Nature’s Sunshine (NATR) obniża prognozy, ale celuje w 1 mld USD sprzedaży

6 sierpnia Nature’s Sunshine Products (NASDAQ: NATR) przedstawiła wyniki za drugi kwartał. Przychody netto wyniosły 117 mln USD, co oznacza najlepszy drugi kwartał w historii spółki. Marża brutto wzrosła do 73,7%, czyli najwyższego poziomu od ponad czterech lat.

Jednocześnie zarząd obniżył prognozy całorocznych przychodów i zysku. Powodem były wahania kursów walut oraz nagłe odwrócenie trendu w Chinach. Spółka przedstawiła też plan podwojenia sprzedaży do 1 mld USD.

Sprzedaż cyfrowa szybko rośnie

Sprzedaż cyfrowa w Ameryce Północnej wzrosła w kwartale o 26% rok do roku. O tyle samo zwiększyła się liczba nowych klientów pozyskanych przez ten kanał. Subskrypcje automatycznych dostaw odpowiadały za 36% zamówień składanych na stronie internetowej.

Nowszy kanał sprzedaży społecznościowej wzrósł o 177%. Subskrypcje automatycznych dostaw odpowiadały za 60% przychodów z tego kanału. Zarząd poinformował, że klienci korzystający z subskrypcji generują w całym okresie współpracy ponad trzy razy wyższą wartość niż pozostali kupujący.

Cała działalność cyfrowa zmierza do osiągnięcia 50 mln USD sprzedaży do końca 2026 roku. Od uruchomienia tego kanału minie wtedy zaledwie pięć lat.

Dobre wyniki poza Chinami również wspierały wzrost. Sprzedaż w Japonii zwiększyła się o 50%. Sprzedaż systemu Synergy Eagle, działającego w Japonii, na Tajwanie i w Korei Południowej, wzrosła o 11%, przy czym Chiny wyłączono z wyniku regionu Azji i Pacyfiku. Przychody w Europie wzrosły o 4%, do 26,7 mln USD.

Spółka wzmocniła także zespół zarządzający. Ruth Perkins, doświadczona menedżerka finansowa związana wcześniej z Fordem, Estée Lauder i PepsiCo, obejmie stanowisko dyrektorki finansowej 1 września. Janine Weber, która pomogła rozwinąć Rodan + Fields do marki kosmetyków do pielęgnacji skóry o wartości 1 mld USD, zostanie prezeską ds. Ameryki Północnej 10 sierpnia.

Problemy widoczne mimo rekordowego kwartału

Sprzedaż w Chinach spadła w kwartale o 20%. To wyraźne odwrócenie wcześniejszego trendu, ponieważ w poprzednim roku wzrost przekraczał 30%. Zarząd przypisał pogorszenie niesprecyzowanym problemom operacyjnym.

Spowolnienie w Chinach oraz niekorzystne zmiany kursów walut skłoniły spółkę do obniżenia całorocznej prognozy przychodów netto. Obecnie zakłada ona 490–500 mln USD, wobec wcześniejszych 500–515 mln USD.

Obniżono również prognozę EBITDA, czyli zysku operacyjnego przed odsetkami, podatkami i amortyzacją. Nowy przedział wynosi 48–52 mln USD, w porównaniu z wcześniejszymi 50–54 mln USD.

Koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji wzrosły do 44,9 mln USD z 43,7 mln USD rok wcześniej. Zarząd oczekuje, że przez pozostałą część roku wyniosą one od 45 mln do 47 mln USD, ponieważ spółka zwiększa inwestycje wspierające wzrost. Udział zachęt zależnych od wielkości sprzedaży w przychodach netto wzrósł z 29,9% do 30,6%.

Przez część kwartału Nature’s Sunshine działała bez stałej dyrektorki finansowej po odejściu Shane’a Jonesa w czerwcu. Kierownictwo przyznało również, że działalność sprzedaży bezpośredniej w Ameryce Północnej od pewnego czasu znajduje się pod presją. Planowana przebudowa tego segmentu ma rozpocząć się dopiero na początku 2027 roku.

Jak spółkę postrzega rynek

W ostatnim kwartale 21 funduszy hedgingowych posiadało akcje NATR. W poprzednim kwartale było ich 19, co oznacza umiarkowany wzrost zainteresowania.

Udział akcji sprzedanych krótko wynosi 3,94% akcji w wolnym obrocie. Wskazuje to na niewielką skalę zakładów przeciwko wzrostowi kursu spółki.

Na 17 sierpnia prognozowany wskaźnik ceny do zysku (forward P/E), który porównuje bieżącą cenę akcji z oczekiwanym zyskiem na akcję, wynosił 13,37. To umiarkowany poziom przy planie podwojenia sprzedaży.

Nature’s Sunshine osiągnęła najlepszy drugi kwartał w historii i ogłosiła plan podwojenia sprzedaży do 1 mld USD. Obniżenie prognoz pokazuje jednak, że realizacja tego celu rozpoczyna się z trudniejszej pozycji, niż wcześniej zakładano.

Wyniki w kolejnych kwartałach zależeć będą między innymi od tego, czy spowolnienie w Chinach okaże się jednorazowym problemem oraz czy wzrost sprzedaży cyfrowej zdoła zrównoważyć słabą kondycję sprzedaży bezpośredniej w Ameryce Północnej. Nowa dyrektorka finansowa i nowa prezeska ds. Ameryki Północnej mają doświadczenie w rozwijaniu dużych marek, ale przed spółką pozostaje przebudowa tradycyjnych kanałów sprzedaży.