitycy przewidują, że Transocean osiągnie przychody 3,87 mld USD, czyli o ok. 3% mniej, ale z uwagi na „przesiadkę” w stronę zysku zysk netto ma wynieść ok. 203 mln USD — wraz z realizacją oszczędności operacyjnych liczonych w setkach milionów dolarów.

Skoro więc wiercenia w ultra-deepwater wyglądają na umacniające się po słabszym okresie, jaką spółkę wybrać? Transocean nadal musi uzyskać zgodę kilku organów antymonopolowych na całym świecie na połączenie z Valaris. Jeśli jednak do tego dojdzie, powstanie największe na świecie przedsiębiorstwo zajmujące się offshore drilling — czynnik wzmacniający siłę cenową w branży. Przy niższym wskaźniku ceny do sprzedaży niż Noble, Transocean ma przewagę na 2026 r.

Czy warto teraz kupować akcje Noble Plc?

Przed zakupem akcji Noble Plc warto rozważyć to:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor wskazał właśnie, ich zdaniem, 10 najlepszych spółek do kupienia przez inwestorów teraz… a Noble Plc nie znalazło się w tym zestawieniu. Te 10 spółek może przynieść „monstrualne” zwroty w nadchodzących latach.

Przypomnijmy moment, gdy Netflix trafił na tę listę 17 grudnia 2004 r. Jeśli zainwestował(a)byś wtedy 1 000 USD na podstawie naszej rekomendacji, miał(a)byś 409 970 USD!* Albo gdy Nvidia znalazła się na tej liście 15 kwietnia 2005 r.… jeśli zainwestował(a)byś 1 000 USD w momencie naszej rekomendacji, miał(a)byś 1 200 223 USD!*

Warto też zauważyć, że łączny średni zwrot Stock Advisor wynosi 916% — to znacznie lepszy wynik niż 210% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy top 10 dostępnej z Stock Advisor i dołącz do społeczności inwestorów tworzonej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.

Zobacz 10 spółek »

*Zwroty Stock Advisor na dzień 7 lipca 2026 r.

Brendan Coffey nie ma pozycji w żadnej ze wspomnianych spółek. Motley Fool rekomenduje Noble Plc i Transocean. Motley Fool ma politykę ujawnień.

Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym materiale są poglądami i opiniami autora i nie muszą odzwierciedlać stanowiska Nasdaq, Inc.